作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

近日，財(cái)信吉祥人壽保險股份有限公司（簡稱“財(cái)信人壽”）高管團(tuán)隊(duì)悄然變陣，原副總裁易衛(wèi)紅、曹義已不在官網(wǎng)的高管名單中；與此同時，公司原監(jiān)事會主席轉(zhuǎn)任臨時審計(jì)負(fù)責(zé)人。

值得注意的是，就在2025年12月，財(cái)信人壽因多項(xiàng)違規(guī)行為被監(jiān)管罰了38萬元，被警告并罰款的多名責(zé)任人員中，就包括易衛(wèi)紅。

自2022年9月原總經(jīng)理周江軍辭職后，該職位空缺長達(dá)三年，而易衛(wèi)紅作為副總裁排在高管首位，又擔(dān)任黨委副書記，一度被市場視為總經(jīng)理職位的熱門人選。不過2025年10月，這一懸念揭曉，接任者是來自國聯(lián)人壽的“空降兵”趙雪軍。

易衛(wèi)紅離任背后，是財(cái)信人壽近年來高層頻繁變動的縮影。自2016年7月以來，該公司董事長一職已變更5次?，F(xiàn)任董事長楊光于2023年11月上任，任職兩年期間業(yè)績起伏不定：2024年?duì)I收雖有增長，凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧；2025年雖扭虧為盈，保費(fèi)收入又出現(xiàn)下滑。在保險行業(yè)轉(zhuǎn)型深水區(qū)，這樣的業(yè)績波動無疑給管理層帶來壓力。

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2名副總悄然卸任，

女將易衛(wèi)紅三個月前被監(jiān)管處罰

本次離任的兩位副總裁易衛(wèi)紅、曹義可謂是同進(jìn)同出，都是2022年5月在財(cái)信人壽正式任職，又于同一時間離開。

來源：財(cái)信人壽2022年第2季度償付能力報告

曹義1974年3月出生，曾在在平安集團(tuán)、平安人壽、平安物業(yè)投資公司、財(cái)富證券（現(xiàn)更名為財(cái)信證券）、湖南外服等單位工作，加入財(cái)信人壽之后，開始擔(dān)任的是助理總裁、人力資源總監(jiān)，2023年年中升任為副總裁。

在離任的兩位副總經(jīng)理中，更受外界關(guān)注的無疑是易衛(wèi)紅。這不僅因?yàn)樗菫閿?shù)不多的女性高管，更在于她曾站在權(quán)力的中心地帶，一度被視為總裁職位的熱門人選。

公開資料顯示，1975年出生的易衛(wèi)紅，職業(yè)生涯橫跨政界與金融界。1996年至2022年間，她先后在長沙市委黨校、長沙雨花區(qū)委、湖南環(huán)?？萍籍a(chǎn)業(yè)園、長沙高新區(qū)、湖南股交所任職，擔(dān)任過局長、總經(jīng)理、董事長等要職。2022年3月，她加入財(cái)信人壽，出任黨委副書記、副總裁，并在次年9月進(jìn)入董事會。

易衛(wèi)紅進(jìn)入公司的時間節(jié)點(diǎn)頗為微妙。2022年9月，其履新副總裁不久后，原總經(jīng)理周江軍因個人原因離職，時任副總裁孫安明出任臨時負(fù)責(zé)人。但僅過半年，孫安明被免去所有職務(wù)。此后，這家地方險企的總裁職位，空缺了三年之久。

在漫長的空窗期中，易衛(wèi)紅的存在較為顯眼：她排在高管序列首位，同時身兼黨委副書記一職。根據(jù)國有企業(yè)“雙向進(jìn)入、交叉任職”的領(lǐng)導(dǎo)體制，一般黨委書記、董事長由一人擔(dān)任，黨委副書記、總經(jīng)理由一人擔(dān)任。在實(shí)踐中，由總經(jīng)理兼任黨委副書記是常見配置。這使得外界解讀——高管排位第一、又兼黨委副書記的易衛(wèi)紅，或是總裁位置的繼任者。

