2月25日，剛開工一天的浙江外貿(mào)企業(yè)負責人丁言東，一邊與員工溝通包裝的具體事宜，一邊思考如何應對人民幣匯率繼續(xù)大漲的挑戰(zhàn)。

春節(jié)后，人民幣對美元延續(xù)2025年12月以來的偏強走勢。首個交易日，人民幣匯率對美元再創(chuàng)階段性新高。根據(jù)2月24日的Wind數(shù)據(jù)，在岸人民幣對美元匯率小幅高開，午后強勢拉升，雙雙續(xù)創(chuàng)2023年4月以來升值高點。當天，在岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至6.8804，離岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至6.8760。2026年春節(jié)假期期間，在岸人民幣市場休市，離岸人民幣對美元匯率整體呈現(xiàn)上漲走勢。

出口企業(yè)漲價難

對于出口企業(yè)而言，人民幣升值意味著利潤遭受侵蝕。如何守住利潤，是人民幣升值背景下令中小微外貿(mào)人頭疼的話題。

“不容易?！倍⊙詵|告訴第一財經(jīng)，從客戶那兒想辦法漲價太難了，當前競爭激烈的形勢下，“價格多報一點都很困難”。為此，與客戶直接協(xié)商分擔人民幣升值帶來利潤的損失不現(xiàn)實，只能自己在供應鏈的成本端繼續(xù)默默壓縮。

持續(xù)向內(nèi)求、提效率，仍是坐擁強大制造業(yè)基礎的中國外貿(mào)人腦海里最主流的思路。

作為工貿(mào)一體的外貿(mào)人，丁言東他們一方面通過投入自動化設備以及精益化改造提高生產(chǎn)效率，一方面想辦法降低生產(chǎn)全鏈路成本。在近年來持續(xù)擴大產(chǎn)能的基礎上，他們今年還打算繼續(xù)投入1000萬左右的新設備，以繼續(xù)提高生產(chǎn)效率。

“關稅變來變?nèi)?，受益于國?nèi)制造業(yè)的‘卷’，貿(mào)易企業(yè)并不必然吃虧。反而是人民幣升值，會讓外貿(mào)企業(yè)真的失去利潤?！遍L三角地區(qū)一家大型外貿(mào)企業(yè)的相關負責人孟卓告訴第一財經(jīng)，對制造業(yè)而言，不管是關稅還是人民幣升值，都是承受最大壓力的一方。外貿(mào)端因為各種見招拆招地應對，能夠更靈活地減緩這些風險帶來的影響。面對不確定性仍在加劇的挑戰(zhàn)，中小微企業(yè)的生存境況會更嚴峻，也需要更多精準政策的扶持。

在孟卓看來，中大型企業(yè)為了應對匯率的波動，會長期采取鎖匯的措施。但當前單邊押注人民幣升值而加大鎖匯比例并非應對之策，“按經(jīng)驗來說，人民幣應該不會繼續(xù)那么快升值了”。

寵物用品跨境電商企業(yè)負責人王彪對第一財經(jīng)表示，人民幣大幅升值外貿(mào)企業(yè)肯定希望適度漲價，但關鍵還是市場認可不認可，競爭對手給不給機會，“說白了還是自己的產(chǎn)品或品牌有沒有競爭力，有沒有溢價的底氣”。他們當前的方式是“一美元一美元”地試探性漲價，結合市場的反饋，或業(yè)務量、流量的表現(xiàn)再推動后續(xù)的決策。目前公司整體庫存有限，處于需要適度補庫存的階段。

王彪總結稱，公司的產(chǎn)品設計是普貨型還是專利型，市場是否有定價權，直接關系到企業(yè)的生存。公司的產(chǎn)品在市場上是否有一定的品牌影響力，又能否在品牌“出?！鄙献鱿鄳季忠彩菓獙Φ年P鍵。另外，建立整個供產(chǎn)銷的生態(tài)系統(tǒng)，精細化管理每個環(huán)節(jié)，也是應對包括人民幣匯率波動在內(nèi)的風險、提升海外競爭力的必經(jīng)之路。當然，升級內(nèi)部財務管理制度，尋找更多元的資金和資源，都是企業(yè)能夠也應該采取的應對方式。

