直播電商與資本市場(chǎng)迎來(lái)重磅消息：瘋狂小楊哥旗下三只羊網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)反向并購(gòu)方式成功登陸納斯達(dá)克，借殼主體 Rich Sparkle Holdings 正式更名為 ANPA，整體估值約 9.75 億美元，折合人民幣近 67 億元。這場(chǎng)看似突然的上市，憑借零現(xiàn)金支付、業(yè)務(wù)精準(zhǔn)切割、股權(quán)與運(yùn)營(yíng)權(quán)分離的組合操作，被業(yè)內(nèi)稱為 “年度最魔幻資本案例”。

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此次上市最令人意外的，是三只羊全程未動(dòng)用現(xiàn)金。交易采用全股票方式完成，殼公司定向增發(fā)約 7500 萬(wàn)股新股作為收購(gòu)對(duì)價(jià)，實(shí)現(xiàn) “空手套白狼” 式登陸美股。被選中的殼公司資產(chǎn)干凈、負(fù)債簡(jiǎn)單，幾乎沒有歷史包袱，成為資本運(yùn)作的理想載體。整套流程設(shè)計(jì)緊湊，趕在監(jiān)管規(guī)則調(diào)整前完成關(guān)鍵步驟，驚險(xiǎn)程度堪比戲劇。

更巧妙的是資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的切割安排。三只羊并未將國(guó)內(nèi)核心直播業(yè)務(wù)注入上市主體，而是通過(guò)海外架構(gòu)，打包海外電商、跨境供應(yīng)鏈及全球頂流 IP 運(yùn)營(yíng)權(quán)。公司在英屬維爾京群島設(shè)立平臺(tái)公司，聯(lián)合 TikTok 全球網(wǎng)紅 Khaby Lame（無(wú)語(yǔ)哥）搭建海外業(yè)務(wù)主體，既規(guī)避國(guó)內(nèi)監(jiān)管與輿論風(fēng)險(xiǎn)，又能在美股講出 “中國(guó)直播能力 + 全球流量 + AI 電商” 的新故事，快速獲得海外資本關(guān)注。

股權(quán)結(jié)構(gòu)同樣充滿設(shè)計(jì)感。表面上，三只羊持股比例不高，網(wǎng)紅 IP 方占據(jù)更大股份，但三只羊手握全球 36 個(gè)月獨(dú)家全鏈運(yùn)營(yíng)權(quán)，覆蓋直播策劃、店鋪運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈、數(shù)字人開發(fā)等核心環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，這是 “用運(yùn)營(yíng)權(quán)控制資產(chǎn)，用低股份鎖定控制權(quán)” 的經(jīng)典操作，看似弱勢(shì)，實(shí)則掌握商業(yè)變現(xiàn)命脈，完美契合海外資本市場(chǎng)對(duì)流量變現(xiàn)與跨境電商的偏好。