（圖片來源：視覺中國）

藍(lán)鯨新聞2月25日訊（記者 徐曉春 實(shí)習(xí)生 楊碩）2月24日晚間，ST萃華（002731.SZ）連發(fā)兩份股東遭強(qiáng)平公告，公司原控股股東深圳翠藝的一致行動人郭英杰及股東龍鳳同日因股份被強(qiáng)制平倉發(fā)生被動減持，其中龍鳳減持后持股比例跌破 5%，不再為公司持股 5% 以上股東。目前，二人的平倉處置均尚未完成，龍鳳所持股份后續(xù)可能會進(jìn)一步被強(qiáng)制平倉。

2026年開年以來，ST萃華過的并不輕松，1月28日，ST萃華發(fā)布的一份公司及子公司借款逾期公告揭開了債務(wù)承壓的序幕，僅過一周，ST萃華連發(fā)多條有關(guān)新增逾期及銀行凍結(jié)公告，將公司債務(wù)風(fēng)險全面暴露在大眾視下。

百年老字號深陷債務(wù)泥潭

ST萃華成立于1895年，曾為溥儀制作過皇冠，是名副其實(shí)的百年老字號。早年主要在東北地區(qū)深耕發(fā)展。2009年ST翠華在深圳建立子公司，將業(yè)務(wù)拓展至全國，2014年公司在深交所上市。

上市時，ST翠華的主營業(yè)務(wù)為珠寶飾品設(shè)計(jì)、加工、批發(fā)及零售，后來公司2023年8月收購四川思特瑞鋰業(yè)有限公司（以下簡稱"思特瑞"）51%股權(quán)，從而拓展至鋰鹽領(lǐng)域的生產(chǎn)、銷售及后續(xù)加工業(yè)務(wù)。

據(jù)2025年半年報顯示，上市公司黃金產(chǎn)品、鋰產(chǎn)品及加工分別貢獻(xiàn)了72.01%、21.73%的收入。但2025年上半年，鋰產(chǎn)品及加工業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)大幅下滑32.61%，還是拖緩了公司業(yè)績的增長。

2025年業(yè)績預(yù)告中顯示，ST萃華全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2100萬元-3100萬元，同比下降85.69%-90.31%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.62億元-2.42億元，同比增長154.81%-280.64%。

其中，公司利潤增長主要由于珠寶板塊業(yè)務(wù)受到黃金行情上漲影響，而同時思特瑞出售子公司部分股權(quán)導(dǎo)致合并報表范圍收窄以及商譽(yù)減少帶來的非經(jīng)常性損失，最終導(dǎo)致凈利潤的縮水。

值得一提的是，黃金的高景氣度行情無法掩蓋ST翠華本身的危機(jī)。截至2025年9月30日，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)約為8.32億元，超過37億元流動資產(chǎn)押在黃金存貨上，而ST翠華的存貨周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)低于A股黃金企業(yè)。與此同時，ST翠華存在近19億元短期債務(wù)及2.67億元長期借款，當(dāng)期利息費(fèi)用就超過7000萬元。

2026年開年，ST萃華嚴(yán)重的流動性危機(jī)浮上水面。1月28日，ST萃華發(fā)布借款逾期公告，ST萃華及其全資子公司深圳市萃華珠寶首飾有限公司（以下簡稱"深圳萃華"）6筆借款累計(jì)5.24億元，逾期未付本金2.34億元。手握37億黃金的ST翠華卻困在了2億多的資金缺口里。

僅一周后的2月6日，ST萃華及其子公司新增逾期未付本金2000萬元，逾期未付本金擴(kuò)大至2.54億元。同時，由于借款逾期，導(dǎo)致ST萃華45個主要銀行賬戶被凍結(jié)，實(shí)際凍結(jié)累計(jì)金額為472萬元。

2月9日，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會曾對ST萃華進(jìn)行立案調(diào)查。

