澳門(mén)巴黎人度假村，受訪者供圖

撰文丨林心林

編輯丨黎倩

剛落幕的馬年農(nóng)歷新年，澳門(mén)金蓮花廣場(chǎng)的蓮花雕塑靜靜矗立，見(jiàn)證著整座城市被涌動(dòng)的客流包裹。

銀河度假城、威尼斯人、美獅美高梅門(mén)前人頭攢動(dòng)，免費(fèi)發(fā)財(cái)車(chē)往來(lái)穿梭，各地游客絡(luò)繹不絕地涌入綜合度假村。這與兩三年前游客稀少、行業(yè)低迷的光景判若兩樣。

澳門(mén)特區(qū)政府旅游局2月24日發(fā)布消息稱(chēng)，2026年春節(jié)假期期間，澳門(mén)入境總旅客量達(dá)155.4萬(wàn)人次，日均約17.3萬(wàn)人次，較2025年春節(jié)日均旅客量上升5.5%，刷新過(guò)往統(tǒng)計(jì)紀(jì)錄。里昂最新調(diào)研數(shù)據(jù)亦顯示，春節(jié)期間澳門(mén)各大賭場(chǎng)大廳人頭攢動(dòng)，博彩市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭遠(yuǎn)超預(yù)期。

不過(guò)，澳門(mén)的賭壇故事，向來(lái)寫(xiě)滿時(shí)代更迭。隨著旅游博彩業(yè)整體復(fù)蘇，兩大港澳本土“賭王”也處于交鋒輪換中。2025年底十余家衛(wèi)星場(chǎng)的全面關(guān)停，更映射著澳門(mén)博彩粗放式經(jīng)營(yíng)的時(shí)代加速落幕。

從葡京賭場(chǎng)燈火獨(dú)霸的江湖年代，到路氹城度假村群星閃耀的新故事，一場(chǎng)新舊交替背后，這座賭城也在向世界旅游休閑中心默默轉(zhuǎn)身。

中產(chǎn)新舊勢(shì)力焦灼，賭王家族失去絕對(duì)主場(chǎng)

2026年初，近十萬(wàn)澳門(mén)博彩從業(yè)者迎來(lái)了難得的好消息。

六大澳門(mén)綜合旅游休閑企業(yè)先后公布了花紅發(fā)放和加薪計(jì)劃，對(duì)月薪1.6萬(wàn)澳門(mén)元及以下的基層員工統(tǒng)一漲薪500澳門(mén)元，月薪超過(guò)1.6萬(wàn)澳門(mén)元的資深員工加薪約2%。據(jù)當(dāng)?shù)貓?bào)道，當(dāng)?shù)夭┎蕪臉I(yè)者幾乎全員受益。

一場(chǎng)集體加薪潮背后，澳門(mén)博彩收入在2025年達(dá)2474億澳門(mén)元，同比增長(zhǎng)18.7%，訪澳游客也突破4010萬(wàn)人次，創(chuàng)下歷史新高。

而澳門(mén)的六大博彩企業(yè)，除永利澳門(mén)和金沙中國(guó)由外資持有，港澳本土的四家博彩企業(yè)則各領(lǐng)風(fēng)騷。

其中，銀河娛樂(lè)（00027.HK）2025年全年實(shí)現(xiàn)凈收入為492億港元，同比增長(zhǎng)13%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為107億港元，同比增長(zhǎng)22%；全年經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）為130億港元，同比增長(zhǎng)5%。無(wú)論是營(yíng)收還是凈利水平，都在本土博彩企業(yè)中穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅。

銀河娛樂(lè)是澳門(mén)三大核心博彩牌照持有者之一，由有著“酒店大王”之稱(chēng)的香港商人呂志和創(chuàng)立，旗下有著澳門(mén)銀河、星際酒店與百老匯澳門(mén)等項(xiàng)目，其中投資超百億的豪華度假村項(xiàng)目澳門(mén)銀河聲名顯赫，去年貢獻(xiàn)凈收入410億港元。

過(guò)去一年，呂家的銀河娛樂(lè)跑出了近幾年的最好業(yè)績(jī)，而何鴻燊家族正在失去在澳門(mén)博彩業(yè)的絕對(duì)主場(chǎng)位置。

澳門(mén)銀河度假村，右側(cè)是在建的四期項(xiàng)目，受訪者供圖

澳門(mén)博彩業(yè)的半世紀(jì)風(fēng)云，繞不開(kāi)何鴻燊獨(dú)掌賭壇的江湖時(shí)代。2002年之前，憑借獨(dú)家賭牌，賭王家族旗下的澳博控股（00880.HK）幾乎壟斷整個(gè)市場(chǎng)，葡京賭場(chǎng)的霓虹成為了澳門(mén)最醒目的標(biāo)志。

