又一事關(guān)創(chuàng)投行業(yè)的重磅消息來了。

3月6日，在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上，國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔表示，今年，將會同財政部、人民銀行等部門設(shè)立國家級并購基金，預(yù)計引導(dǎo)撬動各類資金規(guī)模超1萬億元。

這只國家級基金的定位非常清晰：就是“進一步暢通創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，提高創(chuàng)投資本周轉(zhuǎn)效率”，而這，也直指當(dāng)下國內(nèi)一級市場的病灶所在。

目前市場主流的一大批基金，都是踩著2015-2016年的“雙創(chuàng)”浪潮募集設(shè)立的，近幾年剛好到了集中需要退出的時刻，賣方供給加倍，致使退出路徑擁擠。而過去過度依賴IPO的單一退出路徑已形成“堰塞湖”。

事實上，為了解決“存量退出”的燃眉之急，自2023年以來，監(jiān)管層多次表態(tài)支持上市公司實施高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購。

例如，2024年4月發(fā)布的資本市場新“國九條”中，就多處提及要綜合運用并購重組等方式提高發(fā)展質(zhì)量，推動上市公司提升價值，加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。

同年6月，國辦出臺的支持創(chuàng)投“十七條”中，又明確提出支持發(fā)展并購基金，并從拓寬退出渠道、優(yōu)化退出政策、營造支持科技創(chuàng)新良好金融生態(tài)等方面給出政策指引。緊接著9月，“并購六條”發(fā)布，進而放寬部分政策限制。

2025年5月，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的正式發(fā)布，則對上市公司進行重大資產(chǎn)重組的行為給到了主要維度的政策性實質(zhì)支持。

在頂層設(shè)計的引導(dǎo)下，地方也相繼出臺了配套政策及相關(guān)基金。

以上海為例，早在2025年3月，上海市國資委就正式發(fā)布了上海國資并購基金矩陣，注資總規(guī)模達到500億元以上。次月，廣州市委金融辦發(fā)布“并購重組十條”，目標(biāo)到2027年推動60單并購重組案例，打造10家競爭力強的上市公司。

緊接著10月，北京也發(fā)布了《關(guān)于助力并購重組促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確提出鼓勵優(yōu)質(zhì)上市公司、各類投資主體以市場化方式設(shè)立并運營并購基金。政策出臺僅一個多月，規(guī)模達300億元的“北京京國創(chuàng)智算并購基金”注冊成立。

從中央到地方，從政策引導(dǎo)到資金落地，一套圍繞并購重組的制度與資本體系正在加速成型。而今天宣布的國家級并購基金，無疑是這條路徑上的又一關(guān)鍵落子。

另值得一提的是，這并非國家隊近期唯一的“大手筆”。去年12月，國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動，并同步出資成立了“京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”“長三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”“粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”三只區(qū)域性子基金。三只基金合計規(guī)模超過1200億元，構(gòu)成國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金首批落地的“主力艦隊”。

兩只國家級基金，各有分工、相互協(xié)同：國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金聚焦“投早、投小”，為科技創(chuàng)新注入源頭活水；國家級并購基金則專注“接續(xù)、退出”，為成熟期企業(yè)和存量資產(chǎn)打開資本循環(huán)通道。二者共同構(gòu)成了覆蓋企業(yè)全生命周期的資本接力拼圖。