結(jié)構(gòu)配置方面，近期A 股機(jī)構(gòu)關(guān)注度再度抬升，公募和外資普遍加倉有色金屬、通信等板塊。A 股配置比例有所提高。近年來主動偏股型基金股票倉位相對穩(wěn)定背景下，公募對港股配置力度快速提升，截至2Q25 A 股/港股倉位占比分別為70.6%/16.9%，再創(chuàng)歷史新高，此后A 股市場相較港股跑贏，A 股配置比例邊際抬升，2025年A股倉位占比增長至72.8%，但仍處于近10 年偏低水平。

2026年1季度主動偏股型基金主要加倉有色、通信及非銀金融等行業(yè)，減倉電子及醫(yī)藥生物等行業(yè)。對比來看，主動型公募基金與北向資金一致加倉有色金屬、通信等板塊，一致減倉醫(yī)藥生物、食品飲料等板塊。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：醫(yī)藥，軍工，國產(chǎn)軟件，半導(dǎo)體，光伏； 主力凈流入概念板塊前五：國企改革，華為產(chǎn)業(yè)鏈，儲能，大農(nóng)業(yè)，人工智能； 主力凈流入個(gè)股前十：香農(nóng)芯創(chuàng)、三安光電、佰維存儲、航天發(fā)展、華工科技、協(xié)鑫集成、中國西電、東方財(cái)富、牧原股份、聯(lián)特科技

AI引發(fā)的漲價(jià)潮正在元器件產(chǎn)業(yè)鏈蔓延。繼存儲芯片價(jià)格飆升后，片式多層陶瓷電容器（MLCC）成為下一個(gè)漲價(jià)的關(guān)鍵元器件。據(jù)悉，韓國MLCC現(xiàn)貨價(jià)格已上漲近20%，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍持續(xù)上漲。資本市場反應(yīng)積極。今年以來，MLCC行業(yè)龍頭韓國三星電機(jī)漲幅明顯，風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)等A股相關(guān)股票同步上行。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，2026年MLCC行業(yè)將呈現(xiàn)分化格局：受益于AI熱潮，高端產(chǎn)品需求有望爆發(fā)；中低端產(chǎn)品則面臨需求疲軟和成本上漲的壓力。國內(nèi)相關(guān)企業(yè)在中低端市場已確立優(yōu)勢，目前正加速向高端市場突圍。

近期黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅度波動。從基本面來看，我們認(rèn)為是市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂和伊朗局勢的預(yù)期出現(xiàn)了變化，驅(qū)動黃金價(jià)格先快速上行后大幅震蕩下跌。市場的投機(jī)性資金也放大了這一趨勢變化。展望短期市場，我們認(rèn)為市場可能高估了新美聯(lián)儲主席凱文·沃什的鷹派立場，但伊朗局勢的不確定性仍然較高，或需等待局勢塵埃落定后黃金市場波動才會收斂。展望2026年全年，我們?nèi)匀痪S持對貴金屬和有色金屬價(jià)格的樂觀預(yù)期。

太空光伏需求有望迎來指數(shù)級增長。馬斯克下注光伏制造，為軌道算力和AI供電鋪路。中國頭部光伏設(shè)備廠商具備極強(qiáng)的高效迭代和快速響應(yīng)能力，有望躋身特斯拉和SpaceX等相關(guān)設(shè)備供應(yīng)鏈，并收獲高額訂單，打開全新成長空間。此外，太空光伏設(shè)備或具備明顯通脹效應(yīng)，價(jià)值量或?qū)?shí)現(xiàn)躍遷式提升。重點(diǎn)推薦具備技術(shù)、產(chǎn)品和份額優(yōu)勢的光伏各環(huán)節(jié)設(shè)備龍頭廠商。

大宗商品是全球資金多元化的受益資產(chǎn)，當(dāng)前能源、化工等多品種的估值與成本或已在偏底部區(qū)間，盡管短期波動加大，但由AI算力擴(kuò)張與能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動的剛性需求，以及部分品種的結(jié)構(gòu)性供需缺口并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，中金認(rèn)為大宗商品的結(jié)構(gòu)行情可能尚未結(jié)束。中金策略大類資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為凱文·沃什上任后的決策可能受到多重制約，短期內(nèi)大幅縮表的概率不高，美聯(lián)儲未必如市場擔(dān)憂那樣徹底轉(zhuǎn)鷹。綜上所述，中金認(rèn)為隨著短期情緒釋放與交易擁擠度明顯下降，相關(guān)資源股行情并未結(jié)束，歷經(jīng)短期調(diào)整后中期有望重拾升勢。

上證指數(shù)現(xiàn)在還是探底的走勢，并沒有出現(xiàn)明確的反彈趨勢，主力資金更是沒有任何動作，這個(gè)位置還是要謹(jǐn)慎為上，再跌也不稀奇！一邊是港股市場持續(xù)調(diào)整，另一邊是南向資金逆勢“掃貨”。近日，在港股市場主要股指承壓之際，南向資金連續(xù)三個(gè)交易日凈買入超百億港元，累計(jì)凈買入逾500億港元。南向資金逆勢掃貨，主要緣于對港股低估值修復(fù)機(jī)會的看好，以及對市場中長期走勢的積極預(yù)期。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在120日線附近有支撐，近期微盤股跌幅較大，這里要看修復(fù)力度，否則繼續(xù)向下就是更大的風(fēng)險(xiǎn)了！進(jìn)入2026年，外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股依然積極，Point72、摩根資產(chǎn)管理、貝萊德、高盛等國際巨頭頻繁現(xiàn)身調(diào)研名單，調(diào)研方向主要聚焦高端制造與科技創(chuàng)新兩大方向。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，人工智能、高端制造、電網(wǎng)升級及消費(fèi)復(fù)蘇等領(lǐng)域正迎來政策與成長雙重利好，具備顯著的投資機(jī)會。