2002年，澳門(mén)賭權(quán)開(kāi)放，彼時(shí)開(kāi)始倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)多元化的澳門(mén)，看中了銀河、永利等企業(yè)的非博彩經(jīng)驗(yàn)，將獨(dú)家牌照拆分為六張，銀河娛樂(lè)、金沙中國(guó)、永利澳門(mén)等外來(lái)者入局，打破了延續(xù)數(shù)十年的格局，澳門(mén)博彩業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)，并在2013年達(dá)到全年博彩收入超3600億澳門(mén)元的歷史峰值。

與此同時(shí)，隨著金沙度假村、銀河度假村、永利皇宮等一系列豪華酒店的落成，曾在老城區(qū)馳騁風(fēng)云的行業(yè)霸主澳博控股及背后的賭王家族勢(shì)力被不斷削弱。

當(dāng)前，澳博控股由賭王二房女兒何超鳳及四太梁安琪掌握，2025年前三季度錄得營(yíng)業(yè)收入216.74億港元，同比增長(zhǎng)1.76%，凈虧損1.73億港元。

二房?jī)鹤雍伍帻垐?zhí)掌的新濠博亞娛樂(lè)（MLCO.US），旗下建有新濠天地、新濠影匯、澳門(mén)新濠鋒等項(xiàng)目。2025年，其終于走出頹勢(shì)，錄得總營(yíng)運(yùn)收益為51.6億美元（約合356.1億港元），同比增長(zhǎng)11.2%；應(yīng)占凈收入為1.85億美元，扭虧為盈，同比去年增長(zhǎng)超2倍。

同樣是二房子女的何超瓊執(zhí)掌的美高梅中國(guó)，則成為了何氏家族當(dāng)前贏面最大的一家。美高梅中國(guó)并非賭王家族原有產(chǎn)業(yè)，而是由何超瓊自立門(mén)戶，在2005年與美國(guó)美高梅集團(tuán)合資成立。

2025年，美高梅中國(guó)（02282.HK）業(yè)績(jī)持續(xù)保持增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收益凈額為44.62億美元?（約合348.5億港元），同比?增長(zhǎng)約11%，是澳門(mén)六家博彩上市公司中率先實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超越疫情前水平的企業(yè)，業(yè)績(jī)修復(fù)力度領(lǐng)先同業(yè)。經(jīng)調(diào)整EBITDA約100.05億港元，同比增長(zhǎng)10.45%。

而新老賭場(chǎng)業(yè)績(jī)逐漸分化的背后，一定程度上是澳門(mén)博彩企業(yè)轉(zhuǎn)型成效的真實(shí)分野。

“澳博屬于傳統(tǒng)博彩的存在。美高梅中國(guó)則是銀河、金沙之后，經(jīng)濟(jì)多元化做的最好的博彩企業(yè)?！庇惺煜ぐ拈T(mén)博彩業(yè)人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出。

一晚低至200元，澳門(mén)五星酒店還在降價(jià)搶客

博彩行業(yè)步入復(fù)蘇通道，澳門(mén)旅游市場(chǎng)也迎來(lái)回暖。

2025年，澳門(mén)年訪游客量沖破4010萬(wàn)人次，各口岸總通關(guān)人次達(dá)到約2.35億，均創(chuàng)歷史新高。海量客流涌向各大酒店，全年澳門(mén)酒店業(yè)場(chǎng)所的客房平均入住率89.4%，同比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。

幾大博企旗下高星酒店入住率則基本達(dá)到93%以上，其中，金沙旗下澳門(mén)威尼斯人酒店第四季度入住率達(dá)98.8%。

澳門(mén)大三巴，受訪者供圖

客流熱浪背后，這座城市正努力撕掉“賭城”的標(biāo)簽。

過(guò)去一年，中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)乃至歐美歌手的演唱會(huì)在澳門(mén)接連落地，場(chǎng)場(chǎng)爆滿的演出讓路氹城的夜晚不再只有賭場(chǎng)燈火。國(guó)際體育賽事也接連加碼，金沙中國(guó)舉辦的NBA中國(guó)賽成為去年破圈的體育IP。

“基本上每一個(gè)星期都有音樂(lè)會(huì)、演唱會(huì)、話劇表演?！弊砸咔榍?，何浩就常前往澳門(mén)旅游，流連于各大賭場(chǎng)。其明顯感受到，如今澳門(mén)在大型休閑文體娛樂(lè)上的投入不斷增加。去年，何浩在澳門(mén)觀看了一場(chǎng)陳奕迅的演唱會(huì)，還觀看了FISE冠軍爭(zhēng)霸賽（國(guó)際滑板賽事）。

推動(dòng)這一變化的，正是各大博彩企業(yè)。

“二十年前，有博企非博收入僅有1%，現(xiàn)在基本都追平到15%至20%左右?！鄙鲜霾┎蕵I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。以銀河娛樂(lè)為例，2025年其非博收入占比接近20%。官方數(shù)據(jù)則顯示，2025年澳門(mén)會(huì)展活動(dòng)達(dá)1861項(xiàng)，帶動(dòng)非博彩行業(yè)的收入約62.8億澳門(mén)元，同比增長(zhǎng)16.4%。

