作者：Colin

當(dāng)全球企業(yè)還在為如何接入人工智能而焦慮時(shí)，亞馬遜（Amazon）選擇了一條更加簡(jiǎn)單粗暴的道路，通過“買買買”加碼AI。

日前，亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）稱，預(yù)計(jì)2026年投入2000億美元（約合1.3萬億元人民幣），較2025年的1310億美元激增52%，全面加碼人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、自研芯片及機(jī)器人技術(shù)。

然而，這份“世代級(jí)軍備競(jìng)賽”的豪賭卻并未迎來資本的掌聲，甚至在財(cái)報(bào)發(fā)布后，亞馬遜股價(jià)盤后一度重挫超11%，市值蒸發(fā)超4500億美元 。在微軟與谷歌的夾擊下，這位曾經(jīng)的“云老大”能否靠這場(chǎng)天價(jià)賭局挽回掉隊(duì)之勢(shì)？還是說，這只是科技巨頭在AI泡沫前夜的一次集體焦慮？

一切都是未知數(shù)，但可以肯定的是，如此大手筆的投入，不單單是一場(chǎng)與其他大廠的普通“軍備競(jìng)賽”，更是亞馬遜在AI時(shí)代的一場(chǎng)“諾曼底登陸”，要么重新奪回王座，要么徹底淪為二線玩家。

2000億美元押寶 一場(chǎng)不計(jì)代價(jià)的“諾曼底登陸”

在硅谷的科技巨頭中，亞馬遜向來以“長(zhǎng)期主義”著稱，從物流網(wǎng)絡(luò)到云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，貝佐斯時(shí)代的大手筆投入最終都轉(zhuǎn)化為了堅(jiān)不可摧的“護(hù)城河”。而這樣的固有形象也讓此次賈西押上的籌碼超出了所有人的預(yù)期。

這一數(shù)字究竟有多夸張？通過橫向?qū)Ρ雀芡癸@這場(chǎng)豪賭的瘋狂程度，公開數(shù)據(jù)顯示，谷歌母公司Alphabet預(yù)計(jì)2026年資本支出為1750億-1850億美元，Meta計(jì)劃投入1150億-1350億美元，而亞馬遜的2000億美元不僅“冠絕群雄”，更是接近Meta的兩倍。

當(dāng)然，這2000億美元并非漫無目的的撒錢，賈西也給出了明確答案，絕大部分將用于AWS的AI能力建設(shè)，包括價(jià)值110億美元的“Project Rainier”AI數(shù)據(jù)中心，專門用于運(yùn)行其投資的Anthropic工作負(fù)載，以及自研的Trainium AI芯片、Nova系列大模型、Bedrock第三方模型市場(chǎng)，還有那個(gè)遲到已久的生成式AI版Alexa。

只是如此激進(jìn)的重倉(cāng)AI卻并未換得資本市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)，相反，上述消息發(fā)布后，還引發(fā)了亞馬遜股價(jià)的下跌，而投資者用腳投票的背后是對(duì)“投入-產(chǎn)出”平衡的深度疑慮，當(dāng)自由現(xiàn)金流已因前期投入大幅下滑66%，當(dāng)AI的商業(yè)化路徑仍不明朗，這筆天價(jià)開支會(huì)不會(huì)成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”？

事實(shí)上，投資者的恐慌并非毫無根據(jù)，眼下的亞馬遜正陷入中年危機(jī)。

首先，是云業(yè)務(wù)增速的掉隊(duì)。 雖然AWS在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)了356億美元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)24%，創(chuàng)下13個(gè)季度以來最快增速，但這依然落后于其主要對(duì)手，微軟Azure（39%）和谷歌云（近48%）的同期表現(xiàn) 。

其次，是利潤(rùn)表的直接壓力。 大規(guī)模建設(shè)數(shù)據(jù)中心意味著巨額的折舊費(fèi)用。同時(shí)，為了支持衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)“Project Kuiper”等新業(yè)務(wù)，亞馬遜預(yù)計(jì)一季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅為165億美元至215億美元，遠(yuǎn)不及分析師預(yù)期 。更令人擔(dān)憂的是自由現(xiàn)金流的急劇惡化，從2024年的382億美元暴跌至2025年的112億美元 。

基于以上數(shù)據(jù)維度，亞馬遜此次2000億美元的豪賭更像是一場(chǎng)對(duì)自身焦慮的救贖，而要了解亞馬遜的焦慮來源必須回到AWS的基本盤，因?yàn)檫@個(gè)曾經(jīng)撐起亞馬遜全部利潤(rùn)的云服務(wù)部門，正在經(jīng)歷13年來最微妙的時(shí)刻。

