最近百克生物發(fā)布的2025年業(yè)績快報，讓不少業(yè)內(nèi)同行心里一沉。這家手握國產(chǎn)首個帶狀皰疹疫苗的企業(yè)，去年營業(yè)總收入跌了超過五成，歸母凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，直接虧了2.7個億。

說起來，帶狀皰疹疫苗曾被整個行業(yè)寄予厚望。這種俗稱“纏腰蛇”的疾病，最要命的是那陣神經(jīng)痛——有人形容像刀割，有人說是火燒，疼起來整宿睡不了覺。50歲以后，發(fā)病率更是明顯往上躥。按照經(jīng)典的推算邏輯：中國有好幾億中老年人，哪怕只有5%或10%的人愿意打，一針上千塊，算下來也是幾百億的大市場。完美契合老齡化紅利，技術門檻也不低，怎么看都像是繼HPV疫苗之后的下一款“超級大單品”。

但現(xiàn)實狠狠給行業(yè)上了一課。這款被寄予厚望的疫苗，上市不到三年就走不動了。問題到底出在哪兒？

最直接的原因，是愿意掏錢的老年人沒有想象中那么多。很多人可能不知道，百克生物的疫苗在2025年三季度甚至出現(xiàn)了銷售量為負數(shù)的罕見情況——因為部分已經(jīng)賣給疾控中心的疫苗，臨近有效期了還沒打出去，最后只能退貨，直接沖減了當期的收入。庫存積壓也越來越嚴重，到2024年底，庫存量已經(jīng)接近120萬人份，足夠賣好幾年的。

為什么老年人不打？浙江疾控部門2024年做了一項覆蓋上萬人的調(diào)查，結果很有參考價值：在50歲及以上人群中，帶狀皰疹疫苗的接種覆蓋率只有1.93%。當問到為什么不打時，月收入較低的老人說“不了解這個疫苗”，而月收入較高的老人理由更直接——“覺得沒必要打”。

這就觸及了問題的核心。對于成年人疫苗，特別是需要自費的那種，老百姓的消費邏輯和孩子疫苗完全不同。給孩子打疫苗，家長再貴也得咬牙上，那是剛需。但輪到自己，想法就變成了“不一定得病吧”“得了再說，大不了吃點藥”。這種僥幸心理，讓很多中老年人壓根沒有主動接種的意愿。

另一項針對慢病老人的全國調(diào)查也印證了這一點。在未接種的老人中，只有26.7%的人表示未來愿意打帶狀皰疹疫苗。相比之下，愿意打流感疫苗的比例要高得多。這其實反映了公眾的普遍心態(tài)：流感年年見，帶狀皰疹一輩子可能只得一次，既然沒見過，就覺得離自己很遠。

廠家當然也著急。為了撬動市場，百克生物在2025年12月直接來了波狠的，把疫苗價格從1375元降到464元，降幅超過66%。在此之前，還在不少地方搞過惠民活動，打三折、五折的都有。但結果呢？降價并沒有換來預期的銷量爆發(fā)，反而讓之前高價進貨的渠道更難消化，退貨問題更嚴重了。

與此同時，競爭對手也沒閑著。葛蘭素史克的進口疫苗雖然貴，但市場份額一直占大頭。2025年年中，這款進口苗在河南、內(nèi)蒙古等地推出“買一贈一”活動，相當于花一針的錢打兩針，變相降了一半價。兩家一打價格戰(zhàn)，市場卻并沒有因此擴容，只是在存量里互相撕咬。

更深一層看，帶狀皰疹疫苗的困境，其實給所有盯著“老齡化紅利”的醫(yī)療產(chǎn)品提了個醒。老齡化確實帶來了巨大的潛在需求，但這個需求能不能變成真金白銀的收入，取決于兩件事：一是產(chǎn)品是不是“非打不可”的剛需，二是老百姓有沒有足夠的支付能力和意愿。

在醫(yī)療領域，產(chǎn)品大致分兩類。一類是救命藥，像抗腫瘤藥、心腦血管急救藥，那是不打不行的，哪怕借錢也得治。另一類是改善型消費，比如成人疫苗、高端牙科，不打不影響活著，只是能活得更舒服些。帶狀皰疹疫苗顯然屬于后者。既然是可選消費，就要遵循消費的邏輯——老百姓兜里有錢，愿意為健康投資，它才有市場。如果經(jīng)濟預期不好，大家首先砍掉的就是這種“可花可不花”的錢。

更尷尬的是，即便有人想打，還得先邁過認知這道坎。有老人一聽疫苗要上千塊，第一反應是“太貴了”。但跟他們算一筆賬，得一次帶狀皰疹，看病吃藥得花多少錢？疼起來折騰人，生活質(zhì)量下降多少？很多人根本沒這個概念。因為沒見過，所以不重視；因為不重視，所以不愿意掏錢。

還有一個容易被忽略的因素：接種便利性。成人疫苗的接種點不如兒童疫苗那么普及，很多老人嫌麻煩，跑一趟社區(qū)醫(yī)院覺得折騰，也就作罷了。加上疫苗有有效期，疾控中心進了貨，沒人來打，只能過期報廢，最終廠家買單。

話說回來，市場也不是完全沒有突破口。2026年初，廣東惠州惠城區(qū)搞了個疫苗補貼活動，接種帶狀皰疹疫苗最高能減1600多元，結果接種量一下子漲了60%。這說明，價格仍然是影響決策的關鍵因素。如果有政府補貼或者醫(yī)保能覆蓋一部分，老百姓的意愿還是能調(diào)動起來的。

另外，醫(yī)生的推薦也至關重要。浙江的調(diào)查顯示，醫(yī)生推薦能讓接種率提高好幾倍。但現(xiàn)實中，全科醫(yī)生、社區(qū)醫(yī)生主動跟老人提打帶狀皰疹疫苗的，還是太少。一方面是醫(yī)生太忙，另一方面，成人疫苗的推廣體系遠不如兒童疫苗那么成熟。

眼下，帶狀皰疹疫苗賽道還在持續(xù)升溫。未來幾年，競爭只會更激烈。但如果不解決支付意愿和認知普及這兩個根本問題，再多的玩家涌進來，也只是在一潭死水里撲騰。

回過頭看，帶狀皰疹疫苗的遇冷，不該簡單歸咎于產(chǎn)品不好或者市場不認。它更像是給整個行業(yè)上了一課：任何醫(yī)療產(chǎn)品，都不能只靠“老齡化”三個字來畫大餅。真正能吃上老齡化紅利的，一定是那些臨床價值無可替代、老百姓愿意買單、支付體系又能接得住的產(chǎn)品。否則，龐大的人口基數(shù)，終究只是紙面上的數(shù)字。

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撰寫| 秦月關

校稿| Gddra編審| Hide / Blue sea

編輯 設計| Alice