然而，這一猜測在前不久被打破。2025年10月末，原國聯(lián)人壽總經(jīng)理趙雪軍因個人原因離任，多家媒體曝出其下一站將“空降”財(cái)信人壽，出任總裁。1月29日，消息被得到證實(shí)，在湖南省保險業(yè)協(xié)會的一場新聞發(fā)布會上，趙雪軍以財(cái)信人壽黨委副書記、擬任總裁的身份亮相。不過目前其任職資格還未獲監(jiān)管核準(zhǔn)。

這也意味著，易衛(wèi)紅的黨委副書記職務(wù)在1月末即已悄然卸任，只是彼時尚未對外公告。

圖源：罐頭圖庫

還有一件事值得關(guān)注，2025年12月10日，財(cái)信人壽在官網(wǎng)披露了一則行政處罰公告：公司因存在聘任不具有任職資格的人員，最低資本計(jì)量不合規(guī)，給予投保人、被保險人、受益人保險合同約定以外的利益，電話銷售過程存在銷售誤導(dǎo)的行為，被湖南金融監(jiān)管局罰了38萬元。

根據(jù)監(jiān)管的公示信息來看，監(jiān)管處罰主體不止總公司，還有安徽、長沙等多家分支機(jī)構(gòu)也被處罰，罰款金額合計(jì)134萬元，十余名責(zé)任人也被追責(zé)，而易衛(wèi)紅在總公司的違規(guī)行為中作為首要責(zé)任人被罰。

罰單落地、總裁落定之后，易衛(wèi)紅徹底退出了財(cái)信人壽的管理層。這位曾以黨委副書記身份位居高管首位的女將，終究沒能沿著慣例走入總裁辦公室，而是在合規(guī)追責(zé)與管理更替中，為一段長達(dá)四年的職業(yè)生涯畫上了句號。

在兩位副總離任的同時，財(cái)信人壽還有一項(xiàng)關(guān)鍵人事調(diào)整也悄然落定：原監(jiān)事會主席曾競轉(zhuǎn)任臨時審計(jì)責(zé)任人。曾競的履歷頗具看點(diǎn)：1969年9月出生，橫跨銀行、保險與監(jiān)管系統(tǒng)，早年供職于交通銀行、中國太保，后在湖南保監(jiān)局（后為湖南銀保監(jiān)局）任職多年。

此次轉(zhuǎn)任臨時審計(jì)責(zé)任人，恰逢金融機(jī)構(gòu)迎來監(jiān)事會撤銷潮。在此背景下，曾競的轉(zhuǎn)身，或可視作財(cái)信人壽應(yīng)對治理架構(gòu)重塑的信號——將監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)豐富、熟悉合規(guī)邏輯的資深干部調(diào)至審計(jì)線，以強(qiáng)化內(nèi)控與紀(jì)檢聯(lián)動。

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保費(fèi)收入下降6%，

投資收益同比增長155%

除了本輪三名高管變陣，財(cái)信人壽高層方面調(diào)整一直較為頻繁，在2016年到2023年這七年時間董事長一職先后經(jīng)歷了五次更迭，而總裁職位的空缺長達(dá)三年多，核心管理層處于“一把手走馬換將、二把手長期懸空”的失衡狀態(tài)。

2023年11月，財(cái)信人壽迎來了第六位董事長楊光。楊光出生于1978年9月，職業(yè)軌跡扎根于財(cái)信系，是典型的內(nèi)部培養(yǎng)型高管。他早期在湖南省信托投資公司（財(cái)信體系內(nèi)核心金融平臺）擔(dān)任辦公室秘書，后晉升至湖南財(cái)信投資控股辦公室主任、湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理，最終進(jìn)入集團(tuán)中樞，出任湖南財(cái)信金控集團(tuán)黨委辦主任。

2019年3月起，楊光擔(dān)任財(cái)信證券黨委副書記、董事、董事會秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)；2023年6月至今擔(dān)任財(cái)信人壽黨委書記。

