在中東局勢日漸升溫的背景下，3月第一個交易日，注定屬于油氣股的狂歡！

3月2日開盤，多家油氣股逆勢漲停。東方財富“油氣資源指數”開盤大漲超7%，截至午間收盤漲近8%。

只要在風口上，任何動物都能飛起來。在今天油氣股大漲的大環(huán)境下，板塊個股掀起漲停潮！

中國海油、通源石油、中曼石油、中海油服、洲際油氣等多股競價漲停甚至20cm漲停，潛能恒信、新錦動力等高開超10%。

而另外“兩桶油”——中國石油和中國石化，今天同樣迎來了久違的大漲。如果說得夸張一點就是，無分大盤小盤，無分具體方向，只要和油氣沾上點邊的，就是一個字——漲！

油價大漲，全因中東“不太平”？

雖然資源股和相關商品之間存在密切聯(lián)動，但兩者之間顯然不是簡單的“此消彼長”關系：之前黃金和黃金股的故事，再一次套用到了油氣股身上！

我們來看看今天國際國內油價走勢：今天早盤，WTI原油高開近12%，報75美元/桶，創(chuàng)下年內新高，不過此后一路高開低走，截至午間漲超5%，國內的上期所原油主連倒是開盤漲停，盤中反復打開，截至下午發(fā)稿重新回到漲停！

不管是國內還是國際，油價之所以反復橫跳，背后的主要驅動力在于：中東局勢在歷經此前的激烈沖突后，已經釋放了緩和的信號，但“鹿死誰手”形勢依然非常嚴峻，不可掉以輕心！

先來看“緩和”的一面：據央視新聞，當地時間3月1日，伊朗外交部長阿拉格齊強調，伊朗沒有意愿攻擊海灣地區(qū)的鄰國政府，而是攻擊了這些國家的美國基地。稍早時，伊朗最高國家安全委員會秘書拉里賈尼也在社交媒體上發(fā)表了類似表態(tài)。此番表態(tài)，在一定程度上緩解了市場對于多國石油設施將立即遭到直接打擊的恐慌，這是當天價格能從高位回落的關鍵。

而美國方面，目前也透露出了談判的意愿：據央視新聞，美國總統(tǒng)特朗普稱，伊朗新領導層希望恢復談判，他已同意進行對話。伊朗方面“本應更早達成協(xié)議”，“那本來是非常實際且容易做到的事情，但他們等得太久了”。但被問及對話時間時，特朗普說“不便透露”。他還稱，過去數周參與談判的部分伊朗官員“已經不在了”。

但市場的反復無常告訴我們，任何時候“半場開香檳”都是危險的！

據新華社及央視，特朗普在一份講話中表示“美國和以色列將繼續(xù)對伊朗的軍事行動，直到達成所有目標”。伊朗外交部長阿拉格齊當天表示，伊朗將決定這場戰(zhàn)爭何時以及如何結束。由此可見，中東局勢依然非常復雜，不可掉以輕心！

決定油價的另一個變量在于霍爾木茲海峽：據央視新聞，當地時間2月28日，根據國際油輪流量監(jiān)測系統(tǒng)的實時數據顯示，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零。表明這條全球四分之一原油運輸的“大動脈”實際上已陷入停滯！

同時，多個歐洲國家政府已向其在途的懸掛本國國旗的油輪發(fā)出緊急指令，要求嚴禁通過霍爾木茲海峽，以規(guī)避當前局勢升級帶來的安全風險。此外，中東多國宣布關閉領空，數千航班取消，大量旅客滯留，沖突的外溢效應已經顯現。

面對嚴峻局勢，OPEC+宣布4月增產20.6萬桶/日，抑制了油價的進一步飆升。但據多家機構援引專業(yè)分析指出，這看似是在給市場降溫，更多是OPEC+基于長期市場份額考慮的戰(zhàn)略選擇。

