銻，比黃金稀缺80倍、比鋰礦稀缺200倍的戰(zhàn)略小金屬，2026年以供需硬缺口+中國(guó)壟斷+新能源剛需，走出獨(dú)立超級(jí)牛市，成為小金屬賽道又一王者。

一、價(jià)格狂飆：16.65萬/噸，年內(nèi)暴漲75%+

截至2026年2月27日（最新）：

- 1#銻錠：16.65萬元/噸（長(zhǎng)江有色）

- 年初至今：+75%（9.5萬→16.65萬）

- 近一年：+180%（5.9萬→16.65萬）

- 三氧化二銻：7.2萬元/噸，年內(nèi)**+68%**

- 光伏/電子級(jí)高純銻：8.5–9萬元/噸，溢價(jià)超20%

- 對(duì)比：黃金年內(nèi)漲幅不足5%，銻是黃金的15倍+

二、暴漲四大核心邏輯：供給鎖死+需求爆發(fā)

1. 供給端：中國(guó)壟斷，產(chǎn)能剛性收縮

- 中國(guó)絕對(duì)主導(dǎo)：全球**88%**產(chǎn)能在中國(guó)，無替代

- 伴生屬性：70%伴生于鉛鋅/金/鎢礦，無法獨(dú)立擴(kuò)產(chǎn)

- 產(chǎn)能卡死：國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)+資源整合，主產(chǎn)區(qū)合規(guī)產(chǎn)能持續(xù)收縮，中小礦出清

- 海外無增量：新礦投產(chǎn)需5–8年，2026年海外新增僅數(shù)千噸

- 庫(kù)存見底：全球社會(huì)庫(kù)存十年最低，有價(jià)無市

2. 需求端：光伏+軍工+半導(dǎo)體三重爆發(fā)

- 光伏玻璃澄清劑：不可替代，每GW耗銻12噸，2026年全球光伏裝機(jī)300GW+，需求暴增120%+

- 軍工紅外/阻燃：穿甲彈、夜視儀、航天阻燃，剛需且不可替代

- 半導(dǎo)體/高純材料：高純銻（6N+）用于芯片、光模塊，AI算力帶動(dòng)需求翻倍

- 鈉電池負(fù)極：銻基負(fù)極容量是石墨2倍+，2026年進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化，新增需求3萬噸+

3. 供需缺口：2026年達(dá)38%+，無解

- 全球供給：13.2萬噸/年

- 全球需求：20.8萬噸/年

- 供需缺口：7.6萬噸，缺口率38%+，中期將超40%

- 再生銻僅1.5萬噸/年，無法補(bǔ)缺口

4. 戰(zhàn)略重估：從工業(yè)原料到科技硬通貨

- 列入國(guó)家戰(zhàn)略礦產(chǎn)，出口管制+收儲(chǔ)，流通量驟減

- 資金瘋搶：機(jī)構(gòu)+游資共振，成交量暴增250%+

三、A股銻龍頭：誰最受益？

1. 華鈺礦業(yè)（601020）｜全球絕對(duì)龍頭

- 銻儲(chǔ)量47.17萬噸（全球第一），占全球30%+

- 2026年柯月+塔鋁金業(yè)投產(chǎn)后，總產(chǎn)能3.4萬噸，占全球15%

- 海外礦成本僅2.1萬元/噸，彈性最大，銻價(jià)每漲1萬/噸，年利潤(rùn)增厚3億+

2. 湖南黃金（002155）｜國(guó)內(nèi)銻礦龍頭

- 金銻鎢三位一體，國(guó)內(nèi)銻儲(chǔ)量15萬噸+，年產(chǎn)能1.8萬噸

- 收購(gòu)萬古金礦田，資源再擴(kuò)，雙金屬景氣共振

3. 興業(yè)銀錫（000426）｜伴生銻彈性標(biāo)的

- 銀錫伴生銻，年回收2500噸，成本低，小市值高爆發(fā)

4. 株冶集團(tuán)（600961）｜銻深加工龍頭

- 高純銻、銻化物產(chǎn)能5000噸/年，專供光伏/半導(dǎo)體，毛利35%+

四、后市判斷：高位震蕩，中樞上移

- 短期（Q1–Q2）：16–17.5萬元/噸高位整理，易漲難跌

- 中期（Q3–Q4）：光伏旺季+出口配額落地，沖擊18–20萬元/噸

- 長(zhǎng)期（1–3年）：供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，價(jià)格中樞20萬元/噸+，目標(biāo)25–30萬元/噸