亞馬遜財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度，AWS營(yíng)收同比增長(zhǎng)24%，創(chuàng)下13個(gè)季度以來最快增速，看似發(fā)展向好，但增長(zhǎng)的質(zhì)量正在發(fā)生變化。尤其是在AI云的新敘事中，亞馬遜已經(jīng)從“定義者”變成了“追趕者”。

其中，微軟憑借早期對(duì)OpenAI的投資，一度讓Azure的聲勢(shì)超越AWS，盡管由于OpenAI不甘于做“附庸”，與AWS、甲骨文等合縱連橫，甚至推出與微軟競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品，但微軟已經(jīng)通過GPT大模型的優(yōu)先使用權(quán)，在AI云市場(chǎng)搶占了心智高地。

同時(shí)，谷歌云和阿里云的逆襲更讓AWS焦慮。谷歌憑借Gemini模型和TPU芯片的垂直整合能力，正在快速蠶食企業(yè)級(jí)市場(chǎng)；阿里云則通過Qwen模型的全面開源策略，在全球技術(shù)圈建立了獨(dú)特的影響力，并成為全球唯一一家積極研發(fā)先進(jìn)AI模型且全方位開源的頭部云廠商。

當(dāng)然，面對(duì)以上挑戰(zhàn)，亞馬遜應(yīng)對(duì)策略是通過在Bedrock平臺(tái)上，提供了包括DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax在內(nèi)的數(shù)十種模型選擇，試圖以“模型中立”的姿態(tài)滿足企業(yè)差異化需求。但問題在于，頭部模型的不可替代性依然強(qiáng)大，而頂級(jí)模型要么掌握在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手中（如OpenAI與微軟的微妙關(guān)系），要么企業(yè)傾向于自建模型而非托管在Bedrock上。

上述“既要又要”的策略讓AWS在模型層的競(jìng)爭(zhēng)力顯得模糊，顯然，眼下的賈西意識(shí)到了這一點(diǎn)，在最近的re:Invent大會(huì)上，AWS一口氣更新了多款自研Nova模型，試圖在模型能力上至少“不落后太多”。

自研芯片與生態(tài)閉環(huán) 亞馬遜豪賭的“壓艙石”

值得一提的是，在這場(chǎng)豪賭中，亞馬遜并非沒有秘密武器。與微軟、谷歌主要依賴英偉達(dá)GPU不同，AWS早在多年前就開始布局自研AI芯片Trainium和Inferentia。

Trainium芯片的戰(zhàn)略價(jià)值在于成本控制，賈西在2025年4月的股東信中明確指出，自研芯片將“顯著降低AI使用成本”，此外，在2000億美元的資本支出中，相當(dāng)比例將用于擴(kuò)大Trainium的產(chǎn)能和優(yōu)化其性能。如果AWS能夠?yàn)榭蛻籼峁坝ミ_(dá)方案的平價(jià)替代”，這不僅能夠降低對(duì)單一供應(yīng)商的依賴，還能在價(jià)格戰(zhàn)中獲得更大的騰挪空間。

自研芯片的挑戰(zhàn)同樣巨大。一方面，英偉達(dá)的CUDA生態(tài)已經(jīng)形成了近乎壟斷的開發(fā)者粘性，Trainium需要在軟件兼容性、開發(fā)工具鏈和社區(qū)支持上投入巨額資源。Trainium的市場(chǎng)滲透率仍遠(yuǎn)不及英偉達(dá)GPU，AWS的大客戶（如Anthropic）依然主要依賴英偉達(dá)基礎(chǔ)設(shè)施。

另一個(gè)壓艙石則是Alexa的AI化改造，這個(gè)擁有數(shù)億用戶的語音助手，曾被寄予厚望成為AI時(shí)代的入口，只是眼下生成式AI版Alexa的發(fā)布一再延期，直到2025年初才姍姍來遲。這也意味著，賈西需要證明Alexa不僅能“說話”，還能真正理解上下文、執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，并將用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)訂閱者，否則，這將又是一個(gè)“叫好不叫座”的燒錢項(xiàng)目。

從某個(gè)角度來看，亞馬遜的2000億美元豪賭本質(zhì)上是一場(chǎng)與資本市場(chǎng)的耐心博弈。

畢竟，從2006年AWS創(chuàng)立時(shí)的巨額虧損，到2010年代物流網(wǎng)絡(luò)的瘋狂擴(kuò)張，亞馬遜多次證明“先投入、后收獲”的策略能夠建立長(zhǎng)期壁壘。2025年，AWS的年化營(yíng)收已接近1000億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率超過30%，成為亞馬遜的“現(xiàn)金奶?！?。

只是這一次，亞馬遜能否再次通過加碼投入的方式，“大力出奇跡”，尚需且行且看。