眼科器械龍頭愛(ài)博醫(yī)療擬通過(guò)并購(gòu)切入運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域。在前次披露投資意向一個(gè)月后，愛(ài)博醫(yī)療于2月26日發(fā)布具體收購(gòu)方案，擬以6.83億元收購(gòu)德美聯(lián)合（重慶）醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德美醫(yī)療”）68.31%股權(quán)，交易作價(jià)較凈資產(chǎn)賬面值溢價(jià)超3倍。

愛(ài)博醫(yī)療最新公告顯示，在支付第一期股轉(zhuǎn)款后，本次交易涉及的德美醫(yī)療股權(quán)將全部完成辦理工商變更登記，愛(ài)博醫(yī)療將享有作為目標(biāo)公司股東的全部權(quán)利和權(quán)益，德美醫(yī)療將成為公司控股子公司，納入公司合并報(bào)表范圍。

公告顯示，德美醫(yī)療為國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域頭部企業(yè)之一，核心產(chǎn)品涵蓋全縫線錨釘、界面螺釘、超強(qiáng)縫線、刨削刀頭、關(guān)節(jié)鏡套管、4K超精準(zhǔn)攝像系統(tǒng)、可調(diào)節(jié)支具等。其中，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)植入物為主要收入來(lái)源，占營(yíng)收的比重約80%。

作為眼科器械龍頭，目前愛(ài)博醫(yī)療的產(chǎn)品主要涵蓋眼科手術(shù)治療、近視防控和視力保健三大領(lǐng)域，全力為眼科手術(shù)、屈光不正矯正和視光消費(fèi)提供一站式解決方案。去年上半年，來(lái)自人工晶狀體、隱形眼鏡、角膜塑形鏡的收入占比合計(jì)接近九成，分別為43.86%、30.06%、15.14%。

愛(ài)博醫(yī)療方面表示，通過(guò)本次收購(gòu)標(biāo)的公司控股權(quán)，擬拓寬醫(yī)療健康領(lǐng)域布局，在研發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售渠道等方面與標(biāo)的公司協(xié)同，進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)與股東回報(bào)水平。

針對(duì)此次交易的支付方式，愛(ài)博醫(yī)療方面提到，本次交易對(duì)價(jià)以現(xiàn)金方式支付，將導(dǎo)致公司產(chǎn)生一定規(guī)模的現(xiàn)金凈流出。交易資金部分?jǐn)M來(lái)源于銀行并購(gòu)貸款，貸款比例預(yù)計(jì)為交易價(jià)格的70%—80%，預(yù)計(jì)將使公司合并報(bào)表層面新增一定規(guī)模的有息負(fù)債。愛(ài)博醫(yī)療擬使用自有資金分期償還貸款本息，預(yù)計(jì)每年將新增一定財(cái)務(wù)費(fèi)用，可能對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。針對(duì)該情況，愛(ài)博醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示：“目前公司自有資金相對(duì)充裕，回款情況也還不錯(cuò)，理論上具備以自有資金全額支付的能力。但若全額支付，仍可能對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)資金安排產(chǎn)生一定影響?？紤]到當(dāng)前國(guó)家對(duì)并購(gòu)貸款出臺(tái)了相應(yīng)的優(yōu)惠及補(bǔ)貼政策，如果用好，財(cái)務(wù)杠桿的問(wèn)題并不大?！?/p>

值得一提的是，此次交易將給愛(ài)博醫(yī)療帶來(lái)約5億元的商譽(yù)。

根據(jù)估值結(jié)論，截至去年10月31日，德美醫(yī)療的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為2.42億元，評(píng)估價(jià)值為10.74億元，評(píng)估增值8.32億元，增值率為343.29%。經(jīng)交易各方協(xié)商一致，德美醫(yī)療的整體估值約為10億元。愛(ài)博醫(yī)療方面稱，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格以《估值報(bào)告》為基礎(chǔ)，綜合考量標(biāo)的公司核心技術(shù)先進(jìn)性、業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、未來(lái)盈利前景等因素，充分參考行業(yè)可比公司估值水平，并結(jié)合本次交易協(xié)同價(jià)值，經(jīng)交易各方協(xié)商一致而確定。

“我們最終確定的交易價(jià)格小于評(píng)估價(jià)值，因此我們認(rèn)為此次交易定價(jià)比較合理?！睈?ài)博醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

由于存在一定溢價(jià)，本次交易完成后，預(yù)計(jì)形成約5億元的商譽(yù)。截至去年三季度末，愛(ài)博醫(yī)療的商譽(yù)為1.91億元。此次收購(gòu)后，將進(jìn)一步推高其商譽(yù)。愛(ài)博醫(yī)療則在公告中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如未來(lái)標(biāo)的公司因市場(chǎng)環(huán)境變化、國(guó)家政策變動(dòng)或自身因素導(dǎo)致未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期，則公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇表示，公司應(yīng)定期評(píng)估資產(chǎn)，及時(shí)進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，確保財(cái)務(wù)報(bào)表反映真實(shí)價(jià)值。

針對(duì)商譽(yù)問(wèn)題，愛(ài)博醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者回應(yīng)稱，從公司目前整體的資產(chǎn)情況來(lái)看，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)并不高。此外，商譽(yù)減值主要看并表公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，未來(lái)公司會(huì)做好經(jīng)營(yíng)，不希望給市場(chǎng)傳遞相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

北京商報(bào)記者 丁寧