最近刷到俄羅斯能源的新聞，有點(diǎn)扎心——打仗的“錢(qián)袋子”，居然真的快見(jiàn)底了？2023年那會(huì)還靠著油價(jià)高企賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，每天原油賣(mài)750萬(wàn)桶，光油氣稅就收了11萬(wàn)億盧布，那時(shí)候誰(shuí)能想到，兩年后連一半都保不??？

你以為是突然崩的？其實(shí)從2022年沖突爆發(fā)就埋下了雷，只是2025年集中炸了。美國(guó)突然加碼本土油氣開(kāi)采，每天產(chǎn)量破1300萬(wàn)桶，全球油多了，布倫特油價(jià)直接從80美元跌到60美元區(qū)間。俄羅斯的烏拉爾原油更慘，每桶折扣直接拉到15美元，等于賣(mài)一桶少賺15塊啊！

歐盟也沒(méi)閑著，2024年開(kāi)始盯影子油輪，一開(kāi)始才200艘，到2025年底直接翻了三倍多，快600艘了。這些船大多是老古董，平均船齡19年，連靠譜的保險(xiǎn)都買(mǎi)不到，運(yùn)輸成本蹭蹭漲，出口效率直接降了20%。以前靠歐洲市場(chǎng)占40%份額，現(xiàn)在倒好，縮到不足10%，相當(dāng)于丟了最大的客戶(hù)啊！

OPEC2025年中期還連續(xù)增產(chǎn)，每月多放幾十萬(wàn)桶。俄羅斯雖然是成員，但實(shí)際每天只產(chǎn)850萬(wàn)桶，離目標(biāo)的957萬(wàn)桶差了一大截。財(cái)政數(shù)據(jù)更難看，2025年油氣收入才8.48萬(wàn)億盧布，比2024年跌了24%，創(chuàng)五年新低，GDP增長(zhǎng)才1.2%，戰(zhàn)前預(yù)期的零頭都不到。

作為經(jīng)濟(jì)核心的油氣產(chǎn)業(yè)，2025年第一季度直接重挫。生產(chǎn)企業(yè)凈收益從2024年同期的1.4萬(wàn)億盧布，砍到不足7900億，幾乎腰斬！煉油環(huán)節(jié)更離譜，利潤(rùn)只剩45億盧布，同比暴跌96%，基本快清零了——這哪是賺錢(qián)，簡(jiǎn)直是虧到姥姥家了！

為啥跌這么狠？全球供給過(guò)剩是主因。美國(guó)特朗普政府重啟本土能源開(kāi)發(fā)，每天多采百萬(wàn)桶以上，直接搶了俄羅斯在印度和土耳其的市場(chǎng)，出口量降了10%。俄羅斯想搞影子艦隊(duì)?wèi)?yīng)對(duì)，2023年才百艘船，還能繞開(kāi)保險(xiǎn)限制，到2025年膨脹到上千艘，維護(hù)成本漲了30%，裝貨時(shí)間還多等一周，完全得不償失。

歐盟的第十五輪制裁更狠，2024年底把石油價(jià)格上限從60美元砍到45美元，還結(jié)合衛(wèi)星技術(shù)鎖船只所有權(quán)。俄羅斯內(nèi)部開(kāi)采成本也漲了20%，因?yàn)樵O(shè)備短缺；烏克蘭還時(shí)不時(shí)炸煉油設(shè)施，2025年產(chǎn)能損失10%，好幾個(gè)工廠被迫停工，這不是雪上加霜嗎？

影子艦隊(duì)的打擊從零星變成系統(tǒng)圍堵，歐盟新增幾百艘黑名單，還拉了阿聯(lián)酋和印度船東入伙，國(guó)際合作范圍大了。美國(guó)2025年還針對(duì)俄兩大油企罰，威脅亞洲客戶(hù)，合同取消率升到15%。俄羅斯想靠本土天然氣液化項(xiàng)目緩沖，結(jié)果新增產(chǎn)能才5%，投資回報(bào)周期長(zhǎng)，根本救不了急。

到2025年底到2026年2月，能源收入還在跌。歐盟第十九輪制裁加了43艘影子船黑名單，總數(shù)640艘，禁止進(jìn)港還切斷服務(wù)鏈。美國(guó)追加對(duì)兩大油企限制，涉及180多艘船，出口量又跌10%。OPEC暫停增產(chǎn)，但俄羅斯還是達(dá)不到配額，市場(chǎng)份額越丟越多。

2026年1月石油出口海運(yùn)量雖然漲了19%，但49%靠受制裁的船，收入同比降15%，全年預(yù)算預(yù)計(jì)比2025年的8萬(wàn)億盧布縮水24%。烏克蘭還對(duì)91艘影子船加限制，俄羅斯連回旋空間都被壓縮了。油價(jià)穩(wěn)在60美元左右，但經(jīng)濟(jì)增速降到0.8%，財(cái)政赤字占GDP3%，日子更難了。

全球倒是受益于低價(jià)油，但俄羅斯內(nèi)部麻煩大了——軍費(fèi)和社會(huì)支出的平衡越來(lái)越難，戰(zhàn)線補(bǔ)給延誤越來(lái)越多。要是沒(méi)突破，可能得被迫調(diào)整戰(zhàn)場(chǎng)布局，持久戰(zhàn)的考驗(yàn)越來(lái)越大。

現(xiàn)在國(guó)際能源格局里，俄羅斯四面楚歌。美國(guó)特朗普政府推油氣產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，全球供給過(guò)剩每天200萬(wàn)桶。沙特主導(dǎo)的聯(lián)盟調(diào)整配額，俄羅斯份額被擠。歐盟2027年還要全面封殺液化天然氣合同，轉(zhuǎn)向亞洲又遇到需求飽和，出口只能打折。

雖然能源在財(cái)政收入里的占比從戰(zhàn)前40%降了，但還是預(yù)算的主導(dǎo)。2025年GDP才漲1.2%，戰(zhàn)爭(zhēng)拖累太明顯。OPEC2026年第一季度暫停增產(chǎn)想給緩沖，但制裁讓產(chǎn)量跟不上。歐盟還在加黑名單，影子船總數(shù)600多艘。1月收入降15%，全年預(yù)算縮水，這“錢(qián)袋子”真的見(jiàn)底了？

參考資料：新華社《俄羅斯能源出口面臨多重壓力》；人民日?qǐng)?bào)《國(guó)際能源格局變化下的俄羅斯經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)》