原控股股東方持股遭強(qiáng)平

ST 萃華的債務(wù)危機(jī)，與前兩年跨界鋰電行業(yè)的決策不無關(guān)系。2022 年，珠寶主業(yè)疲軟的 ST 萃華迎來實(shí)控人變更，公司原控股股東深圳翠藝以4.6億元的對價向陳思偉轉(zhuǎn)讓12%的股權(quán)，交易結(jié)束后，陳思偉成為上市公司新的實(shí)控人。

隨后，在陳思偉的推動下，ST翠華在 2022 年 11 月以 6.12 億元現(xiàn)金收購其控制的四川思特瑞鋰業(yè)有限公司（下稱 "思特瑞"）51% 股權(quán)。

但是，6.12 億元的現(xiàn)金收購給 ST 萃華的資金鏈帶來不小的壓力。截至 2022 年三季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅 1.04 億元，為完成收購不得不通過借款填補(bǔ)超 5 億元的資金缺口，直接導(dǎo)致后續(xù)債務(wù)規(guī)模增大，流動性持續(xù)緊張。

而這場跨界收購也從一開始就充滿爭議。資料顯示，思特瑞的股權(quán)出讓方均與陳思偉存在關(guān)聯(lián) —— 包括其本人、父女共同持股的思特瑞科技，以及由其擔(dān)任執(zhí)行合伙人的 3 家合伙企業(yè)。這意味著，一番資產(chǎn)騰挪之后，陳思偉幾乎沒有成本的取得上市公司控制權(quán)，并實(shí)現(xiàn)了旗下資產(chǎn)的"上市"。

收購?fù)瓿珊?，思特瑞的業(yè)績卻急轉(zhuǎn)直下。思特瑞在 2021 年尚能實(shí)現(xiàn) 8229.12萬元凈利潤，受碳酸鋰行情波動影響，公司在2023 年、2024 年及 2025 年上半年并表后，凈利潤分別虧損 1.86 億元、6509.77 萬元和 645.27 萬元，兩年半累計(jì)虧損約 2.57 億元。

而陳思偉此前曾作出業(yè)績承諾，保證思特瑞 2023 年至 2025 年累計(jì)凈利潤不低于 3 億元，業(yè)績與承諾嚴(yán)重背離，成為上市公司沉重的包袱。同時，按照約定，陳思偉將為此對上市公司進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。2025年年中回復(fù)投資者提問時，ST翠華表示，將在業(yè)績承諾期結(jié)束后，采取必要措施保障公司及股東的合法權(quán)益。

據(jù)ST翠華2月4日的公告顯示，因公司銀行借款逾期，陳思偉為公司的授信融資提供了連帶責(zé)任擔(dān)保，債權(quán)人申請?jiān)V訟保全，目前陳思偉所持有的100%股權(quán)均遭到司法凍結(jié)。

除此之外，ST翠華原控股股東深圳翠藝及其一致行動人，即公司原實(shí)控人郭氏家族成員郭英杰、郭裕春也為上市公司授信融資提供了連帶責(zé)任擔(dān)保，截至2月6日，因ST翠華借款逾期，其所持100%股份亦遭司法凍結(jié)及再凍結(jié)，累計(jì)發(fā)生11筆輪候凍結(jié)情形。

公告?zhèn)鶆?wù)逾期后，1月29日ST翠華開盤后迅速跌停，至今13個交易日公司股價累計(jì)跌幅達(dá)到40.92%，高比例質(zhì)押的原控股股東迅速被波及。2月24日，深圳翠藝及一致行動人郭英杰因強(qiáng)制平倉被動減持股份累計(jì)94.35萬股，占公司總股本的0.37%，目前未完成平倉處置。

同日，另一股東龍鳳也因強(qiáng)平被動減持公司股份累計(jì)51.24萬股，占公司總股本約0.2%，并且其所持股份存在進(jìn)一步被強(qiáng)平的可能。資料顯示，2021年龍鳳通過受讓取得上市公司股份，并與郭英杰等人簽訂一致行動協(xié)議，屬于原控股股東持股陣營。

截至2026年2月25日收盤，ST萃華股價報9.37元/股，當(dāng)日上漲5.04%，總市值24億元。