最近美股科技板塊震蕩，資金開始交易“HALO敘事”，即“硬資產(chǎn)、低淘汰”的基礎(chǔ)設(shè)施。如輸電網(wǎng)、電力、公用事業(yè)、能源基礎(chǔ)設(shè)施這類資產(chǎn)，其投資邏輯清晰且硬核 —— 人類對能源、基礎(chǔ)材料的核心需求，歷經(jīng)數(shù)十年依舊堅(jiān)挺且持續(xù)增長。

當(dāng)高位科技賽道的邊際變化越來越難把握，市場焦點(diǎn)從 “誰擁有更多算力”，轉(zhuǎn)向了“誰能保障能源穩(wěn)定供應(yīng)”。

從交易角度來看，這也是資金對美股高位科技板塊的回調(diào)擔(dān)憂，進(jìn)而做出的 “高切低” 布局選擇。

這股風(fēng)也吹到了2026年的A股，開年的強(qiáng)勢板塊也不再是科技當(dāng)先，反而在更為基礎(chǔ)的能源與電力領(lǐng)域展開了強(qiáng)勢敘事。

恰逢兩會(huì)期間，市場開始交易“十五五”規(guī)劃。其中，能源電力領(lǐng)域的綠電氫醇賽道，正以“十五五政策新敘事+從0到1產(chǎn)業(yè)化+低炒作”的三重優(yōu)勢，在默默走強(qiáng)。

在A股做投資，讀懂政策就是讀懂方向。

十五五規(guī)劃提出的新敘事中，氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、6G屬于新興品種，其中氫能更是這一主線里尚未被充分炒作的核心方向。

看一組數(shù)據(jù)就知道這個(gè)賽道股價(jià)漲幅的“低估”：氫能指數(shù)近3年漲幅僅44.37%、250日漲幅64.49%，而人形機(jī)器人、6G、核聚變等同類新興賽道漲幅均大幅領(lǐng)先。

相比內(nèi)卷的傳統(tǒng)新能源（光伏、鋰電），氫醇賽道正處于從0到1的爆發(fā)期，站在政策與產(chǎn)業(yè)的雙重風(fēng)口。

近期美股（US37002）也在默默走強(qiáng)，形成共振。

本篇就講講，十五五規(guī)劃方向中，綠氫的投資邏輯。

一、為什么是氫能？新能源下半場的核心敘事

要讀懂氫醇賽道的投資邏輯，先看當(dāng)下新能源行業(yè)一個(gè)扎心的事實(shí)：過去十四五的政策重點(diǎn)是鼓勵(lì)大規(guī)模發(fā)展非化石能源“風(fēng)光核氫”（電源側(cè)），導(dǎo)致風(fēng)光裝機(jī)猛增，到2025年底，我國風(fēng)電裝機(jī)翻了2.3倍，光伏裝機(jī)更是翻了4.7倍，棄電問題成了行業(yè)發(fā)展的“攔路虎”，綠色發(fā)電跑太快，電網(wǎng)消納、異地輸送跟不上，導(dǎo)致大量綠電白白浪費(fèi)。

反饋到新能源企業(yè)的基本面上，棄電導(dǎo)致新能源企業(yè)有效發(fā)電量減少，疊加供需失衡壓制上網(wǎng)電價(jià)，業(yè)績承壓成了普遍問題。

因此，新能源的下半場，再也不是“拼命發(fā)電”的時(shí)代，而是“聰明用電、高效消納”的時(shí)代。

解決路徑有兩條：要么存起來、送出去，要么讓多余的電變成有價(jià)值的商品——綠氫和綠醇成為了最優(yōu)解。

簡單來說，就是將用不完的綠電通過電解水等形式制成綠氫，再合成綠醇、綠氨。這一轉(zhuǎn)化將“看不見、存不住、送不遠(yuǎn)”的電變成了常溫常壓下可儲(chǔ)存、可全球貿(mào)易的綠色液體，既解決了消納問題，又為航運(yùn)、化工等亟需脫碳的行業(yè)提供了清潔燃料。

2026年2月15日，習(xí)近平主席在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)中再次強(qiáng)調(diào)：堅(jiān)持“雙碳”引領(lǐng)，推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型，加快新型能源體系建設(shè)并擴(kuò)大綠電應(yīng)用。

