近期津巴布韋一則突發(fā)出口禁令，攪得整個鋰產(chǎn)業(yè)鏈“翻天覆地”！

具體而言，北京時間2月25日，津巴布韋突發(fā)聲明，宣布立即暫停所有鋰原礦及鋰精礦出口，甚至包括所有目前正在運輸途中的礦產(chǎn)，旨在加強礦產(chǎn)監(jiān)管與問責。

津巴布韋的鋰，

有多重要？

這次的措施有多嚴厲？據(jù)上海有色網(wǎng)，未來僅持有效采礦權(quán)及獲批選礦廠的企業(yè)具備出口資格，禁止代理及第三方貿(mào)易商出口。申請時需提交省級礦業(yè)辦關(guān)于選礦能力及合規(guī)的建議信，并申報礦物成分。違規(guī)者（如續(xù)用過期待辦）將吊銷出口許可乃至采礦權(quán)。

不過新政策還是給人留了點喘息空間：原則上計劃2027年禁止精礦出口；當前在津巴布韋當?shù)負碛袖圎}或硫酸鋰生產(chǎn)產(chǎn)能的企業(yè)仍可申請鋰精礦出口許可證，且硫酸鋰目前允許出口。

這個時間點其實挺有意思：因為據(jù)外媒，早在2025年6月，該國已經(jīng)宣布“從2027年起禁止鋰精礦出口，此舉旨在促進各礦企在津巴布韋國內(nèi)建立加工和精煉設(shè)施，推動本地礦業(yè)加工發(fā)展”。

而硫酸鋰，則是鋰加工行業(yè)的中間一環(huán)。這清晰地表明，津巴布韋的目標是要求所有礦企從出口低附加值的精礦，轉(zhuǎn)向在當?shù)亟ㄔO(shè)冶煉廠，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。例如硫酸鋰，就是一種中間產(chǎn)品，可以精煉成電池級材料，例如用于電池制造的氫氧化鋰或碳酸鋰。

說到這里，事情脈絡(luò)應(yīng)該比較清楚了：今年2月的這場禁令，是在去年6月政策基礎(chǔ)上上“加碼”，為了進一步敦促企業(yè)加快行動、清理不合規(guī)的中間商，而采取的突襲式、即刻生效的嚴厲措施。而早在2022年，該國已經(jīng)禁止鋰礦原石出口，說白了，就是不愿只做礦石的搬運工，而是要讓企業(yè)在當?shù)亍敖◤S”。

消息一出，對碳酸鋰期貨的影響倒是立竿見影：廣期所 碳酸鋰主連開盤大漲超12%，此后高開低走，截至收盤上漲3.47%。此前一天盤中漲幅一度擴大至6.48%，觸及17.14萬元/噸高點。

但碳酸鋰近的行情，真的全怪禁令“興風作浪”么？其實倒也未必完全掛鉤——馬年春節(jié)前后，碳酸鋰已經(jīng)再度悄悄走出一輪上漲行情！

從2月6日至今，碳酸鋰在歷經(jīng)前期的急速回調(diào)后，再度從12000最高上攻18000，累計上漲幅度接近五成——在大宗商品中，這已經(jīng)算是非常劇烈的短期漲幅了。

一條碳酸鋰出口禁令，就能吸引全球相關(guān)從業(yè)者的目光，不為別的，只因——這個國家確實在相當程度上，卡住了全世界的脖子，加之該國近年來局勢風云變幻，很難說未來還會再出什么“招數(shù)”！

位于非洲南部的津巴布韋，盛產(chǎn)多種大宗商品，采礦業(yè)是該國支柱產(chǎn)業(yè)之一。據(jù)當?shù)孛襟w，2025年津巴布韋礦產(chǎn)品（不含黃金和白銀）出口表現(xiàn)強勁，出口量達480萬噸，創(chuàng)匯34億美元，超出既定目標。采礦業(yè)貢獻了津60%至80%以上的出口收入，其中鉑族金屬、鋰、鉻和鐵合金是主要支柱。若計入黃金，該國2025年外匯收入同比增長21.8%，達到162億美元。

該國鋰產(chǎn)量在全球占有舉足輕重的地位：據(jù)中信證券最新研報援引USGS，該國鋰礦儲量約1.26億噸，2025年鋰資源產(chǎn)量為2.8萬金屬噸，約占全球鋰資源產(chǎn)量的10%。

