本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習(xí)生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年2月27日，臥龍電氣驅(qū)動集團股份有限公司（以下簡稱“臥龍電驅(qū)”，600580.SH）正式向港交所主板遞交上市申請，中金公司、華泰國際、廣發(fā)證券（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦人，擬實現(xiàn)A+H兩地上市，募資將主要用于全球產(chǎn)能升級、新興賽道技術(shù)研發(fā)、全球渠道拓展及補充營運資金。

臥龍電驅(qū)是一家電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商，深耕行業(yè)四十余載，核心產(chǎn)品覆蓋電機、驅(qū)動器、控制器及全生命周期服務(wù)，以工業(yè)、防爆、暖通三大電驅(qū)業(yè)務(wù)為經(jīng)營基本盤，同時布局機器人、電動航空等高景氣新興賽道，構(gòu)建了跨場景的電驅(qū)全產(chǎn)業(yè)鏈能力。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年收入計，該公司為全球第一大防爆電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商，旗下七大細(xì)分電驅(qū)產(chǎn)品均拿下全球市占率第一。

招股書顯示，臥龍電驅(qū)已在全球布局45家工廠、5大研發(fā)中心，累計取得1400余項授權(quán)專利，主導(dǎo)及參與制定國內(nèi)外行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)210項。公司業(yè)務(wù)覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，2025年前三季度海外收入占比超40%，并在德國、墨西哥等地布局海外生產(chǎn)基地，可有效規(guī)避國際貿(mào)易關(guān)稅風(fēng)險。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，招股書披露，2022—2024年，臥龍電驅(qū)營業(yè)總收入分別為142.66億元、155.67億元、162.47億元，營收增速逐步放緩，2025年前三季度總營收119.67億元，同比微降1.86%；同期毛利率長期穩(wěn)定在23%—25%區(qū)間，盈利端逆勢增長，2025年前三季度實現(xiàn)凈利潤8.29億元，同比大幅增長22.26%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達10.17億元，現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健。

值得注意的是，根據(jù)招股書資料，臥龍電驅(qū)此次闖關(guān)港股仍面臨多重風(fēng)險考驗：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力，新能源交通業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)收縮，機器人、電動航空等新興業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展早期，短期內(nèi)難以形成規(guī)模支撐；海外收入占比較高，關(guān)稅政策調(diào)整、地緣政治沖突及匯率波動均可能沖擊海外業(yè)務(wù)；同時新興賽道存在技術(shù)迭代、商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇也可能沖擊到公司先發(fā)優(yōu)勢。

作為全球電驅(qū)動領(lǐng)域的多賽道龍頭，臥龍電驅(qū)憑借全球市占率領(lǐng)先、技術(shù)協(xié)同性強、盈利韌性突出等優(yōu)勢沖擊A+H上市，未來能否破解傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長瓶頸、實現(xiàn)新興賽道規(guī)模化放量，將成為其長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。

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