最新中共中央政治局會(huì)議更是進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了加快推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型。

而氫醇，就是綠電高值化的終極載體。

二、綠氫氨醇：“十五五”能源革命的終極載體，全球脫碳的唯一解

如果說氫能是新能源的“未來之星”，那綠醇、綠氨就是氫能落地的“最佳途徑”——它們在常溫常壓下為液體，儲(chǔ)運(yùn)成本低、安全性高，就像汽油一樣能直接用于終端，真正讓氫能從實(shí)驗(yàn)室走到了產(chǎn)業(yè)端。

這個(gè)賽道的投資價(jià)值，還藏在成本優(yōu)勢、需求剛需、市場缺口三大核心邏輯里，每一個(gè)都足夠扎實(shí)：

1、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢明確

綠醇、綠氨的成本里，用氫成本占80%-90%，而制氫成本中用電成本占70%-85%，隨著低價(jià)綠電的利用，度電成本若從0.3元降到0.1元，綠醇成本可從5433元/噸跌至2156元/噸，直接實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)能源平價(jià)；這種成本優(yōu)勢，讓中國企業(yè)在全球氫醇市場中占據(jù)了絕對的競爭地位。

2、全球剛需倒逼

航運(yùn)、化工是全球脫碳的核心難點(diǎn)，氫醇是公認(rèn)的關(guān)鍵解決方案。歐盟碳關(guān)稅、海運(yùn)減排法規(guī)已強(qiáng)制落地，國際海事組織明確 2050 年航運(yùn)零排放目標(biāo)，清潔燃料成為必選。

在此背景下，馬士基、中遠(yuǎn)海運(yùn)、達(dá)飛等全球航運(yùn)巨頭紛紛采用甲醇燃料船舶。截至 2025 年末，全球甲醇動(dòng)力船舶達(dá) 439 艘，龍頭企業(yè)鎖定未來十年超 600 萬噸 / 年綠醇長單。預(yù)計(jì) 2025—2027 年航運(yùn)綠醇需求激增6.4 倍，2030 年需求達(dá) 3400 萬噸、2040 年達(dá) 1.37 億噸，催生千億級(jí)藍(lán)海市場。

3、國內(nèi)市場加速落地，供不應(yīng)求成常態(tài)

國內(nèi)政策同樣在全力推動(dòng)，2025年9月國家能源局官宣的首批綠色液體燃料試點(diǎn)項(xiàng)目中，綠醇、綠氨項(xiàng)目占了8席，標(biāo)志著我國綠色燃料進(jìn)入規(guī)模化示范階段。

目前綠氨僅有少量投產(chǎn)，綠醇處于“訂單鎖定產(chǎn)能”的早期階段，供不應(yīng)求的格局，賽道迎來了高溢價(jià)的爆發(fā)點(diǎn)。

三、巨頭扎堆入場，綠電作為新的增長曲線成為行業(yè)共識(shí)

當(dāng)一個(gè)賽道兼具政策紅利、剛需市場、從0到1爆發(fā)的優(yōu)勢，巨頭入場就是必然結(jié)果。

國內(nèi)外的能源、電力、交通企業(yè)，正集體轉(zhuǎn)身切入氫醇作為新的增長曲線，行業(yè)共識(shí)逐步形成。

氫醇賽道的參與主體較為多元，涵蓋能源電力企業(yè)（中國能建、國家電投、中國化學(xué)、中廣核、中石油、中石化等）、新能源企業(yè)（金風(fēng)科技、中國天楹、吉電股份等）、交通領(lǐng)域企業(yè)（中遠(yuǎn)海運(yùn)、中國船舶、吉利控股、招商輪船等），全產(chǎn)業(yè)鏈玩家的入局，推動(dòng)綠醇賽道加速發(fā)展。

海外市場方面，自去年下半年開始，資本市場也開啟了從“算力狂熱”轉(zhuǎn)向“能源投資”的板塊輪動(dòng)，其邏輯一方面源于市場的避險(xiǎn)需求，另一方面也與AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)——若AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)缺電導(dǎo)致電價(jià)持續(xù)上升，綠色氫能的價(jià)格競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

其中海外氫能源指數(shù)（US37002）自2025年5月底的60點(diǎn)位上漲至170點(diǎn)，漲幅達(dá)1.8倍，區(qū)間最高漲幅更是達(dá)到3.3倍，板塊熱度快速提升。