津巴布韋鋰原礦及鋰精礦的出口目的地基本為中國。根據(jù)中國海關(guān)總署，2025年中國鋰礦進口總量為775萬噸（約折合79萬噸LCE，碳酸鋰），從津巴布韋進口鋰礦120萬噸（折15萬噸LCE），占進口總量的19%，僅次于來自澳大利亞的49%。一旦該國“斷供”，對碳酸鋰供給造成的緊張肉眼可見！

碳酸鋰要“起飛”？

沒那么簡單

雖然津巴布韋的“斷供”可能加劇全球鋰礦供應(yīng)緊張，但事情可能還沒有到“火燒眉毛”的程度：次日碳酸鋰期貨的“高開低走”表明，目前也有一些積極因素，對鋰礦的供應(yīng)起到支撐作用，對沖了市場對于津巴布韋“斷供”產(chǎn)生的擔憂！

先來看供給：“前人栽樹，后人乘涼”，全球前幾年在鋰礦開發(fā)方面的投資，終于到了快要結(jié)出碩果的時候：增量供給主要來自非洲、澳大利亞、國內(nèi)鹽湖擴產(chǎn)，以及鋰礦的復(fù)產(chǎn)，增量多集中于2026年下半年。

據(jù)東吳證券研報，中性情況下，今年全球鋰礦供給214萬噸，新增44萬噸，若津巴布韋鋰精礦出口恢復(fù)低于預(yù)期，則實際新增更低；2027年262萬噸，新增48萬噸；2028年303萬噸，新增41萬噸。不過春節(jié)前江西宜春鋰鹽廠突發(fā)火災(zāi)、部分企業(yè)因原料瓶頸復(fù)工節(jié)奏慢于往年，可能會對供給產(chǎn)生擾動。而據(jù)中糧期貨，若津巴布韋禁運不超過一個月，依國內(nèi)鋰礦和鋰鹽庫存的韌性，仍可平穩(wěn)過渡，實際影響有限

供給分析完了，我們來看需求：對于鋰礦的終端需求，一看動力，二看儲能，而這兩方面都還保持著強勁的增長，充分支撐著碳酸鋰需求。廣東省電池行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2026年全球新能源汽車出貨量預(yù)計超2650萬輛，由此帶動的動力電池出貨量將達1.67TWh，同比增長20%。

特別是，儲能需求正成為鋰電產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵增長極，其增長邏輯正從過去依賴政策強制配儲，轉(zhuǎn)向由經(jīng)濟性驅(qū)動的市場化需求。其中“風光儲”一體化加速，為鋰電池、鋰鹽行業(yè)帶來第二增長極；AI數(shù)據(jù)中心算力的穩(wěn)定性要求及高能耗催生儲能剛需。

光大證券研報指出，國內(nèi)大儲2026/2027年的裝機量，是目前整個鋰電需求研判中的最核心變量，其經(jīng)濟性驅(qū)動的增長將深刻影響碳酸鋰等上游環(huán)節(jié)。廣東省電池行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2026年全球儲能裝機預(yù)計新增53%，儲能電池出貨量將超過900GWh。這一增速遠超動力電池。

雙管齊下，碳酸鋰的需求自然不會停滯：據(jù)東吳證券預(yù)計，2026年全球鋰電需求2886GWh，增長30%， 2027年保持21%增長，疊加其他領(lǐng)域碳酸鋰需求16萬噸，合計2026-2028年碳酸鋰需求預(yù)測210/250/285萬噸。

這樣算下來，今后三年碳酸鋰的供應(yīng)總體處于“緊平衡”：按照東吳證券預(yù)測，2026年碳酸鋰僅過剩4萬噸，過剩比例為2%；2027年過剩11萬噸，過剩比例為4%；2028年供需開始反轉(zhuǎn)，預(yù)計過剩15萬噸；但也有一些機構(gòu)預(yù)測，今后三年碳酸鋰將略微“供小于求”。而津巴布韋此次突然“斷供”，是在這種“脆弱緊平衡”的蹺蹺板上壓了一記重物！

