2月26日，瑞幸咖啡公布了2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。去年四季度，瑞幸咖啡總凈收入為127.78億元，同比增長(zhǎng)32.9%；在美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8.21億元，同比下滑18.5%；GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降至6.41%，上年同期為10.5%；凈利潤(rùn)為5.18億元，同比下滑39%；凈利潤(rùn)率為4.1%，上年同期為8.8%。

去年全年，瑞幸咖啡總凈收入為492.88億元，同比增長(zhǎng)43%；在美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)為50.73億元，同比增長(zhǎng)42.1%；GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.3%，上年同期為10.4%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)36億元，同比增長(zhǎng)21.8%。

具體來(lái)看，2025年第四季度，瑞幸咖啡自營(yíng)門(mén)店收入為95.47億元，同比增長(zhǎng)32.0%；聯(lián)營(yíng)門(mén)店收入為28.47億元，同比增長(zhǎng)39.2%。2025年全年，自營(yíng)門(mén)店收入為362.43億元，同比增長(zhǎng)41.6%；聯(lián)營(yíng)門(mén)店收入為115.94億元，同比增長(zhǎng)49.7%。全年GMV（商品交易總額）達(dá)566.49億元，同比增長(zhǎng)42.3%。

門(mén)店方面，瑞幸咖啡穩(wěn)步推進(jìn)高線城市優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位布局和下沉市場(chǎng)拓展，加強(qiáng)多元消費(fèi)場(chǎng)景覆蓋，進(jìn)一步拉大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。第四季度凈增門(mén)店1834家，全年凈增門(mén)店8708家，截至2025年12月31日，公司門(mén)店總數(shù)達(dá)到31048家。在國(guó)際市場(chǎng)，瑞幸咖啡保持穩(wěn)扎穩(wěn)打的拓展節(jié)奏，四季度凈增42家，門(mén)店總數(shù)達(dá)到160家，包括：新加坡自營(yíng)門(mén)店81家、美國(guó)自營(yíng)門(mén)店9家、馬來(lái)西亞加盟門(mén)店70家。

外賣(mài)大戰(zhàn)影響四季度業(yè)績(jī)

外賣(mài)大戰(zhàn)補(bǔ)貼收縮背景下，瑞幸咖啡業(yè)績(jī)受到波動(dòng)影響。

瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官郭謹(jǐn)一在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，外賣(mài)平臺(tái)補(bǔ)貼力度在行業(yè)淡季明顯收縮，外賣(mài)占比雖環(huán)比有所下降，但仍處在較高水平。具體到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，在去年第四季度，瑞幸運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占凈收入的比例同比提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，這主要由于外賣(mài)訂單增加導(dǎo)致配送費(fèi)用上升。在2025全年及第四季度，瑞幸的配送費(fèi)用分別達(dá)68.79億元、16.31億元，較2024年同期的28.21億元、8.39億元分別上漲143.8%、94.5%。

瑞幸咖啡首席財(cái)務(wù)官安靜透露，在去年第四季度，該公司配送費(fèi)用增長(zhǎng)主要受外賣(mài)平臺(tái)配送訂單量大幅增加所驅(qū)動(dòng)。好消息是，單均配送成本同比有所下降，這反映了瑞幸規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)效率提升。

需要注意的是，外賣(mài)大戰(zhàn)對(duì)瑞幸影響并非全是負(fù)面。比如，該公司繼續(xù)擴(kuò)張。截至去年四季度，瑞幸門(mén)店總數(shù)達(dá)到31048家，其中自營(yíng)20144家，聯(lián)營(yíng)10744家。當(dāng)季，瑞幸的同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為1.2%，較2024年同期的-3.4%有所改善。

郭謹(jǐn)一同時(shí)指出，考慮到2025年大規(guī)模補(bǔ)貼帶來(lái)的高基數(shù)，2026年同店和利潤(rùn)表現(xiàn)確實(shí)可能存在一定的階段性的波動(dòng)和挑戰(zhàn)，這也符合客觀規(guī)律，“我們相信這些短期的波動(dòng)并不會(huì)改變長(zhǎng)期的增長(zhǎng)邏輯，我們對(duì)長(zhǎng)期的層面表現(xiàn)和盈利能力充滿信心。”

將持續(xù)布局更多海外市場(chǎng)

談及海外布局，郭謹(jǐn)一在電話會(huì)上表示，出海已取得了初步成果。“將持續(xù)布局更多的海外市場(chǎng)，目標(biāo)將瑞幸打造成一個(gè)世界級(jí)咖啡品牌?！?/p>

新加坡作為首個(gè)瑞幸直營(yíng)模式的國(guó)際市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)三年的探索積累，截至去年四季度門(mén)店已超過(guò)80家，成為新加坡門(mén)店規(guī)模第二的咖啡連鎖品牌，在當(dāng)?shù)氐挠脩粢?guī)模持續(xù)擴(kuò)大，門(mén)店杯量和價(jià)格實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。自從去年下半年開(kāi)始，門(mén)店層面實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利，業(yè)務(wù)模式基本跑通。

針對(duì)馬來(lái)西亞市場(chǎng)，郭謹(jǐn)一介紹稱(chēng)，馬來(lái)西亞業(yè)務(wù)已進(jìn)入加速擴(kuò)張階段，與合作方的攜手發(fā)展為后續(xù)更多國(guó)家的品牌授權(quán)提供了良好示范。

近年來(lái)，瑞幸還在試水美國(guó)市場(chǎng)，劍指星巴克，在當(dāng)?shù)財(cái)M以低價(jià)飲品削弱美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。郭謹(jǐn)一在電話會(huì)上介紹，美國(guó)市場(chǎng)作為全球規(guī)模最大也最成熟的咖啡市場(chǎng)之一，是瑞幸咖啡重要的長(zhǎng)期機(jī)遇之一，因此公司拓展美國(guó)市場(chǎng)會(huì)保持足夠耐心，在產(chǎn)品供應(yīng)鏈、用戶洞察、客戶體驗(yàn)以及組織建設(shè)等各個(gè)方面做好長(zhǎng)期準(zhǔn)備。在當(dāng)前早期探索階段，公司仍以模式驗(yàn)證和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)積累為主。

對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，郭謹(jǐn)一強(qiáng)調(diào)，“中國(guó)咖啡市場(chǎng)目前仍處在一個(gè)高速增長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)遇期，去年外賣(mài)平臺(tái)的補(bǔ)貼活動(dòng)，極大加速了中國(guó)咖啡消費(fèi)的培養(yǎng)。獲取市場(chǎng)份額依然是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的重中之重。瑞幸會(huì)始終保持有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格水平，同時(shí)也會(huì)著重拓寬產(chǎn)品的價(jià)格帶，進(jìn)一步完善價(jià)格體系，靈活適配多元的市場(chǎng)需求?！?/p>

展望2026年，郭謹(jǐn)一表示，將持續(xù)聚焦提供高品質(zhì)、高性價(jià)比、能與客戶產(chǎn)生情感共鳴的產(chǎn)品；同時(shí)持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

（內(nèi)容綜合自公司財(cái)報(bào)、第一財(cái)經(jīng)、澎湃新聞等）