節(jié)后開工，除了A股迎來“開門紅”，匯市也傳來大消息。2月25日，在岸、離岸人民幣雙雙升破6.87關(guān)口，創(chuàng)下2023年4月以來，也就是近34個月的新高。進(jìn)入2月以來，人民幣兌美元從6.96附近持續(xù)走高，累計升值幅度接近1.3%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026.02.25。）

不少投資者在問：人民幣為什么持續(xù)走強(qiáng)？這波升值對咱們的錢袋子意味著什么？中國資產(chǎn)是不是該“高看一手”了？今天我就來聊聊這個話題。

一、人民幣為何走強(qiáng)？

本輪人民幣升值不是單一因素驅(qū)動，而是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。結(jié)合市場上的觀點(diǎn)，我總結(jié)了三點(diǎn)原因：

? 外部：美元信用基礎(chǔ)松動

美聯(lián)儲2025年累計降息75個基點(diǎn)，美元指數(shù)跌至95-100區(qū)間弱勢震蕩。近期美國司法部對美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)起刑事調(diào)查，美聯(lián)儲獨(dú)立性受到?jīng)_擊，美元進(jìn)一步承壓。美元偏弱，自然帶動包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣升值。

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2025.01.01-2026.02.25，過往走勢不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

? 內(nèi)部：萬億順差+結(jié)匯潮形成正反饋

2025年我國全年貨物貿(mào)易順差突破1.076萬億美元，換句話說，就是咱們出口賺回來的美元足夠多。春節(jié)前后企業(yè)集中結(jié)匯（用來發(fā)工資、付貨款），疊加市場情緒偏高，共同推升匯價。（資料來源：華夏時報，2026.02.23。）

? 信心修復(fù)是關(guān)鍵變量

2025年，中國GDP首次突破140萬億元，同比增長5%，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進(jìn)展，宏觀敘事從悲觀轉(zhuǎn)向積極。（資料來源：央視新聞，2026.01.19。）

總結(jié)而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好、外資持續(xù)流入、對外貿(mào)易支撐有力，共同撐起了市場對人民幣資產(chǎn)的信心。

二、人民幣升值如何傳導(dǎo)到股市？

開年以來，人民幣主動升值預(yù)期提升，趨勢上給A股市場較強(qiáng)加持，那么匯率變動具體如何傳導(dǎo)到股市？華泰證券將傳導(dǎo)路徑總結(jié)為四大維度：

基本面效應(yīng)：人民幣趨勢性升值往往伴隨中國經(jīng)濟(jì)相對基本面周期上行，地產(chǎn)鏈、先進(jìn)制造等驅(qū)動經(jīng)濟(jì)上行的行業(yè)，以及非銀金融等高β行業(yè)，將率先受益于市場風(fēng)險偏好提升。

負(fù)債效應(yīng)：摩托車、汽零、工程機(jī)械、光伏設(shè)備等美元有息債務(wù)占比高的行業(yè)，迎來債務(wù)減負(fù)和匯兌收益，直接增厚企業(yè)當(dāng)期盈利。

成本效應(yīng)：電子化學(xué)品、種業(yè)、冶鋼原料等進(jìn)口依賴度高、出口依賴度低的行業(yè)，人民幣購買力提升讓進(jìn)口原材料本幣成本下降，毛利率有望改善。

配置效應(yīng)：人民幣升值有望推高海外資金對于中國權(quán)益資產(chǎn)的關(guān)注度和風(fēng)險偏好，外資凈流入中國資產(chǎn)的規(guī)模與美元兌人民幣匯率顯著正相關(guān)。對應(yīng)行業(yè)上，外資強(qiáng)偏好的白電、電池、工程機(jī)械、電網(wǎng)設(shè)備、飲料乳品受益。（以上資料來源：華泰證券，2026.02.22。）

從節(jié)后盤面看，油氣、化工、有色等順周期板塊集體走強(qiáng)，正是“成本改善+漲價預(yù)期+外資偏好”三重邏輯的共振。

不過我也要提醒：出口企業(yè)面臨壓力測試。傳統(tǒng)低利潤率行業(yè)可能面臨困境，但高端制造憑借技術(shù)壁壘具備定價權(quán)，匯率敏感度或明顯下降。

我認(rèn)為，人民幣升值是中國經(jīng)濟(jì)韌性、外貿(mào)實(shí)力和市場信心的綜合體現(xiàn)。對投資者而言，匯率變化帶來的不是簡單的“買或賣”的判斷題，而是資產(chǎn)重估的思考題。

在升值背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會才是關(guān)鍵。與其追漲殺跌，不如錨定科技成長、漲價預(yù)期、成本改善、外資偏好等主線，均衡配置，保持耐心。

值得注意的是，匯率雙向波動仍是常態(tài)，不要押注單邊升值，也不要因?yàn)槿嗣駧抛邚?qiáng)就盲目追高。

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。