那么問題來了，如果碳酸鋰供不應(yīng)求，其價格是不是可以無限漲下去，甚至于“重回60萬不是夢”？這種樂觀，忽略了一個重要的變量——鈉離子電池已非“吳下阿蒙”，碳酸鋰價格一旦太高，等于為鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化“送機會”。

資料顯示，碳酸鋰價格一旦超過12-15萬元/噸的臨界點，鈉電池的成本優(yōu)勢便開始顯現(xiàn)，直接觸發(fā)下游替換意愿和頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴張，推動其在儲能、兩輪車等場景加速落地。

長期來看，鋰價高企將固化鈉電池的產(chǎn)業(yè)地位，使其對碳酸鋰需求形成實質(zhì)性分流，并對鋰價構(gòu)成長期天花板。但客觀而言，目前鈉電池尚未達到與鋰電池分庭抗禮的程度，只是重要補充，未來將是“鋰鈉互補”的多元格局。

國內(nèi)上市公司有何影響？

根據(jù)多家媒體報道，在津巴布韋擁有鋰礦布局的上市公司主要包括：盛新鋰能、中礦資源、天華新能、雅化集團、華友鈷業(yè)等。據(jù)目前掌握的情況，此次禁令對各家的具體影響因企業(yè)準備情況而異！

雅化集團表示，基本不受影響。公司回應(yīng)稱已提前將生產(chǎn)的鋰精礦全部發(fā)運回國，短期生產(chǎn)無憂。同時，公司符合“擁有采礦權(quán)+選礦廠”的新規(guī)要求，已著手補充材料重新申請出口許可，預(yù)計很快獲批。更重要的是，公司已啟動當?shù)亓蛩徜図椖拷ㄔO(shè)，與政府推動本土增值加工的政策方向一致。目前公司原料庫存充足，對生產(chǎn)經(jīng)營影響有限。

中礦資源則直言“受影響較大”。公司確認“所有中方在津巴布韋鋰精礦出口全部停了”，正在等待政策細則。公司坦承在當?shù)氐纳罴庸ぎa(chǎn)品基本沒有，這意味著在當前禁令下，其礦山生產(chǎn)可能面臨停滯。公司表示，后續(xù)會有新的審批流程出臺，預(yù)估這個禁令可能在一個月以內(nèi)，不會持續(xù)很久，具體取決于審批落地情況；公司有產(chǎn)業(yè)鏈延伸計劃，但目前不便公開。

相關(guān)資料顯示，中礦資源已經(jīng)在當?shù)剡M行了一系列深入布局！

早在去年9月，公司就在投資者互動平臺確認“計劃在非洲布局硫酸鋰產(chǎn)能”，而公司在當?shù)氐V山投資建設(shè)的配套光伏發(fā)電項目已于2024年2月建成投用。項目總投資約9088萬元，設(shè)計年發(fā)電量2100萬度，可滿足礦山每日用電量的20%以上，有效降低了對柴油發(fā)電的依賴和用電成本。

華友鈷業(yè)則表示，禁令主要是對違規(guī)出口的監(jiān)管，但其采礦證是當?shù)卣C發(fā)的，目前還不確定具體影響有多大。

盛新鋰能、天華新能兩家被多家媒體列入在津巴布韋有布局的名單中，但截至發(fā)稿，尚未見這兩家公司對此次禁令影響的公開回應(yīng)。

綜合來看，此次新政的實質(zhì)是提高出口門檻，清理不合規(guī)的貿(mào)易商，敦促企業(yè)落地本地加工。因此，像雅化集團這樣合規(guī)且已有深加工布局的企業(yè)，影響相對可控；而一些主要依賴精礦出口、缺乏當?shù)丶庸つ芰Φ钠髽I(yè)，短期內(nèi)可能面臨較大的供應(yīng)鏈壓力，但如果加速推進本地化生產(chǎn)計劃，未來可能拔得先機。

尾聲

總體來看，碳酸鋰供需的“緊平衡”格局為價格提供了堅實支撐，強勁需求有望繼續(xù)推動行業(yè)景氣向上。但需清醒認識到，高鋰價并非坦途——供給端集中釋放、資源國政策反復(fù)，以及鈉電池產(chǎn)業(yè)化提速，都將為市場帶來不確定性。對投資而言，謹慎樂觀或更穩(wěn)妥。

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