受中東地緣沖突發(fā)酵、流動性收緊等影響，黃金、白銀及有色金屬集體調(diào)整，核心邏輯仍然清晰且不改長期向好。

黃金短期走弱原因：

油價大漲推升通脹，有所壓制美聯(lián)儲降息預(yù)期，實際利率上行利空金價；黃金長期有抗通脹屬性，但短期所受的影響因素更復(fù)雜。

美元指數(shù)偏強，而黃金已兼具風(fēng)險資產(chǎn)屬性，目前全球風(fēng)險資產(chǎn)共振度較高，短期強美元交易壓制整體資產(chǎn)。

復(fù)盤歷史規(guī)律，金價常于開戰(zhàn)時點兌現(xiàn)，避險溢價達到階段性高潮后或有調(diào)整需求，且部分資金獲利止盈，通常會于短期走弱，與原油表現(xiàn)有所分化。但中長期看，戰(zhàn)爭的持久性和地緣不確定性等中長期趨勢會決定黃金的長期走勢。

礦業(yè)、有色板塊同步調(diào)整：

本質(zhì)是板塊輪動與風(fēng)險偏好回落，震蕩市可交易資源品漲價邏輯，而戰(zhàn)爭語境下或僅油金相對堅挺，油價上漲帶來的流動性緊張和全球資本市場的風(fēng)險偏好回落對短期走勢帶來一定壓力。

長期向好趨勢仍不改：

本次調(diào)整非2022年俄烏沖突式大跌，美聯(lián)儲貨幣政策、美國財政約束、全球央行去美元化購金等長期邏輯仍然穩(wěn)固；黃金定價邏輯已向儲備資產(chǎn)與信用對沖切換，戰(zhàn)略買盤托底明確。

資源民族主義和供需矛盾仍然是本輪有色牛市的基石。中東局勢或造成銅鋁供給擾動，新能源需求利好能源金屬，部分小金屬價格持續(xù)暴漲等，資源品板塊的短期波動可能放大，但長期邏輯仍然沒變。

相關(guān)產(chǎn)品：

#石油ETF（561360）： 規(guī)模突破129億元，兩日吸金超90億元

#黃金ETF國泰（518800）： 把握金價趨勢的直接工具

#黃金股票ETF（517400）： 或具備更高的業(yè)績放大屬性

#礦業(yè)ETF（561330）： 聚焦有礦產(chǎn)資源的龍頭

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