本文為財(cái)富情報(bào)局原創(chuàng)

作者丨易烊銘

如果讓韓國(guó)股民給現(xiàn)任總統(tǒng)李在明打分，滿分百分制的情況下，他的股民滿意度或許能來(lái)到124.88分。

這不僅是因?yàn)樗麅冬F(xiàn)了競(jìng)選總統(tǒng)時(shí)的諾言，更是因?yàn)樗约壕褪琼n國(guó)股市的“頭號(hào)投資者”。

截至2月27日收盤，韓國(guó)綜合股指KOSPI指數(shù)報(bào)收6244.13點(diǎn)，在2026年前兩個(gè)月時(shí)間里狂飆48%，全面領(lǐng)跑全球股市。

更令人在意的是，6244.13這一數(shù)字遠(yuǎn)超李在明2022年首次競(jìng)選總統(tǒng)時(shí)承諾的“KOSPI 5000”點(diǎn)位。

從數(shù)字上看，在李在明2025年6月4日當(dāng)選總統(tǒng)后的短短8個(gè)月時(shí)間里，其不僅兌現(xiàn)了諾言，還超額完成了124.88%的目標(biāo)任務(wù)。（注：KOSPI指數(shù)于2026年1月22日首次升破5000點(diǎn)大關(guān)）

韓國(guó)股市此次快牛行情不僅受以三星電子（KRX: 005930）、SK海力士（KRX: 000660）為首的存儲(chǔ)芯片企業(yè)業(yè)績(jī)盈利超預(yù)期推動(dòng)（存儲(chǔ)半導(dǎo)體超級(jí)新周期），也與李在明執(zhí)政策略緊密相關(guān)。

“注銷庫(kù)存股”革命

此輪韓國(guó)牛市并非偶然。

2月25日，韓國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)一項(xiàng)歷經(jīng)長(zhǎng)期爭(zhēng)論的法律修訂案，明確要求上市企業(yè)注銷庫(kù)存股，這一核心舉措標(biāo)志著李在明上任以來(lái)推行的金融改革進(jìn)入深水區(qū)。

所謂庫(kù)存股，是指企業(yè)回購(gòu)后尚未注銷的股票。在過(guò)去，韓國(guó)財(cái)閥家族常利用庫(kù)存股機(jī)制，在自身持股比例極低的情況下維持對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

新修訂案規(guī)定，新回購(gòu)的庫(kù)存股必須在一年內(nèi)注銷，并對(duì)現(xiàn)有庫(kù)存股設(shè)6個(gè)月寬限期，這意味著，現(xiàn)有庫(kù)存股必須在18個(gè)月內(nèi)完成注銷。

這項(xiàng)改革是李在明整體金融改革的核心內(nèi)容之一，也是對(duì)此前《商法》修訂的深化。此前修訂已擴(kuò)大董事的受托責(zé)任，并加強(qiáng)對(duì)少數(shù)股東的保護(hù)。

從“韓國(guó)折價(jià)”到“韓國(guó)溢價(jià)”

時(shí)間撥回到2025年。

2025年6月4日，李在明當(dāng)選韓國(guó)總統(tǒng)，當(dāng)時(shí)的KOSPI指數(shù)還在2800點(diǎn)左右徘徊，距離其競(jìng)選時(shí)承諾的“KOSPI 5000”尚有80%的上漲幅度差距。

上任不到一個(gè)月，李在明就推動(dòng)了一系列改革：擴(kuò)大受托責(zé)任范圍以加強(qiáng)董事會(huì)問(wèn)責(zé)制，對(duì)股息稅進(jìn)行全面改革以鼓勵(lì)分紅，加大執(zhí)法力度打擊市場(chǎng)不當(dāng)行為等。

這些重大舉措被投資者視為結(jié)束“韓國(guó)折價(jià)”、提振韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

所謂“韓國(guó)折價(jià)”，指的是韓國(guó)股票長(zhǎng)期以來(lái)相對(duì)于全球同類股票的估值偏低問(wèn)題。

李在明近日在與高級(jí)幕僚會(huì)面時(shí)表示：“韓國(guó)股票曾因所謂的‘韓國(guó)折價(jià)’而被低估，但現(xiàn)在正逐漸恢復(fù)正常并顯著改善，我們應(yīng)該從‘韓國(guó)折價(jià)’轉(zhuǎn)向‘韓國(guó)溢價(jià)’，使韓股估值高于其他國(guó)家?！?/p>

“帶頭大哥”的股市工具包

李在明對(duì)韓國(guó)股市的信心不僅體現(xiàn)在政策上，更體現(xiàn)在其個(gè)人資產(chǎn)配置上。

早在2022年李在明首次競(jìng)選韓國(guó)總統(tǒng)時(shí)，他就喊出“KOSPI 5000”雄心勃勃的點(diǎn)位目標(biāo)。

為了表明決心，李在明在2025年6月大選前幾天象征性購(gòu)入了價(jià)值4000萬(wàn)韓元（約合2.76萬(wàn)美元）的韓國(guó)國(guó)內(nèi)股市ETF，并承諾如果當(dāng)選，將在未來(lái)五年內(nèi)每月投資100萬(wàn)韓元。

這一舉動(dòng)讓他成為韓國(guó)股市名副其實(shí)的“帶頭大哥”。

實(shí)際上，李在明對(duì)股市的執(zhí)著與其個(gè)人早期經(jīng)歷有關(guān)。早年李在明曾因炒股巨虧而深刻體會(huì)到普通投資者的辛酸。他認(rèn)為，股市上漲是刺激經(jīng)濟(jì)最快的途徑，而這一理念也貫穿了他的經(jīng)濟(jì)政策。

除了注銷庫(kù)存股等手段政策，李在明的政策工具箱里還有很多工具。

針對(duì)當(dāng)前韓國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱問(wèn)題，2月初，李在明向房主發(fā)出措辭嚴(yán)厲的警告，稱這是政府提高房產(chǎn)稅前，房主們出售多余房產(chǎn)的“最后機(jī)會(huì)”，并誓言要“不惜一切代價(jià)”控制房?jī)r(jià)。

這一警告正在引發(fā)韓國(guó)高凈值人群財(cái)富配置的深層變化——曾經(jīng)幾乎下意識(shí)投資房地產(chǎn)的資金正在開始流入韓國(guó)股票和ETF。

而韓國(guó)股市的短期快速走牛也引發(fā)了全民炒股浪潮。

數(shù)據(jù)顯示，在韓國(guó)被稱為“螞蟻”的個(gè)人投資者，目前已累計(jì)開設(shè)約1億個(gè)股票賬戶，這意味著全國(guó)約5200萬(wàn)的人口中，平均每人擁有兩個(gè)賬戶。同時(shí)，韓國(guó)約有三分之一的人口參與股票交易，疫情前這一數(shù)字僅為7%。而韓國(guó)日內(nèi)活躍的股票交易者則有1400萬(wàn)，顯示出散戶參與度空前高漲。

除此之外，打擊內(nèi)幕交易等非法活動(dòng)，以及將“僵尸企業(yè)”摘牌等政策措施也在積極研究中。

近日，韓國(guó)金融監(jiān)管局就宣布，將密切監(jiān)控存在不公平交易風(fēng)險(xiǎn)的股票，特別是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳或虧損的公司，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，將采取嚴(yán)厲措施。

一系列大刀闊斧的治理舉措，成功引爆韓國(guó)股市。

截至目前，韓國(guó)股市總市值已超過(guò)3.8萬(wàn)億美元，超越法國(guó)躍居全球第九，徹底扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期估值偏低的“韓國(guó)折價(jià)”局面。