匯通財(cái)經(jīng)訊——美國原油庫存錄得近一年最大單周漲幅，供應(yīng)壓力驟然上升，但中東地緣緊張情緒持續(xù)發(fā)酵，限制油價(jià)回落空間。在庫存利空與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)沖背景下，國際油價(jià)維持區(qū)間震蕩格局，市場(chǎng)短期走勢(shì)仍取決于供應(yīng)調(diào)整與局勢(shì)變化。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四亞盤時(shí)段，美原油延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，交投于65.60美元附近。基本面上美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國商業(yè)原油庫存大幅增加1600萬桶，總庫存升至4.358億桶，創(chuàng)下2023年2月以來最大單周增幅，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

庫存的急劇增長主要來自進(jìn)口回升與煉廠加工量下降的雙重影響：原油進(jìn)口增加13.6萬桶/日，出口減少27.7萬桶/日，而煉廠原油加工量環(huán)比減少41.6萬桶/日。供給端壓力短期明顯上升。

成品油庫存則呈現(xiàn)分化，汽油庫存減少100萬桶，顯示終端消費(fèi)仍具一定韌性，而餾分油庫存增加25.2萬桶，反映工業(yè)與運(yùn)輸需求修復(fù)力度有限。盡管庫存數(shù)據(jù)顯著利空，但油價(jià)并未出現(xiàn)深度下挫，原因在于地緣局勢(shì)不確定性持續(xù)支撐風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

新一輪核問題談判將在日內(nèi)瓦舉行，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普重申不會(huì)允許伊朗擁有核武能力，使市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂升溫。同時(shí)，沙特阿拉伯據(jù)稱已準(zhǔn)備短期增產(chǎn)預(yù)案，以防潛在沖突影響出口。OPEC+方面也傳出可能在4月增產(chǎn)13.7萬桶/日的消息。

從日線結(jié)構(gòu)觀察，WTI原油當(dāng)前仍處于中期震蕩區(qū)間內(nèi)部運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)核心區(qū)間維持在60美元至72美元之間。近期油價(jià)連續(xù)回落但跌幅有限，說明下方承接力量仍在發(fā)揮作用。

20日均線走平，價(jià)格圍繞均線反復(fù)震蕩，顯示短期趨勢(shì)缺乏方向性突破；50日均線位于63美元附近，構(gòu)成中期動(dòng)態(tài)支撐。動(dòng)能指標(biāo)RSI位于50中軸附近，既未進(jìn)入超買區(qū)也未觸及超賣區(qū)，反映市場(chǎng)情緒處于平衡狀態(tài)。

當(dāng)前65美元位置屬于區(qū)間中軸區(qū)域，多空力量相對(duì)均衡。若庫存壓力持續(xù)釋放并疊加OPEC+增產(chǎn)兌現(xiàn)，油價(jià)可能下探63美元一線，進(jìn)一步支撐位在60美元整數(shù)關(guān)口；

若地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)推動(dòng)突破67.5美元，則上方目標(biāo)將指向70美元甚至72美元區(qū)域。整體技術(shù)形態(tài)尚未形成趨勢(shì)性突破，震蕩格局依然是主基調(diào)。

編輯觀點(diǎn)：

當(dāng)前油價(jià)的運(yùn)行邏輯本質(zhì)上是庫存現(xiàn)實(shí)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期之間的拉鋸。1600萬桶的單周庫存增長從基本面角度屬于顯著利空信號(hào)，意味著美國市場(chǎng)供應(yīng)階段性寬松，但市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌性拋售，說明資金更重視潛在供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)而非單周庫存波動(dòng)。

地緣因素在當(dāng)前定價(jià)權(quán)重中明顯高于庫存數(shù)據(jù)，這種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在，使油價(jià)在65美元附近形成相對(duì)穩(wěn)定的平衡區(qū)。從結(jié)構(gòu)層面看，油價(jià)仍處于中期震蕩周期內(nèi)部，缺乏趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)因素，向上缺乏需求強(qiáng)勁增長支撐，向下則受到中東不確定性的托底。

未來方向?qū)⑷Q于兩個(gè)核心變量：一是庫存是否持續(xù)累積形成趨勢(shì)性供給過剩，二是中東局勢(shì)是否真正演變?yōu)閷?shí)質(zhì)性供應(yīng)沖擊。在兩者尚未明朗之前，油價(jià)更可能維持區(qū)間波動(dòng)，等待基本面出現(xiàn)明確突破信號(hào)。

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