孟卓也認為，當前波動的大環(huán)境，越發(fā)考驗中國企業(yè)的自身實力。這個實力既包括供應鏈管理能力，也包括資金實力、市場資源等。從外需而言，雖然不同區(qū)域間存在差異，但2026年開端的“體感”沒有想象的那么嚴峻，總體向好。

美國加關稅被判違法有何影響

關于人民幣升值的動因，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，2025年11月以來中美經(jīng)貿(mào)關系回穩(wěn)，我國整體外部環(huán)境改善，是這段時間人民幣走強的重要背景之一。美聯(lián)儲新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉(zhuǎn)美元頹勢，美元下行帶動包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)升值過程。此外，年底前后，企業(yè)結匯需求增加，也帶動人民幣季節(jié)性走強；特別是近期人民幣對美元持續(xù)升值后，此前出口高增累積的結匯需求有可能加速釋放。最新結售匯數(shù)據(jù)顯示，2025年12月和2026年1月，銀行代客結售匯順差規(guī)模分列歷史第一和第三位。

短期而言，王青說，考慮到外部環(huán)境回穩(wěn)態(tài)勢有望延續(xù)，一季度我國出口還會保持較快增長，再加上當前匯市情緒偏高，短期內(nèi)美元指數(shù)大幅反彈的可能性較小，預計春節(jié)后一段時間人民幣還會處在一個偏強運行狀態(tài)。全年來看，人民幣對美元匯價將主要取決于三個因素：美元走勢、我國外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果。

他提出，在當前人民幣持續(xù)走強過程中，不可忽視未來人民幣對美元可能存在的貶值壓力。隨著包括美聯(lián)儲降息等在內(nèi)的各類利空因素有所消化，今年人民幣對美元被動升值動能會明顯減弱。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明也表示，美聯(lián)儲后續(xù)操作仍有待繼續(xù)觀察美國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實際表現(xiàn)，預計美元指數(shù)難以進一步大幅下行。

近期，美國最高法院公布關稅訴訟案裁決結果，判定美國政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權力法》對相關貿(mào)易伙伴加征的對等關稅、芬太尼關稅等相關關稅違法。美國政府隨即出臺新的替代性關稅措施，并下令貿(mào)易代表辦公室引用《1974年貿(mào)易法》301條款啟動“不公平貿(mào)易行為”調(diào)查，尋求對個別貿(mào)易伙伴和特定領域商品加征關稅。

王青認為，這意味著2026年美國關稅政策的不確定性再度升高。伴隨美國高關稅對全球貿(mào)易和我國出口負面影響的逐步顯現(xiàn)，2026年中國出口增速有可能下行，結匯需求趨于放緩，外部不確定性也可能導致匯市情緒出現(xiàn)波動。但是，近期美國關稅政策出現(xiàn)的波動，對美元指數(shù)和人民幣匯率走勢影響都不大。

對于美國加征關稅被判違法的影響，美國全球貨代巨頭德迅集團美國海關事務專家湯普塞特（Greg Tompsett）提出，從短期來看，其實際影響相對有限。雖然當前的進展與業(yè)內(nèi)此前的預期一致，但短期內(nèi)并不會出現(xiàn)明確、直接的退稅路徑。真正需要外貿(mào)人關注的變化是，新的全球性關稅框架已經(jīng)出臺，并將在未來150天內(nèi)適用。這些都再次凸顯企業(yè)提前規(guī)劃與合規(guī)準備的重要性。

面對諸多不確定性，王青提醒，外貿(mào)企業(yè)不應押注人民幣匯率單邊走勢，還是要堅守主業(yè)，盡可能利用期權、期貨等外匯衍生品工具，應對匯率波動風險。

官方對于人民幣匯率的定調(diào)是明確的。人民銀行發(fā)布的《2025年四季度貨幣政策執(zhí)行報告》，延續(xù)了“匯率基本穩(wěn)定”的總基調(diào)，并在保持彈性、強化預期引導、防范超調(diào)風險基礎上，新增“發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能”。

王青表示，2026年宏觀政策發(fā)力穩(wěn)增長，房地產(chǎn)市場調(diào)整幅度趨于收斂，中國的GDP增速有望處于5.0%附近的中高速增長區(qū)間，能夠為“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”提供關鍵支撐。