沐曦股份2月28日晚間披露2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.44億元，較上年同期的7.43億元增長(zhǎng)121.26%。盡管仍處于虧損狀態(tài)，但歸母凈利潤(rùn)為-7.81億元，較上年同期的-14.09億元大幅收窄44.53%，減虧趨勢(shì)明確。

核心數(shù)據(jù)如下：

• 營(yíng)業(yè)總收入16.44億元，較上年同期的7.43億元增長(zhǎng)121.26%。
• 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-7.81億元，上年同期為-14.09億元，虧損收窄44.53%。
• 歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-8.22億元，上年同期為-10.44億元，虧損收窄21.28%。
• 基本每股收益為-2.42元，上年同期為-7.01元。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-9.51%，上年同期為-99.70%，提升90.19個(gè)百分點(diǎn)。
• 截至2025年末，公司總資產(chǎn)136.74億元，較報(bào)告期初的38.90億元增長(zhǎng)251.56%。
• 歸屬于母公司的所有者權(quán)益131.73億元，較報(bào)告期初的11.78億元增長(zhǎng)1018.00%。

這份業(yè)績(jī)的核心看點(diǎn)在于收入規(guī)模持續(xù)放量。公司將其歸因于產(chǎn)品及服務(wù)獲得下游客戶的廣泛認(rèn)可與持續(xù)采購(gòu)，GPU產(chǎn)品出貨量顯著增長(zhǎng)。在AI算力需求持續(xù)釋放的行業(yè)背景下，沐曦作為國(guó)產(chǎn)GPU的重要參與者，正逐步將技術(shù)積累轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額，虧損收窄也表明其經(jīng)營(yíng)效率正在改善。

值得關(guān)注的是，公司在2025年內(nèi)完成了IPO及資本公積轉(zhuǎn)增股本，資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化�？傎Y產(chǎn)較年初增長(zhǎng)251.56%至136.74億元，歸母所有者權(quán)益暴增1018%至131.73億元，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，為后續(xù)研發(fā)投入與市場(chǎng)拓展提供了充足“彈藥”。

營(yíng)收翻番：GPU出貨量放量是核心驅(qū)動(dòng)

公司將收入增長(zhǎng)歸因于GPU產(chǎn)品出貨量的顯著提升。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)“1+6+X”發(fā)展戰(zhàn)略，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，產(chǎn)品及服務(wù)逐步獲得下游客戶認(rèn)可，并形成規(guī)�；瘡�(fù)購(gòu)，推動(dòng)全年?duì)I業(yè)收入從7.43億元增至16.44億元。

這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與當(dāng)前國(guó)內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求釋放相契合。隨著大模型訓(xùn)練與推理需求向算力集群下沉，國(guó)產(chǎn)GPU進(jìn)入規(guī)�；瘧�(yīng)用窗口期。沐曦產(chǎn)品獲得客戶持續(xù)采購(gòu)，表明其已從驗(yàn)證測(cè)試階段過(guò)渡至批量部署階段，這一轉(zhuǎn)變對(duì)收入模型而言具有實(shí)質(zhì)性意義。

虧損收窄：收入規(guī)模效應(yīng)與費(fèi)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙輪驅(qū)動(dòng)

凈虧損顯著收窄，主要源于兩方面因素的共同作用。

其一，收入規(guī)模快速擴(kuò)張帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。隨著營(yíng)收增長(zhǎng)121.26%，部分固定成本占比被有效攤薄，推動(dòng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損從14.03億元收窄至7.60億元，收窄幅度約45.87%，與收入增速形成正向呼應(yīng)。

其二，股份支付費(fèi)用較上年同期有所減少，對(duì)利潤(rùn)端產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)。作為科技企業(yè)激勵(lì)員工的常見(jiàn)工具，股份支付在攤銷高峰期過(guò)后其遞減效應(yīng)有助于減輕利潤(rùn)表壓力。值得注意的是，扣非凈虧損收窄幅度為21.28%，低于凈利潤(rùn)44.53%的收窄幅度，這一差異反映出非經(jīng)常性項(xiàng)目（含股份支付等）對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)改善的邊際影響。

IPO落地：資本結(jié)構(gòu)重塑，糧草充足備戰(zhàn)長(zhǎng)跑

報(bào)告期內(nèi)，公司完成科創(chuàng)板IPO并實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響。數(shù)據(jù)顯示，股本由858.46萬(wàn)元增至4.00億元，增幅4560.67%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益由11.78億元增至131.73億元，增長(zhǎng)逾10倍。

此次IPO為公司后續(xù)研發(fā)投入與市場(chǎng)拓展提供了資金儲(chǔ)備。芯片設(shè)計(jì)行業(yè)具有研發(fā)周期長(zhǎng)、資金需求密集的特點(diǎn)，充足的資本支持是產(chǎn)品持續(xù)迭代的重要保障。每股凈資產(chǎn)由137.26元降至32.93元，降幅76.01%，主要系新股發(fā)行帶來(lái)的股本擴(kuò)張所致，屬于會(huì)計(jì)層面的攤薄效應(yīng)，不改變股東權(quán)益的實(shí)際規(guī)模。