2月27日，OpenAI宣布完成1100億美元融資，以7300億美元投前估值，刷新了私營科技公司的歷史紀(jì)錄。

亞馬遜、英偉達(dá)和軟銀是主要出資方。其中亞馬遜承諾投資500億美元，英偉達(dá)與軟銀各投300億美元。除了錢，OpenAI還與亞馬遜建立了戰(zhàn)略合作，并和英偉達(dá)簽署了下一代推理計(jì)算協(xié)議。融資完成后，OpenAI基金會(huì)持有的股份價(jià)值超過1800億美元，進(jìn)一步鞏固了本已是歷史上資源最充足的非營利組織之一。

這筆錢來得正是時(shí)候。僅僅半年前，OpenAI的估值還在5000億美元左右，如今已躍升至7300億。估值飆升的背后，是驚人的資金消耗。2025年，公司預(yù)計(jì)支出 80 億美元；2026年，現(xiàn)金消耗可能達(dá)到170億。要維持技術(shù)領(lǐng)先，就必須遵循“規(guī)模法則”——智能的提升，需要算力的指數(shù)級(jí)增長。訓(xùn)練下一代大模型（如GPT-5或更遠(yuǎn)的“星門”項(xiàng)目）的成本正變得難以想象。有消息稱，OpenAI 預(yù)計(jì)2025–2030 年算力總支出約 6000 億美元（約合4.1萬億元人民幣）。這1100億美元融資，正是為這場“算力重工業(yè)化”轉(zhuǎn)型預(yù)付的門票。

與此同時(shí)，OpenAI在最新財(cái)務(wù)藍(lán)圖中還給出了2030年總收入超過2800億美元的預(yù)期，其中消費(fèi)者業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)幾乎各占一半。據(jù)此前財(cái)報(bào)，OpenAI 2025年實(shí)現(xiàn)營收131億美元。

融資方的組合，暗藏深意。引入亞馬遜，有助于OpenAI減少對微軟Azure的單一依賴，利用AWS的全球網(wǎng)絡(luò)和自研芯片，構(gòu)建多元算力體系。英偉達(dá)的巨額投資，則將雙方從買賣關(guān)系升級(jí)為資本同盟——在微軟、亞馬遜紛紛自研AI芯片的當(dāng)下，綁定OpenAI這個(gè)頂級(jí)客戶，對英偉達(dá)至關(guān)重要。軟銀則提供純粹的資本支持。這種在巨頭間“左右逢源”的策略，讓OpenAI擁有了更多主動(dòng)權(quán)。

融資背后，是OpenAI疾速的商業(yè)化步伐。2025年12月，它與迪士尼達(dá)成三年協(xié)議，后者成為其視頻生成模型Sora的首個(gè)大型內(nèi)容合作伙伴，并投資10億美元。同月，OpenAI還與博通合作開發(fā)AI推理芯片，以降低長期算力成本。

進(jìn)入2026年，動(dòng)作更快。

2月，公司推出企業(yè)級(jí)“Frontier”平臺(tái)，旨在幫助企業(yè)構(gòu)建和管理AI智能體。摩根大通、摩根士丹利等已成為首批客戶。同時(shí)，OpenAI拉攏埃森哲、波士頓咨詢、凱捷、麥肯錫四大咨詢公司，組成“前沿聯(lián)盟”，共同推銷AI轉(zhuǎn)型方案。

硬件布局也在同步進(jìn)行。早在2025年9月，曾有消息稱OpenAI與立訊精密合作開發(fā)消費(fèi)級(jí)AI硬件，產(chǎn)品可能涵蓋智能音箱、眼鏡等，計(jì)劃在2026年末或2027年初推出。

然而，光鮮之下，挑戰(zhàn)四伏。行業(yè)“寡頭化”加?。篈nthropic在2026年初融資約300億美元，估值達(dá)3800億，正籌備IPO；谷歌宣布2026年資本支出最高達(dá)1850億美元，全力投入AI；與此同時(shí)，馬斯克的xAI在與SpaceX合并后估值達(dá)2500億美元，正力爭搶在OpenAI之前完成IPO。競爭焦點(diǎn)已從模型性能，轉(zhuǎn)向智能體的實(shí)用與安全。

更根本的問題是盈利。絕大多數(shù)采用生成式AI的企業(yè)尚未賺錢。OpenAI自身2025年?duì)I收約130億美元，虧損卻可能更高。全球科技巨頭的AI投資規(guī)劃已達(dá)數(shù)萬億美元，而當(dāng)前整個(gè)AI行業(yè)年?duì)I收僅約500億。投入與產(chǎn)出的巨大缺口，引發(fā)了關(guān)于泡沫的廣泛討論。

1100億美元，是OpenAI應(yīng)對未來競賽的充足彈藥。但這筆錢也將它推向了命運(yùn)的十字路口：要么憑借資本與技術(shù)突破，真正觸及通用人工智能，建立持久商業(yè)模式；要么在巨額虧損、激烈競爭和潛在的市場調(diào)整中承受巨大壓力。

2026年，AI行業(yè)正從狂熱擴(kuò)張走向殘酷淘汰。

來源：布谷財(cái)經(jīng)