21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 劉夏菲

馬年A股“開門紅”如期而至，點燃了市場對春季攻勢的期待。

事實上，節(jié)前就有多家機(jī)構(gòu)提出“春季行情提前啟動”的預(yù)判。值得注意的是，為了接住這波“春潮”，不少券商研究所春節(jié)前后開啟了“連軸轉(zhuǎn)”模式。

春節(jié)期間，有券商直接打出“春節(jié)不打烊”的口號，路演日程從除夕排到了大年初七。進(jìn)門APP數(shù)據(jù)顯示，2月16日至23日，券商研究所合計安排了292場電話會議，日均超32場。

假期剛過，券商春季策略會又提上日程。節(jié)后第二天，天風(fēng)證券、西部證券同日拉開春季策略會序幕。近兩周內(nèi)，還有開源證券、東吳證券等多家券商將陸續(xù)召開策略會。

從已披露的會議安排來看，各家策略會呈現(xiàn)出鮮明的差異化定位，有的聚焦科技成長與資源周期，主打“小而美”；有的除了傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，還覆蓋商業(yè)航天、腦機(jī)接口等前沿賽道，盡顯“全而新”。

展望后市，在市場活躍度進(jìn)一步提高的共識下，化工、TMT等多個板塊的投資線索正成為券商重點挖掘的方向。

“春節(jié)不打烊”

“春節(jié)八天不打烊，研究相伴不停歇！”春節(jié)前夕，一則券商電話會參會邀請截圖在社交媒體上廣泛傳播。多位業(yè)內(nèi)人士指出該機(jī)構(gòu)或為西部證券。

圖：網(wǎng)傳券商電話會參會邀請截圖

記者查詢西部證券研究小程序發(fā)現(xiàn)，在2月16日至23日（除夕至初七），該研究所共安排了20場電話會議，其中“總量迎新春”系列會議共8場，主講分析師分別來自宏觀、固收、策略、金工、國內(nèi)政策、銀行、非銀和地產(chǎn)團(tuán)隊。

事實上，這個春節(jié)假期，不少券商分析師都在“連軸轉(zhuǎn)”。進(jìn)門APP數(shù)據(jù)顯示，2月16日至23日，券商研究所合計安排了292場電話會議，日均超32場。

從機(jī)構(gòu)分布來看，中小券商是本輪“春節(jié)檔”路演的主力，密集的路演日程之下，大有尋求“彎道超車”的姿態(tài)。

以開源證券研究所為例，其在春節(jié)假期累計路演30場，從初一到初七日均安排了兩到三場。其中，“春節(jié)見聞行業(yè)聯(lián)合電話會”系列更是集合了各個行業(yè)“全首席”分析師的豪華陣容。

此外，長江證券、興業(yè)證券、華福證券、華源證券、國金證券等多家券商研究所也在春節(jié)期間安排了多場路演。而中信證券、國泰海通證券等頭部券商也在2月22日、23日陸續(xù)開啟路演，提前進(jìn)入“工作節(jié)奏”。

從內(nèi)容安排來看，多數(shù)券商的“春節(jié)特輯”采用行業(yè)聯(lián)合電話會的形式，主講分析師分別來自宏觀、策略、海外、銀行、消費、傳媒、地產(chǎn)等多個團(tuán)隊，內(nèi)容聚焦春節(jié)前后的行業(yè)動態(tài)及節(jié)后板塊投資機(jī)會。

值得注意的是，在科技主線持續(xù)升溫的背景下，AI與機(jī)器人等前沿板塊成為券商路演的“必爭之地”，形式上更是推陳出新。

除夕當(dāng)晚，正值央視春晚黃金時段，西部證券研究所副所長、科技行業(yè)首席分析師鄭宏達(dá)開設(shè)了一場“科技春節(jié)晚會”，主題鎖定“AI人工智能與產(chǎn)業(yè)”，引發(fā)市場關(guān)注。值得一提的是，該場會議介紹中明確標(biāo)注：“ppt全是AI做的，沒有人類的一個字。”

圖：西部證券研究所電話會會議介紹

事實上，鄭宏達(dá)并非首位“和春晚搶收視率”的賣方分析師。2025年除夕夜同一時段，華泰證券電子與計算機(jī)首席研究員謝春生圍繞DeepSeek舉行的電話會，就曾吸引超4000人次的在線圍觀。

進(jìn)入2026年，伴隨國內(nèi)外AI大模型競逐加劇，更多券商為大模型開設(shè)了“專場”。中信證券研究所在2月19日至24日推出計算機(jī)行業(yè)大模型春節(jié)系列電話會，其中針對DeepSeek、Minimax、智譜和科大訊飛四大國產(chǎn)大模型各開設(shè)了一場專題會議。

國泰海通證券研究所則另辟蹊徑，推出了“模型吞噬軟件？春節(jié)對話八大掌門人”的專題路演，并打出“為中國軟件資產(chǎn)代言”的口號，邀請了創(chuàng)業(yè)惠康、邁富時、華大九天、廣聯(lián)大等八家軟件公司的總裁或董事長進(jìn)行對談。

除了大模型，在春晚舞臺火爆“出圈”的人形機(jī)器人，也成為了券商春節(jié)路演的另一大熱點。

不少券商針對春晚機(jī)器人表演進(jìn)行專題解讀，如國投證券研究所就舉行了“春晚機(jī)器人解讀專家會議”。亦有機(jī)構(gòu)從中觀角度切入，研判機(jī)器人板塊后續(xù)行情與布局節(jié)奏，興業(yè)證券、華源證券、國海證券等均推出了相關(guān)投資策略路演。