全球最大的風(fēng)電和太陽能發(fā)電商N(yùn)extEra Energy（NEE）也在積極探索將過剩綠電轉(zhuǎn)化為氫能，例如在佛羅里達(dá)州開展“綠氫試點(diǎn)項(xiàng)目”，利用太陽能發(fā)電進(jìn)行電解制氫，其股價(jià)自2026年1月以來已上漲21%；同樣布局制氫技術(shù)，提供氫氣制取設(shè)備的Bloom Energy的股價(jià)更是從年初的86美元上漲至180美元，海外綠電賽道的投資價(jià)值得到資本市場高度認(rèn)可。

歐洲方面，歐盟碳關(guān)稅(CBAM)將于2026年正式實(shí)施，這一政策將倒逼中國出口企業(yè)加速綠電采購，進(jìn)一步打開國內(nèi)綠電產(chǎn)品的市場空間。

跨界玩家方面，華為、騰訊等科技企業(yè)通過數(shù)字化技術(shù)賦能綠色電力產(chǎn)業(yè)，阿里巴巴、騰訊則在西部地區(qū)建設(shè)零碳數(shù)據(jù)中心，持續(xù)推動(dòng)綠色電力的就地消納。

多家巨頭的跨界布局與共振發(fā)展，完美印證了綠電賽道布局的前瞻性與必要性。

據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，國內(nèi)已規(guī)劃的綠色甲醇項(xiàng)目中，遠(yuǎn)景能源（未上市）、金風(fēng)科技（超200萬噸）、中國天楹（100萬噸電制甲醇）在產(chǎn)能規(guī)劃和商業(yè)化落地方面比較靠前。

其中，金風(fēng)科技（002202.SZ）綠醇總產(chǎn)能規(guī)劃超200萬噸，并將綠色甲醇作為公司“新的增長曲線”，目前已與國際航運(yùn)巨頭馬士基、赫伯羅特簽訂供貨協(xié)議，隨著內(nèi)蒙古興安盟綠色甲醇一期項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)（一期預(yù)計(jì)年度產(chǎn)能25萬噸），二期及三期合計(jì)145萬噸產(chǎn)能也將逐步落地，目前公司已鎖定馬士基50萬噸長單，綠醇現(xiàn)貨價(jià)達(dá)820美元/噸（約合人民幣5946元），按照100萬噸產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)測算，預(yù)計(jì)可為公司貢獻(xiàn)60億收入，占2027年預(yù)測收入960億的6.3%。

中國天楹（000035.SZ）的爆發(fā)潛力值得關(guān)注，中國天楹在氫基能源（綠氫/氨/醇/RNG/SAF等）的總產(chǎn)能規(guī)劃超300萬噸，并計(jì)劃2026年具備20萬噸符合歐盟認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的電制甲醇產(chǎn)能，2030年具備100萬噸電制甲醇供貨能力。

在訂單可見度上，中國天楹已與德國馬博石油、中遠(yuǎn)海運(yùn)、中船燃料等企業(yè)達(dá)成合作，2026年2月26日，中國天楹在投資者調(diào)研紀(jì)要中披露“公司與某國際頭部能源巨頭簽訂了全球首單電制甲醇供貨訂單”，成功打開了航運(yùn)以外的新市場。

從業(yè)績彈性來看，按照2026年可落地產(chǎn)能20萬噸測算，有望為公司貢獻(xiàn)14億收入，占2026年機(jī)構(gòu)預(yù)測收入的20%，這么一對比，中國天楹的業(yè)績增長彈性更為突出。

結(jié)語

站在十五五的全新起點(diǎn)，綠電氫醇賽道兼具政策強(qiáng)支撐、產(chǎn)業(yè)剛需明確、市場低炒作的多重優(yōu)勢，作為一個(gè)正從0到1、即將邁入規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化的賽道，其估值修復(fù)與產(chǎn)業(yè)落地均存在明確的雙重提升預(yù)期，發(fā)展前景廣闊。

在以金風(fēng)科技、中國天楹為代表的龍頭企業(yè)領(lǐng)跑下，新能源故事的下半場——綠電氫醇的時(shí)代，正式拉開帷幕。