楊光掌舵財(cái)信人壽的兩年，公司業(yè)績經(jīng)歷了較大波動：2024年保費(fèi)收入同比增長18.7%至105.36億元，凈利潤為-3.73億元，由盈轉(zhuǎn)虧，近六年首次虧損；2025年扭虧為盈，大賺5.81億元，保費(fèi)收入?yún)s降至99.08億元，降幅6%左右。

2024年虧損主要是受新會計(jì)準(zhǔn)則影響，負(fù)債端需要增提大額會計(jì)準(zhǔn)備金，從而侵蝕利潤，這也是壽險行業(yè)普遍面臨的問題。當(dāng)年?duì)I業(yè)支出同比大增19.2%至128.5億元。

圖源：罐頭圖庫

2025年，在保費(fèi)收入下降的情況下卻實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達(dá)到5.81億元，創(chuàng)下成立以來最高水平，一方面是因?yàn)楫?dāng)年實(shí)行新會計(jì)準(zhǔn)則，營業(yè)支出減少2/3，另一方面則受益于投資收益的大幅增長。

前三季度投資收益20.07億元，同比大增154.68%，比2024年全年16.1億元都要多出近4億元。投資收益率方面表現(xiàn)也較為突出，2025年投資收益率、綜合投資收益率分別為5.91%、4.53%，投資收益率要明顯高于壽險公司平均4.7%的水平。

財(cái)信人壽在資產(chǎn)配置上以固定收益類資產(chǎn)為主，適度配置權(quán)益和不動產(chǎn)類資產(chǎn)以增厚收益。2025年投資收益表現(xiàn)優(yōu)異，主要得益于投資資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)的大幅擴(kuò)張。

據(jù)東方金誠評級報告披露，截至2025年上半年末，財(cái)信人壽權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模達(dá)78.16億元，較2024年末增長46.56%，其中，股票、股權(quán)投資類理財(cái)產(chǎn)品占比較高。

聯(lián)合資信指出，得益于資本市場回暖及投資結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素，財(cái)信人壽投資收益水平有所提升，但當(dāng)前資本市場波動較大，仍需對投資業(yè)務(wù)開展情況保持關(guān)注。

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傳統(tǒng)壽險占比持續(xù)上升，

萬能險退保率居高不下

在保險業(yè)務(wù)上，財(cái)信人壽經(jīng)營傳統(tǒng)壽險、分紅險、健康險、意外險和萬能險等，近年來業(yè)務(wù)重心明顯向傳統(tǒng)壽險傾斜。根據(jù)東方金誠發(fā)布的評級報告，財(cái)信人壽傳統(tǒng)壽險保費(fèi)收入由2022年的25.68億元增至2024年的69.86億元，占比也由31.39%升至57.56%，2025年上半年傳統(tǒng)壽險保費(fèi)占比進(jìn)一步升至64.98%。

2025年簽單保費(fèi)前五大產(chǎn)品均為傳統(tǒng)壽險，保費(fèi)合計(jì)占全部簽單保費(fèi)的49%。其中，財(cái)信人壽臻愛傳家（星曜版）終身壽險是保費(fèi)最大的一只產(chǎn)品，為增額壽險，繳費(fèi)期限有多種選擇，包括躉交、3/5/10/20年交，可以為自己及未成年子女投保。

來源：財(cái)信人壽臻愛傳家（耀世版）終身壽險產(chǎn)品介紹

根據(jù)利益演示，假設(shè)40歲女性年交10萬、交5年，共50萬元，前5年的現(xiàn)金價值都是要低于已交保費(fèi)的，6年后退保才能不虧。10年后現(xiàn)金價值54.57萬元，年化收益率不足1.2%。單從投資角度來看，收益并不高。此外，被保險人身故保險金給付比例根據(jù)年齡不同在120%-160%之間，但未提供全殘保障?？傮w來看，這類產(chǎn)品短期內(nèi)退保存在本金損失，即便在5-10年內(nèi)退保收益率也不會很高，適合長期持有。

