財聯(lián)社報道，2月26日，攜程集團(tuán)公布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績，同時公布一系列董事變動，范敏辭任公司董事兼總裁職務(wù)，季琦辭任公司董事職務(wù)。任命吳亦泓及蕭楊為新任獨立董事。

公告顯示，2025年第四季度，攜程集團(tuán)凈營業(yè)收入為154億元，凈利潤為43億元。凈營業(yè)收入環(huán)比下降16%，主要歸因于季節(jié)性因素。

到底是因為什么原因營收下降了，攜程自己說的是因為季節(jié)性因素，雖然整個25年的歸母凈利潤334億元，同比暴漲95%。

但是，這個利潤大部分是投資來的，是一次性的，其中有199億元來自投資利得，占比接近60%。剔除這部分非經(jīng)常性收益后，主業(yè)凈利潤約為135億元，同比實際下滑約15%。

第四季度的利潤環(huán)比下降更是高達(dá)78%，一個季節(jié)性因素，能帶來這么大影響，那顯然是不可能的。

攜程的真正問題是沒人用，財報顯示，整個25年的銷售及營銷費用高達(dá)149億元，同比增長25%，遠(yuǎn)超17%的營收增速。

需要大幅度營銷來獲客，是因為攜程的獲客成本在持續(xù)攀升，流量轉(zhuǎn)化效率逐漸下降了，25年攜程表現(xiàn)出來這種態(tài)勢，有沒有三人成虎的因素，還是說真的存在眾口鑠金，亦或者是說事情原本就是真的，只是才爆出來，我們不得而知。

但是今年1月的時候，國家市場監(jiān)督管理總局依據(jù)《反壟斷法》對攜程涉嫌濫用市場支配地位行為正式立案調(diào)查了，這是真的，也不能怪輿論指責(zé)攜程，因為攜程真的搞一些涉及二選一的活動。比如說要求要求合作酒店商家獨家入駐，不能去別處。

還有算法操控價格，單方面提高傭金，掠奪性定價等行為。此前，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會已公開征集證據(jù)，指控攜程存在上述不正當(dāng)競爭行為。

美團(tuán)或者閃購這種平臺，人家的商業(yè)行為是多家吃，因為中介平臺本來就是多家吃，鏈家吃完買房的吃賣房的，美團(tuán)吃完客戶吃商家。攜程也是一個中介平臺，搞得比壟斷平臺還離譜，那就不能怪監(jiān)管和別人一起來反壟斷。

更別提還有虛假搶票，加速包被人發(fā)現(xiàn)沒有用捅到網(wǎng)上這種事情，就在這個月，也就是2026年2月，北京市市場監(jiān)督管理局已就火車票網(wǎng)絡(luò)銷售突出問題，集體約談了攜程、去哪兒、飛豬等12家主流平臺。

攜程的業(yè)務(wù)模式幾乎沒有護(hù)城河，美團(tuán)完全能做，除了飛機(jī)票這個領(lǐng)域攜程收購了天巡之外，美團(tuán)在別的業(yè)務(wù)都不比攜程差，甚至可以說阿里的集團(tuán)協(xié)作，比如說高德，也可以很大程度上侵入攜程的地盤。

攜程除了飛機(jī)票已經(jīng)完全沒有了護(hù)城河，創(chuàng)業(yè)幾個君子的人都要走了，搞成什么樣子了，我們不好說，但是一個健康的公司，顯然不應(yīng)該業(yè)務(wù)上沒有深厚的護(hù)城河。

應(yīng)該全面擁抱內(nèi)容與體驗，但是以前做社群還行，現(xiàn)在要做，只能補(bǔ)課，與抖音、小紅書爭奪用戶心智和時間，搞旅游靈感和體驗宣傳，補(bǔ)課不一定來得及。穩(wěn)住了，再想別的，一味的壓榨下去，結(jié)果怕是只有將眾叛親離。

現(xiàn)在應(yīng)該做的是趕緊止血，趕緊重構(gòu)平臺與供應(yīng)商關(guān)系，在監(jiān)管壓力下，必須放棄壓榨思維，轉(zhuǎn)向和商家共贏，幫助供應(yīng)商數(shù)字化，一起提升收益，靠著一個健康的生態(tài)做起來，才是穩(wěn)住的辦法。