在英偉達公布2026財年第四財季及全年財報前，有不少投資者擔(dān)憂“AI泡沫”何時破裂，尤其是科技巨頭數(shù)千億美元AI投資的延續(xù)性問題。英偉達的業(yè)績對外界判斷AI支出的景氣度提供參照，不少人將其視為衡量AI風(fēng)險的“試金石”。

當(dāng)?shù)貢r間2月25日美股盤后，英偉達發(fā)布財報，交出超預(yù)期“答卷”。

Agentic AI拐點到來

財報數(shù)據(jù)顯示，英偉達第四財季總營收為681.3億美元，環(huán)比增長20%，同比增長73%，高于分析師此前預(yù)測的662億美元的營收額。從結(jié)構(gòu)上看，數(shù)據(jù)中心營收為623億美元，市場預(yù)期為606.2億美元，上年同期為355.8億美元；網(wǎng)絡(luò)營收109.8億美元，分析師預(yù)期90.2億美元；游戲營收37億美元，分析師預(yù)期40.1億美元。

在財報電話會上，有分析師提問，英偉達的幾大科技公司客戶在2026年的資本開支已經(jīng)非常高，現(xiàn)金流也開始緊張，未來如果這些公司不能再繼續(xù)提高資本開支，英偉達的業(yè)績?nèi)绾芜M一步增長？

英偉達CEO黃仁勛表示，對客戶現(xiàn)金流增長充滿信心。他認為，現(xiàn)在算力就等于收入，AI能力越來越強，誰買到了更多算力，誰就能創(chuàng)造更多價值，也就有了更多收入。黃仁勛認為，現(xiàn)在已經(jīng)來到了Agentic AI（智能體AI）的發(fā)展拐點，不擔(dān)心英偉達的收入增長。

此外，黃仁勛還提及接近敲定與OpenAI的合作，他介紹了英偉達的生態(tài)投資思路，希望確保從大語言模型到機器人技術(shù)的一切都建立在英偉達的平臺上，將戰(zhàn)略性地聚焦于擴大和深化英偉達的生態(tài)系統(tǒng)覆蓋范圍。他認為，生態(tài)系統(tǒng)的豐富性也正是客戶喜歡英偉達的原因。

3月GTC大會新產(chǎn)品值得期待

此外，市場更關(guān)注英偉達即將在3月16日召開的GTC大會（英偉達GPU技術(shù)大會）。

黃仁勛近期在接受媒體采訪時表示，英偉達將在大會上揭曉“前所未見”的全新芯片。黃仁勛表示，這些全新芯片的研發(fā)極具挑戰(zhàn)，所有技術(shù)都已逼近物理極限。

國金證券研判，英偉達GTC大會大概率會涉及兩大芯片系列：一是Rubin系列的衍生產(chǎn)品，該系列已于2026年CES大會上亮相，包含6款全新設(shè)計芯片，目前已全面量產(chǎn)；二是下一代Feynman系列芯片，該系列被稱為“革命性”產(chǎn)品，英偉達正探索以SRAM為核心的廣泛集成，或通過3D堆疊技術(shù)整合LPUs。此外，英偉達將全方位展示從GPU、CPU、網(wǎng)絡(luò)、軟件到數(shù)據(jù)中心的全新系統(tǒng)級AI基礎(chǔ)設(shè)施，建議關(guān)注新技術(shù)創(chuàng)新方向。

來源：中國證券報