這背后，是澳門(mén)對(duì)于經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展的加速推動(dòng)。2023年新一輪新賭牌競(jìng)投中，六大博彩公司承諾，未來(lái)10年內(nèi)將投資總共1087億澳門(mén)元，用于非博彩和拓展海外客源上。

資金亦流向了長(zhǎng)期供給不均衡的酒店住宿業(yè)。在地域狹小、土地資源稀缺的澳門(mén)，客房供給不足是影響游客平均逗留時(shí)間的關(guān)鍵因素之一，其中1000元及以下的商務(wù)與經(jīng)濟(jì)型客房尤為緊缺。

在多家博企最新財(cái)報(bào)中，均披露了酒店客房升級(jí)與新增開(kāi)業(yè)計(jì)劃?！八麄兿Ｍ蚶咕S加斯看齊，用非博彩配套引流，用酒店留住游客，用更長(zhǎng)的逗留時(shí)間帶動(dòng)博彩與綜合消費(fèi)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱(chēng)。

也有不愿具名的從業(yè)人士稱(chēng)，如今不少博企發(fā)展非博彩更像是在“交作業(yè)”，整體上澳門(mén)客源結(jié)構(gòu)與度假村商業(yè)模式仍深度捆綁博彩。

澳門(mén)統(tǒng)計(jì)暨普查局資料顯示，2025年，澳門(mén)4000萬(wàn)人次入境旅客中，實(shí)際不過(guò)夜旅客人數(shù)達(dá)2352萬(wàn)人次，占比持續(xù)走高，直接拉低全年旅客平均逗留時(shí)間0.1日至1.1日。

這也讓澳門(mén)酒店業(yè)陷入了高入住、低收益的行業(yè)困境。盡管頭部酒店守住了入住率，但平均房?jī)r(jià)與RevPAR（每間可售房收入）卻集體下滑，其中2025年永利皇宮RevPAR同比大跌28%，澳門(mén)美高梅下降7%。

“如今幾大博彩酒店更傾向于‘追人流’，多過(guò)‘追價(jià)錢(qián)’?！币晃话拈T(mén)本地旅行社人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，雖然澳門(mén)游客量慢慢回升，但高消費(fèi)客群未同步增長(zhǎng)，尤其是貴賓廳收縮后，對(duì)當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)態(tài)帶來(lái)不小影響。

近幾年，澳門(mén)博彩業(yè)不斷強(qiáng)化監(jiān)管。除了曾紙醉金迷、一擲千金的貴賓廳在2021年底逐漸消失，非持牌企業(yè)直營(yíng)的衛(wèi)星場(chǎng)也在去年迎來(lái)落幕。2025年12月31日，澳門(mén)剩余11家衛(wèi)星場(chǎng)已全部結(jié)業(yè)。

其中就包括曾經(jīng)紅極一時(shí)的英皇宮殿，該賭場(chǎng)所在的英皇娛樂(lè)酒店曾以大堂鋪滿79公斤千足黃金聞名，酒店由香港“娛樂(lè)大亨”、英皇集團(tuán)主席楊受成持有。今年2月初，英皇娛樂(lè)酒店79公斤黃金出售一事曾引起轟動(dòng)，而出售原因之一就是衛(wèi)星賭場(chǎng)博彩業(yè)務(wù)終止運(yùn)營(yíng)、區(qū)域改造。

衛(wèi)星場(chǎng)清退后，這些曾依附博彩業(yè)，位于澳門(mén)半島老城區(qū)的酒店，處境將愈發(fā)艱難。而在新城區(qū)路氹城，金碧輝煌的綜合度假村之間，同樣陷入扎堆競(jìng)爭(zhēng)、降價(jià)搶客的格局。

“澳門(mén)現(xiàn)在各種優(yōu)惠券和促銷(xiāo)活動(dòng)非常多?！焙魏七€告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，只要進(jìn)入各大博彩度假村“小玩一把”并達(dá)到一定流水金額，即可獲得免費(fèi)酒店房間。另有澳門(mén)游客稱(chēng)，去年復(fù)活節(jié)期間，其曾以?xún)H200多元/晚的價(jià)格，訂到路氹城一家五星級(jí)酒店臨時(shí)“甩價(jià)”的房間。

從衛(wèi)星場(chǎng)退場(chǎng)到度假村降價(jià)，從賭桌為王到搶客留人，推動(dòng)澳門(mén)博彩業(yè)告別過(guò)去半個(gè)多世紀(jì)的增長(zhǎng)路徑，但從半島老城區(qū)到路氹新城，賭城的舊章，仍待翻頁(yè)。

19號(hào)商研社

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