說出來怕是你們都不敢信，因“月餅事件”被罰上千萬的三只羊，居然在美國(guó)納斯達(dá)克上市了！

是的，你沒看錯(cuò)哈，就是上市了。

消息一出，全網(wǎng)驚呆。

更離譜的是，人家股價(jià)從 4 美元一度飆到 180 美元，足足漲了 45 倍！不過后面又掉回 10 美元以內(nèi)了。

問題是，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)幾乎擺爛的三只羊，怎么到了海外就“翻身”當(dāng)?shù)刂髁耍?/p>

很多人看不懂：國(guó)內(nèi)都混不下去了，怎么跑去國(guó)外就上市了？簽約一個(gè)“無語(yǔ)哥”，真的值67億估值？

先復(fù)盤一下三只羊的“塌房名場(chǎng)面”：這家曾經(jīng)日進(jìn)斗金的直播巨頭，把廣東產(chǎn)月餅吹成“香港老字號(hào)”，把調(diào)制肉冒充原切牛肉賣，被監(jiān)管查得底朝天，罰沒6894萬元，全矩陣停播整改。

復(fù)播后直播間在線人數(shù)從幾萬暴跌到幾百，單場(chǎng)銷售額從750萬縮水到幾十萬，主播團(tuán)隊(duì)從2000人砍到300人，連七老板、卓士琳兩大頭部徒弟都官宣和平解約，主頁(yè)連夜抹去所有三只羊標(biāo)識(shí)，主打一個(gè)“好聚好散，及時(shí)抽身”。

就在眾人以為三只羊要涼時(shí)，它轉(zhuǎn)頭瞄準(zhǔn)美股，走上了借殼上市的捷徑，全程零現(xiàn)金投入，堪稱資本市場(chǎng) “空手套白狼”。

它選中的殼公司叫Rich Sparkle，主業(yè)僅為招股書印刷、排版翻譯，規(guī)模極小，2025年7月上市發(fā)行價(jià)僅4美元，市值剛過5000萬美元。說白了就是一家“為賣而生”的空殼公司，正好適合三只羊借殼操作。

2026年1月，該殼公司宣布以9.75億美元（約67.7億元人民幣）估值，收購(gòu)海外公司Step Distinctive。而這家公司正是三只羊與 TikTok頂流 “無語(yǔ)哥” 合資成立 —— 三只羊持股13%，無語(yǔ)哥持股 49%。

整個(gè)收購(gòu)過程沒有使用現(xiàn)金，完全通過增發(fā)新股完成。三只羊一分錢現(xiàn)金都沒掏，收購(gòu)?fù)?/strong>成后，殼公司更名為ANPA，三只羊借此正式登陸納斯達(dá)克。

全靠增發(fā)約 7500 萬股新股來支付對(duì)價(jià)，也就是說，這場(chǎng)收購(gòu)案“ 0 元購(gòu)”。
估計(jì)明眼人都看出來了，顯然是國(guó)內(nèi)路走窄了，想去海外闖一闖。畢竟中國(guó)直播電商的玩法能走得通，套上全球 IP 的殼更走得通了。但問題是，沒有真實(shí)業(yè)績(jī)撐著的話，遲早玩完，資本又不是傻子。

這場(chǎng)上市更像是一場(chǎng)資本運(yùn)作。

三只羊并沒有將國(guó)內(nèi)核心的直播業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈等資產(chǎn)裝入上市公司，只打包了一塊海外業(yè)務(wù)，并拉來頂流網(wǎng)紅 “無語(yǔ)哥”造勢(shì)。

公司給出的預(yù)期是，未來年銷售額有望達(dá)到40億美元，約合277億人民幣，更像是給資本市場(chǎng)本畫了個(gè)大餅。

而現(xiàn)實(shí)是，三只羊在國(guó)內(nèi)慣用的直播模式 —— 高強(qiáng)度話術(shù)、低價(jià)沖量、情緒營(yíng)銷，在歐美、東南亞等市場(chǎng)嚴(yán)重 “水土不服”。無語(yǔ)哥雖然坐擁3.6億粉絲，但實(shí)際變現(xiàn)能力并不理想。

如果說，支撐股價(jià)暴漲的，并不是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)，而是資本的炒作。等熱度褪去，泡沫破裂，股價(jià)自然會(huì)打回原形。

如今，三只羊成功上市了，但屬于瘋狂小楊哥的時(shí)代，或許早就結(jié)束了。

那些暴漲暴跌的股價(jià)，那些華麗的概念包裝，終究只是鏡花水月。

對(duì)于所有網(wǎng)紅、所有MCN機(jī)構(gòu)來說，這是一個(gè)響亮的警鐘：

靠流量崛起，必被流量拋棄；靠信任立身，方能穿越周期。

資本市場(chǎng)從來不缺故事，缺的是能真正兌現(xiàn)承諾的人。

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