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在披露巨虧逾2.3億元的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告后不到一個(gè)月，珠海航宇微科技股份有限公司（300053.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“航宇微”）又因股東違規(guī)減持收到監(jiān)管警示函。

2月24日，廣東證監(jiān)局官網(wǎng)披露，因超額減持公司股份，航宇微名譽(yù)董事長(zhǎng)、首席科學(xué)家顏軍被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

這一監(jiān)管動(dòng)作，疊加公司此前發(fā)布的 2025 年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，將這家深耕商業(yè)航天與宇航芯片賽道的上市公司，推到了資本市場(chǎng)合規(guī)治理與財(cái)務(wù)基本面雙重審視的聚光燈下。

減持“踩線”購(gòu)回難消合規(guī)疑慮

警示函顯示，作為航宇微持股5%以上股東，顏軍在2026年1月16日至23日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持公司股份498.35萬(wàn)股，超出其已披露減持計(jì)劃3.35萬(wàn)股，超額減持成交金額為77.205萬(wàn)元，占公司總股本的0.0048%。

值得關(guān)注的是，次違規(guī)減持的時(shí)間節(jié)點(diǎn)與公司業(yè)績(jī)披露周期高度重合。顏軍的減持行為發(fā)生在 2026 年 1 月中下旬，而航宇微于 2026 年 1 月 30 日正式發(fā)布 2025 年度業(yè)績(jī)預(yù)告，披露全年業(yè)績(jī)預(yù)虧事項(xiàng)。作為公司核心技術(shù)負(fù)責(zé)人與重要股東，其違規(guī)減持行為雖金額及股份占比不大，但仍對(duì)上市公司信息披露的嚴(yán)肅性、中小投資者信心形成了負(fù)面影響，也反映出公司在股東減持行為的內(nèi)控管理上存在疏漏。

盡管顏軍在2月3日主動(dòng)購(gòu)回超額減持的3.35萬(wàn)股股票，且“無(wú)價(jià)差”，但這把“擦邊球”依然觸及了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定。

廣東證監(jiān)局指出，該行為違反了上市公司股東減持股份管理有關(guān)規(guī)定，決定采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

資產(chǎn)減值“吞噬”利潤(rùn) 連續(xù)兩年深陷虧損

此次減持風(fēng)波的背后，是航宇微難言樂(lè)觀的財(cái)務(wù)狀況。

根據(jù)航宇微發(fā)布的 2025 年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)為虧損2.3億元至3.3億元?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損2.4億元至3.4億元，繼2024 年虧損2.94億元后，連續(xù)第二個(gè)會(huì)計(jì)年度出現(xiàn)虧損深交所。

從業(yè)績(jī)變動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，資產(chǎn)減值已成為侵蝕公司利潤(rùn)的主要“出血點(diǎn)”。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2025年預(yù)計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約7000萬(wàn)元至9000萬(wàn)元；對(duì)存貨、長(zhǎng)期股權(quán)投資、商譽(yù)等資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試后，預(yù)計(jì)計(jì)提減值約9000萬(wàn)元至1.1億元；同時(shí)，出于謹(jǐn)慎性原則沖回以前年度確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn) 5000 萬(wàn)元至 6000 萬(wàn)元，僅上述三項(xiàng)就對(duì)凈利潤(rùn)形成合計(jì) 2.1 億元至 2.6 億元的負(fù)向影響。

航宇微所處的商業(yè)航天與宇航級(jí)芯片賽道，是當(dāng)前政策與資本雙重加持的高景氣領(lǐng)域。

國(guó)家層面，2025 年國(guó)家航天局正式設(shè)立商業(yè)航天司，發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027 年）》，明確構(gòu)建 “國(guó)家隊(duì) + 民企” 協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)；

地方層面，廣東省 2025 年 7 月印發(fā)《廣東省推動(dòng)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施（2025—2028 年）》，從星座組網(wǎng)、技術(shù)攻關(guān)、場(chǎng)景應(yīng)用等多維度給予政策支持，而航宇微作為珠海國(guó)資委實(shí)控的商業(yè)航天核心企業(yè)，直接受益于區(qū)域政策紅利。

2025年是中國(guó)商業(yè)航天碩果累累的一年。據(jù)中國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)發(fā)射遙感衛(wèi)星120余顆，民用在軌遙感衛(wèi)星數(shù)量已超過(guò)640顆，穩(wěn)居世界第二。

航宇微作為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上的重要企業(yè)，正受益于行業(yè)高增長(zhǎng)。根據(jù)行業(yè)分析，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)正處于高速增長(zhǎng)期，國(guó)內(nèi)增速高于全球，航宇微的核心產(chǎn)品宇航級(jí)SoC芯片國(guó)產(chǎn)替代空間較大。

航宇微2025年半年報(bào)曾描繪了三大業(yè)務(wù)板塊的雄心：宇航電子業(yè)務(wù)推進(jìn)玉龍910芯片研發(fā)，衛(wèi)星大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)持續(xù)拓展高光譜應(yīng)用。然而，全年的業(yè)績(jī)預(yù)告卻給這種樂(lè)觀預(yù)期潑了一盆冷水。行業(yè)高速增長(zhǎng)與公司持續(xù)虧損形成了巨大反差，這背后既有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的因素，也暴露出公司在技術(shù)變現(xiàn)、成本控制或應(yīng)收賬款管理上可能存在的深層問(wèn)題。

在連續(xù)虧損且合規(guī)問(wèn)題顯現(xiàn)的背景下，公司如何向市場(chǎng)證明其盈利能力與治理水平，已成為其不得不面對(duì)的考題。