在主要產油國自身出口都受阻的情況下，這個增產數字對于平抑由地緣政治引發(fā)的恐慌，效果有限：霍爾木茲海峽日均石油貿易量約2000萬桶，增產幅度僅相當于其正常運量的約1%。

此外油價早上的跳空高開，著實有些“用力過猛”：漲幅純粹是恐慌情緒推動的，本身就不可持續(xù)。價格漲得太猛，自然有資金選擇落袋為安，導致漲幅收窄。

既然國際油價已經高開低走，為何國內原油期貨維持漲停呢？除了定價機制本身因素外，“霍爾木茲海峽能封多久”也是重要變量！

據開源證券研報，從原油運輸的方向上看，2024年經過霍爾木茲海峽運輸的原油和凝析油約84%流向亞洲市場，液化天然氣有83%流向亞洲市場。歷史經驗來看，若此次行動持續(xù)時間較長，則油價可能會進一步上漲，地緣風險因素不容忽視！

AI熱潮下，是資源的重估？

投資，要做時間的朋友：如果把時間線拉長，可以發(fā)現，本輪油氣股的上漲，早在上周末的沖突之前，油氣資源指數已經開啟了一波單邊上漲行情，從2025年4月至今，已經幾乎翻倍，創(chuàng)下歷史新高，漲幅甚至不亞于黃金！

油氣資源指數近一年幾乎翻倍

圖片來源：東財

半年走出近翻倍行情，背后邏輯在于：資金對油氣為代表的資源品的配置，不是從這周才開始的，而是貫穿了過去近一年的主線行情。這種持續(xù)性的資金流入，本身就在講述一個比“短期避險”更長的故事！

據興業(yè)證券研報，短期來看，中東局勢升級將影響全球權益資產的風險偏好，并在結構上進一步強化油氣、貴金屬等資源品的避險與戰(zhàn)略價值。中銀證券則認為，近期中東局勢惡化或將進一步驅動原油和貴金屬上漲。

有的財友或許會感興趣：那么現在轟轟烈烈的AI浪潮，與油氣這些大宗商品之間究竟是“此消彼長”還是“共生共榮”？興業(yè)證券提出了一個很有意思的觀點：AI浪潮正在改變人們對資產的認知，市場的定價范式正在從“輕資產擴張”轉向“重資產稀缺性重估”！

具體說來，一方面，AI算力需求帶來的實物消耗正在增加資源品需求側彈性；另一方面，在AI能夠快速顛覆輕資產、易替代賽道的邏輯下，高進入壁壘且不易被技術淘汰的實體資產稀缺性進一步凸顯——銅價的大漲，已經說明了兩者的聯(lián)動關系！

概括起來就是，AI越發(fā)展，實物資源可能越值錢。這就是全球“ H/A/L/O交易”（Hard Assets Liquidity Overflow，硬資產流動性溢出）盛行的底層邏輯。

這種邏輯的驗證，正在全球市場上演。今日（3月2日）開盤，恒生科技指數一度跌超3%，失守5000點大關，而油氣、黃金股則逆勢走強。這種冰火兩重天的分化，本身就是市場最直觀的語言！

當輕資產的商業(yè)模式面臨AI顛覆論的壓力，同時又遭遇外部不確定性引發(fā)的避險情緒時，那些擁有物理壁壘、不可替代的實物資產，其戰(zhàn)略價值反而被重新定價。從這個意義上說，資源股的“春天”，恰恰是在AI時代的價值重估中孕育而生。

尾聲

當市場還在為AI狂熱時，油氣股已悄然走出翻倍行情。地緣沖突是引信，但真正支撐油氣價值的，是全球“重資產稀缺性重估”的時代敘事。

霍爾木茲海峽的每一刻封鎖，都在提醒我們：看得見的實物資產，才是動蕩年代最硬的底氣。別只盯著屏幕里的代碼了，那些埋在地下的資源，或許才是春天的主角。

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