在渠道方面，2025年財(cái)信人壽銀保銷售渠道簽單保費(fèi)占比為60%，雖然較此前有所下降但仍然偏高。

東方金誠也指出，財(cái)信人壽在全國市場份額較小，品牌效應(yīng)尚未形成，且公司保險業(yè)務(wù)對銀保渠道的依賴程度較高，渠道結(jié)構(gòu)仍有待優(yōu)化。

保費(fèi)收入下降主要受分紅險影響。東方金誠表示，受浮動收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型面臨壓力、主動控制躉繳業(yè)務(wù)規(guī)模、同業(yè)競爭日益加劇等因素影響，其分紅險保費(fèi)收入明顯減少，導(dǎo)致原保險保費(fèi)收入及規(guī)模保費(fèi)同比降低，市場份額隨之下降。2024年分紅保險規(guī)模保費(fèi)收入還有17.61億元，占比17.61%，2025年上半年只有5.01億元，占比大幅降至7.01%。

來源：東方金誠信用評級報告

不僅是分紅險，萬能險業(yè)務(wù)也在收縮。近幾年，財(cái)信人壽退保金額和退保率前三榜單長期被萬能險占據(jù)。2025年公司綜合退保率為3%，在57家壽險公司中排在第8位。在退保金額方面，吉祥人壽附加吉財(cái)寶終身壽險（萬能險）以3.57億元的退保金額排在首位；在退保率方面，吉祥人壽附加吉財(cái)寶兩全保險（萬能型）以25.77%的退保率排在首位。

來源：財(cái)信人壽2025年第4季度償付能力報告

財(cái)信人壽過去倚重萬能險，不過后來政策方面禁止開發(fā)5年以內(nèi)萬能險，結(jié)算利率持續(xù)下降，早期銷售的萬能險第6年后退保不收手續(xù)費(fèi)，銷售誤導(dǎo)推波助瀾，導(dǎo)致近年來萬能險退保情況較多。

財(cái)信人壽的萬能險保費(fèi)收入占比要高于市場平均水平，2025年上半年末仍是公司規(guī)模保費(fèi)前三大險種，占比13.39%，后續(xù)退保行為仍會對公司產(chǎn)生影響。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，對于消費(fèi)者來說，下調(diào)結(jié)算利率意味著實(shí)際獲得的收益可能會減少，將降低消費(fèi)者投保意愿。

近期財(cái)信人壽的萬能險結(jié)算利率普遍為3%，但新發(fā)產(chǎn)品保底利率已經(jīng)根據(jù)監(jiān)管要求下調(diào)至1%。

據(jù)“13個精算師”統(tǒng)計(jì)顯示，2025年12月，2195款萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率平均值為2.78%，中位數(shù)為2.95%，82%的產(chǎn)品利率在2.5%-3%之間。

圖源：罐頭圖庫

2026年，財(cái)信人壽新推出一款“財(cái)信人壽吉利寶2026養(yǎng)老年金保險（萬能型）”，保險費(fèi)支付方式為躉交；保底收益率為1%；部分領(lǐng)取與退保手續(xù)費(fèi)率是一致的，第1年3%，第2年至第5年均是1%，第6年及以后是0；躉交、追加、轉(zhuǎn)入的初始費(fèi)用的收取比例分別是2%、1%、1%。

由于存在退保手續(xù)費(fèi)及初始費(fèi)用，這類產(chǎn)品短期內(nèi)贖回會面臨損失，前五年盡量不要贖回。此外，年金險的萬能賬戶，每年領(lǐng)取的賬戶價值和年金總額不能超過所交保費(fèi)的20%。綜上來看，收益浮動和下降、支取限制較多，導(dǎo)致萬能險的吸引力在逐漸減弱。

總體來看，得益于資本市場的回暖，投資收益大幅增厚，公司盈利水平顯著攀升。但分紅險業(yè)務(wù)收縮、萬能險退保壓力猶存，負(fù)債端結(jié)構(gòu)正面臨調(diào)整壓力。財(cái)信人壽持續(xù)推進(jìn)價值轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。然而，公司治理層面仍面臨不穩(wěn)定因素，高管層頻繁變動，核心管理層長期缺位，對戰(zhàn)略執(zhí)行的延續(xù)性構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。