除了“臺前亮相”，券商研究所“臺后”的研究生產(chǎn)也在快馬加鞭地進(jìn)行。

記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)檢索發(fā)現(xiàn)，2月16日至23日期間，券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的機(jī)器人相關(guān)行業(yè)研究報告不少于25篇，其中“春晚”“量產(chǎn)”“商業(yè)化”“產(chǎn)業(yè)化”等成為研報標(biāo)題的高頻詞匯。浙商證券更是在大年初一連發(fā)兩篇春晚機(jī)器人點評報告，對亮相春晚的四家機(jī)器人企業(yè)逐一進(jìn)行了亮點拆解。

這種“休市不停研”的工作節(jié)奏，在近兩年來正逐漸成為不少券商研究所的常態(tài)。

“春節(jié)雖然是A股休市期，但對機(jī)構(gòu)投資者而言，反而是尋找新敘事、新線索的關(guān)鍵窗口?！?/strong>一位私募人士告訴記者，在春節(jié)這一超高國民度場景催化下，即使沒有路演安排，分析師們或許也難以真正“休假”。

上述受訪人士表示，對賣方而言，假期持續(xù)輸出研究內(nèi)容，既能搶占開年話語權(quán)，也有助于填補(bǔ)投資者在休市期的信息真空。對買方而言，這些內(nèi)容則成為節(jié)后布局的重要參考。因此，券商研究所的春節(jié)假期，往往并不輕松。

開工即沖刺

火熱的“春節(jié)檔”剛剛落幕，券商的春季策略會便又緊鑼密鼓地提上日程。

2月25日，節(jié)后開工第二天，就有兩場券商策略會在上海同日舉行。其中西部證券聚焦“升級與突破”開講，天風(fēng)證券則以“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”為主題。緊接著的2月26日，財通證券“礪遠(yuǎn)見，啟新程”策略會也在上海開幕。

圖：天風(fēng)證券與西部證券2026年春季策略會海報

進(jìn)入馬年第二周，券商策略會的密度將進(jìn)一步提升。3月4日，開源證券和東吳證券將分別在上海和深圳“開講”。次日，廣發(fā)證券在深圳接續(xù)發(fā)力，舉行“新增長機(jī)遇·新資產(chǎn)敘事”策略會。

3月中下旬，頭部券商壓軸登場，中信證券和國泰海通證券的策略會將先后揭幕。

從已披露的會議安排來看，各家券商的策略會呈現(xiàn)出鮮明的差異化定位。

以節(jié)后率先亮相的三家券商為例，天風(fēng)證券的策略會頗具“小而美”與區(qū)域特色。主會議程聚焦科技成長與資源周期兩大板塊，分別開設(shè)專題論壇。同時，作為湖北省屬上市券商，天風(fēng)證券還在此次策略會中特別設(shè)置了湖北發(fā)展閉門交流論壇。

西部證券的春季策略會，從其公開的議程來看，內(nèi)容則更聚焦于宏觀層面，圍繞“2026年經(jīng)濟(jì)態(tài)勢與政策方向”和“2026年資產(chǎn)配置與宏觀驅(qū)動”分別開設(shè)圓桌對話。

財通證券則在宏觀經(jīng)濟(jì)之外，圍繞“大制造與周期”、“大消費”“大科技”三條主線分別開設(shè)了分論壇，并對“商業(yè)航天”“腦機(jī)接口”“AI產(chǎn)業(yè)”等熱門賽道設(shè)置了主題演講。

上市企業(yè)的參與熱情同樣高漲。據(jù)悉，天風(fēng)證券、西部證券此次策略會擬邀上市企業(yè)均超過500家，覆蓋科技、制造、消費、醫(yī)藥等不同領(lǐng)域。財通證券的邀請名單中也有近300家企業(yè)。

在熱鬧的會場內(nèi)外，市場關(guān)注的焦點莫過于，正式進(jìn)入馬年，券商首席們對于市場都有哪些判斷和策略？

展望后市，多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識是，權(quán)益市場中樞上行趨勢明確，市場活躍度還將進(jìn)一步提高。

而在具體的市場策略上，不同券商研究所策略團(tuán)隊挖掘的板塊機(jī)會則各不相同。

西部證券策略首席分析師曹柳龍認(rèn)為，2026年全球有望迎來“油價超級周期”，大煉化板塊不會缺席。

在他來看，對外出口持續(xù)擴(kuò)張的大煉化，擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流且 CAPEX 較低，有望迎來價值投資的“巴菲特時刻”。在行業(yè)配置上，曹柳龍團(tuán)隊推薦上半年配置石油/化工板塊，下半年關(guān)注白酒/恒生科技板塊。

財通證券策略首席分析師徐陳翼則提出“開辟‘抱團(tuán)’新戰(zhàn)場”的觀點。

他指出，當(dāng)前持續(xù)上行的熱門板塊積累了積極動量，更多的短交易周期投資者會加入到抱團(tuán)的行列中，定價主體從長線投資者轉(zhuǎn)向短線投資者。本輪行情中，TMT（科技、媒體與通信）板塊作為抱團(tuán)主力已率先形成正反饋，目前持倉已達(dá)高點，但龍頭公司持倉可能仍有提升空間。

站在當(dāng)下，如何把握“抱團(tuán)”機(jī)會？徐陳翼團(tuán)隊給出了“逆向布局”和“尋找新的潛在抱團(tuán)方向”兩條思路。

逆向布局方面，建議關(guān)注“低持倉”行業(yè)以及與TMT“低相關(guān)性”的行業(yè)。

新的抱團(tuán)方向方面，徐陳翼看好幾大方向。一是，受益于大周期漲價或價差修復(fù)的品種；二是，AI景氣輻射的部分上游設(shè)備；三是，受益于資本市場回暖的券商；四是，基建地產(chǎn)鏈。此外，出海方向的抱團(tuán)行情亦有望延續(xù)。