作者 | 東臺

來源 | 賽柏藍(lán)器械

聯(lián)影醫(yī)療再獲高增長。

01

總營收138億，凈利潤增長49.60%

2月26日晚間，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布2025年度業(yè)績快報。

2025年聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)總收入138.21億元，同比增長34.18%；歸母凈利潤18.88億元，同比增長49.60%；扣非凈利潤17.88億元，同比增長77.01%。2025年末，公司總資產(chǎn)328.00億元，同比增長17.00%。

2025年，國內(nèi)大規(guī)模醫(yī)療設(shè)備更新政策進入常態(tài)化、專業(yè)化實施階段，高端醫(yī)學(xué)影像、放療及基層診療能力建設(shè)相關(guān)設(shè)備需求持續(xù)釋放，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期明顯回升。

據(jù)聯(lián)影醫(yī)療披露，報告期內(nèi)，其在國內(nèi)市場占有率持續(xù)提升并保持行業(yè)領(lǐng)先地位，中國市場收入規(guī)模實現(xiàn)顯著增長，經(jīng)營質(zhì)量與盈利能力同步增強。海外方面，強化全球市場拓展與創(chuàng)新產(chǎn)品導(dǎo)入能力，歐洲、北美、亞太以及新興市場等重點區(qū)域均保持較快增長節(jié)奏，國際市場品牌影響力與高端客戶滲透率持續(xù)提升，全球化布局進一步提速。

目前，聯(lián)影醫(yī)療已經(jīng)構(gòu)建包括醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器在內(nèi)的完整產(chǎn)品線布局，產(chǎn)品包括MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR、RT以及生命科學(xué)儀器。

這家企業(yè)的觸角還在向更多醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域擴張。去年，聯(lián)影醫(yī)療推出超聲系列，實現(xiàn)了其在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的全布局。

今年1月，聯(lián)影智融的胸腹腔內(nèi)窺鏡手術(shù)系統(tǒng)獲批，標(biāo)志著聯(lián)影正式殺入手術(shù)機器人戰(zhàn)場。

當(dāng)下，手術(shù)機器人的商業(yè)化進程正在加速，政策端釋放了較多利好。近年來一批企業(yè)涌入這一明星賽道，國內(nèi)企業(yè)中威高、精鋒醫(yī)療、術(shù)銳機器人、微創(chuàng)醫(yī)療、思哲睿、康多機器人、敏捷醫(yī)療、瑞龍諾賦、佗道醫(yī)療、康諾思騰、唯精醫(yī)療、聯(lián)影智融等的腔鏡手術(shù)機器人均已獲批，部分企業(yè)的海外布局也獲得了持續(xù)進展。較晚入局的聯(lián)影能拿到怎樣的成績，還有待觀察。

02

醫(yī)學(xué)影像市場，迎來變數(shù)

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模達(dá)537.0億元，預(yù)計2030年市場規(guī)模將接近1100億元，年均復(fù)合增長率預(yù)計將達(dá)到7.3%。

與發(fā)達(dá)國家相比，中國CT、MRI及PET/CT的裝機量仍有較大提升空間。2023年，日本和美國的每百萬人均CT裝機量分別是中國的3.7倍及1.5倍；日本和美國的每百萬人均 MRI裝機量分別是中國的4.1倍及2.9倍；以及日本和美國的每百萬人均PET/CT裝機量分別是中國的8.2倍及10.2倍。

伴隨醫(yī)療建設(shè)的進一步深入，未來國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備配置需求將穩(wěn)步釋放。

而在采購模式上，集采擴圍的趨勢已經(jīng)十分明確。

開年以來，北京、海南、江蘇、福建、山西、吉林、河北、遼寧、湖北、湖南等多地醫(yī)療設(shè)備集采工作密集推進。

其中，福建省計劃購置更新一批CT、MR醫(yī)用設(shè)備，擬采購設(shè)備包含52臺CT以及29臺MR，總預(yù)算約5.81億元（實際數(shù)量和預(yù)算以意向公開數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）。

湖南省縣域醫(yī)共體（脫貧地區(qū)縣級醫(yī)院）128排CT設(shè)備更新項目以及湖南省縣域醫(yī)共體（縣域醫(yī)療次中心、中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院）彩超設(shè)備更新項目啟動招標(biāo)，采購預(yù)算共計約3.71億元。

南京市衛(wèi)健委去年選取DR、DSA、CT、MR、彩超5類大型醫(yī)療設(shè)備進行集中采購，預(yù)計采購62臺套、預(yù)算價格約3億元。此前，已基本完成公開招標(biāo)工作，采購設(shè)備57臺。

集采模式下，產(chǎn)品中標(biāo)價下降，設(shè)備出廠價也有所調(diào)整，企業(yè)毛利率受到影響。同時目前國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域競爭較為激烈，對于企業(yè)也形成較大壓力和挑戰(zhàn)。

一個好的信號是，在反內(nèi)卷基調(diào)下，價格競爭終有底線，國家層面引導(dǎo)行業(yè)回歸優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、良性競爭。此外，國內(nèi)企業(yè)在海外市場日益突破，實現(xiàn)較強的業(yè)績驅(qū)動。

未來，隨著創(chuàng)新產(chǎn)品在全球市場加快導(dǎo)入、客戶基礎(chǔ)進一步擴張，以及全球本土化組織與服務(wù)體系日益成熟，聯(lián)影醫(yī)療也將進入技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動增長的新階段。

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