衰退，這個(gè)詞在經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典里往往被簡(jiǎn)單定義為GDP的連續(xù)下滑。

其實(shí)，現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜性不能依賴孤立的數(shù)據(jù)，GDP在增長(zhǎng)，不排除經(jīng)濟(jì)體本質(zhì)上的衰退，確切地說(shuō)，在廣義的衰退中有三種類型，在經(jīng)濟(jì)史上都有經(jīng)典的案例。

第一種衰退：GDP增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

這是非常直觀的體驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)總量遭遇到結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過(guò)剩，以破壞性的產(chǎn)能出靖，導(dǎo)致持續(xù)下滑，國(guó)民財(cái)富（比如股票與房子資產(chǎn)）縮水了。

最經(jīng)典的例子是美國(guó)1029年的大蕭條，標(biāo)志性的事件是股市的明斯基時(shí)刻，股市崩盤了。1929年10月29日，紐約證券交易所成交量創(chuàng)紀(jì)錄，當(dāng)日下跌了11.73%。實(shí)際GDP從1929年到1933年，下降了約30%。失業(yè)率從1929年的3.2%飆升到1933年的25%。這意味著每四個(gè)勞動(dòng)力中就有一個(gè)找不到工作。

這場(chǎng)災(zāi)難的啟示是：當(dāng)繁榮到來(lái)時(shí)，災(zāi)難就離我們不遠(yuǎn)了。

大蕭條前是美國(guó)”咆哮的二十年“，高速發(fā)展，繁榮建立在汽車與電氣等新興產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)，但分配失衡了，1929年，美國(guó)最富有的1%人口掌握了超過(guò)30%的財(cái)富，而廣大民眾的購(gòu)買力跟不上生產(chǎn)力的高速增長(zhǎng)。

第二種衰退：平衡性衰退

如果說(shuō)第一種衰退是顯性的，那么第二種衰退就是隱性的。

看GDP數(shù)據(jù)，沒毛病，一直在增長(zhǎng)，但種衰退沒有寫在GDP曲線上，而是隱入塵煙，在資產(chǎn)負(fù)債表衰退?？偭繑?shù)據(jù)與核心指標(biāo)背離了，這是一種讓老百姓倍受煎熬的慢病。

打個(gè)比方，一個(gè)家庭原本每月開銷1萬(wàn)元，日子過(guò)得剛剛好。后來(lái)他們借了一筆錢買了一套房子，每月還款5000元，但收入只增加了3000元——賬面上收入漲了，但資產(chǎn)負(fù)債表其實(shí)惡化了。這就是“平衡性衰退”：供給在增長(zhǎng)，但債務(wù)的增長(zhǎng)更快；或者更糟，增長(zhǎng)的部分是以透支未來(lái)為代價(jià)的。

典型的案例是日本1990年資產(chǎn)負(fù)債表衰退。

它的直接成因之一，就是985年《廣場(chǎng)協(xié)議》后，日元大幅升值，日本出口受到?jīng)_擊。于是，為了對(duì)沖影響，日本央行連續(xù)降息，從1986年的5%降到1987年的2.5%。極度寬松的貨幣政策釋放出巨量流動(dòng)性，這些錢沒有全部進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是涌向了股市和房地產(chǎn)。東京銀座的地價(jià)漲瘋了，日本成了世界經(jīng)濟(jì)的優(yōu)等生，“日本第一”的論調(diào)風(fēng)靡全球。

然而，命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)正是從日本第一開始的，日本進(jìn)入長(zhǎng)期的負(fù)債表衰退。除了少數(shù)年份，日本GDP總量總體上仍在增長(zhǎng)，但失去了流動(dòng)性，企業(yè)不投資、銀行不放貸、年輕人找不到穩(wěn)定工作、消費(fèi)持續(xù)疲軟，這種“存在感極低的增長(zhǎng)”持續(xù)了整整十五年。

宏觀敘事與居民的小確幸成了兩張皮。從數(shù)字上看，日本沒有“失去”，但幾代日本人的感受卻是：日子真的在一天天變差。

平衡性衰退給我們的啟示是：在通縮周期，關(guān)注企業(yè)與家庭的資產(chǎn)負(fù)債表，別把唱衰樓市當(dāng)樂子，雖然它并不是誰(shuí)唱衰的。

第三種衰退：競(jìng)爭(zhēng)性衰退

你真的衰退了嗎？沒有，只是大國(guó)的宿命，選擇了對(duì)抗性競(jìng)爭(zhēng)，你在跑，對(duì)手也在跑，但每增加一個(gè)GDP百分點(diǎn)，都意味著更多的付出與能耗，距離在緩緩拉開，從代價(jià)看，一個(gè)在投資，一個(gè)在透支。這種對(duì)抗性競(jìng)爭(zhēng)沒有退路，只到有一個(gè)提前透支，徹底趴下，退出了競(jìng)技場(chǎng)。

但它的衰退，其實(shí)在起跑時(shí)就已經(jīng)定義了。

競(jìng)爭(zhēng)性衰退輸?shù)牟皇强偭?，不是?gòu)買力平價(jià)，是質(zhì)量與創(chuàng)新。

這就是美蘇爭(zhēng)霸。

蘇聯(lián)一開始借舉國(guó)力量和強(qiáng)大的計(jì)劃目標(biāo)，增長(zhǎng)勢(shì)頭很猛增速一度超過(guò)10%。1957年，蘇聯(lián)率先發(fā)射人造衛(wèi)星，震撼整個(gè)西方。赫魯曉夫在聯(lián)合國(guó)敲著皮鞋說(shuō)“我們要埋葬你們”，的確嚇尿了美國(guó)人；1960年代，蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但仍有5%以上，高于大多數(shù)西方國(guó)家。如果不看內(nèi)部，只看總量，蘇聯(lián)似乎始終在與美國(guó)并駕齊驅(qū)。

但到了80年代，蘇聯(lián)每生產(chǎn)一單位國(guó)民收入所消耗的能源，大約是美國(guó)的1.5倍，資本產(chǎn)出率已經(jīng)開始下降——每投入一盧布的資本，產(chǎn)出的增量越來(lái)越少。加上軍備競(jìng)賽，這是對(duì)抗性競(jìng)爭(zhēng)逃不掉的路徑依賴，軍工壓倒了民生，老百姓的生活水平停滯甚至下降；國(guó)家實(shí)力在漲，民眾的滿意度卻在下降。

以蘇聯(lián)軍事的強(qiáng)大，沒有人敢去做自殺式挑戰(zhàn)，蘇聯(lián)解體，不是被誰(shuí)打趴下了，是自己累趴下了。

競(jìng)爭(zhēng)性衰退的啟示是：只要開始，就沒有選擇。

如何避免這三種衰退？

其實(shí)都是同一個(gè)問題的不同歷史推演，兩個(gè)字就說(shuō)清楚了：民生。