剛過去的周一，美股可算是跌懵了——道指直接掉了八百多點(diǎn)，科技股更是摔得鼻青臉腫。更絕的是，特朗普剛被最高法院判了關(guān)稅違規(guī)，轉(zhuǎn)頭就在社交媒體發(fā)了條帶三個(gè)感嘆號(hào)的警告，話里話外都指向中國。這暴跌到底怕啥？特朗普的警告又藏著啥小心思？今天咱就掰扯掰扯。

先看美股那天的慘狀：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌了821.91點(diǎn)，收在48804.06點(diǎn)，跌幅1.66%；標(biāo)普500跌71.76點(diǎn)收6837.75點(diǎn)，跌1.04%；納斯達(dá)克更狠，掉了258.8點(diǎn)收22627.27點(diǎn)，跌1.13%。將近四千只股票都綠了，這可是近一個(gè)月最慘的單日跌。

科技股是重災(zāi)區(qū)中的重災(zāi)區(qū)。IBM直接跌了13%，這是它2000年以來最難看的一天；微軟、特斯拉也都跌超3%，光特斯拉市值就蒸發(fā)了3454億人民幣，相當(dāng)于小半個(gè)中型公司沒了。

其實(shí)市場(chǎng)怕的不只是科技股本身，還有AI帶來的焦慮。最近Claude把處理老系統(tǒng)COBOL的能力亮出來，等于提醒華爾街：別覺得老崗位老系統(tǒng)就安全，AI連這都能搞。還有個(gè)研究說2028年白領(lǐng)失業(yè)率可能升到10%，不管你信不信，交易員先跑為敬，軟件、支付這些板塊直接恐慌性拋售，說變臉就變臉。

但光說AI也不對(duì)，真正讓市場(chǎng)慌的是貿(mào)易政策突然沒了準(zhǔn)頭。2月20號(hào)，美國最高法院6比3裁定，特朗普之前用《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》搞的全球關(guān)稅屬于越權(quán)違法。更有意思的是，投反對(duì)票的里還有兩個(gè)特朗普親自提名的保守派大法官，這臉打得有點(diǎn)疼。

裁決一出來，白宮趕緊停了9項(xiàng)關(guān)稅令，海關(guān)也不收了。更麻煩的是之前收的錢可能要退，沃頓商學(xué)院算下來退款訴訟可能超1750億美元。這數(shù)字一出來，企業(yè)供應(yīng)鏈都捏把汗——退稅、重簽合同、重算價(jià)格，哪一項(xiàng)都得花錢，利潤肯定受影響。

特朗普哪能認(rèn)栽？裁決當(dāng)天罵這是“國家恥辱”，第二天就換了工具，用1974年貿(mào)易法第122條宣布對(duì)全球商品征10%臨時(shí)關(guān)稅，22號(hào)又提到15%，還說立即生效。但這122條有硬限制啊——稅率最多15%，有效期最多150天，想延長得國會(huì)同意。說白了，這就是短跑沖刺，不是長期鎖喉，市場(chǎng)心里就犯嘀咕：接下來150天咋辦？

錢開始找安全地方，現(xiàn)貨黃金直接站上5200美元每盎司，不是黃金突然變香，是其他東西更不靠譜了。資本用腳投票，特朗普急了，2月24號(hào)（中國春節(jié)后第一天）在社交平臺(tái)發(fā)了條文，大意是“誰想利用最高法院裁決玩把戲，幾十年來剝削美國的國家，等著更高關(guān)稅更糟后果”，結(jié)尾三個(gè)感嘆號(hào)。

這時(shí)間點(diǎn)太巧了，剛被砍了關(guān)稅大棒，就趕緊喊話——?jiǎng)e趁我換工具的時(shí)候加戲。這條警告誰最容易對(duì)號(hào)入座？肯定是中國啊——畢竟中國是美國貿(mào)易政策里最常拿來說事的，也是最有能力對(duì)等回應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體。特朗普怕啥？怕外部伙伴看到美國關(guān)稅合法性動(dòng)搖，就觀望、拖延談判，甚至反制，那他的談判氣勢(shì)就沒了。

歐盟已經(jīng)動(dòng)了——?dú)W洲議會(huì)國際貿(mào)易委員會(huì)主席直接暫停推進(jìn)美歐貿(mào)易協(xié)議，推遲24號(hào)的投票，還準(zhǔn)備了900多億歐元的美國商品反制清單。不止歐盟，日本、韓國、印度等30多個(gè)國家都發(fā)聲反對(duì)，印度干脆推遲了本周的臨時(shí)貿(mào)易會(huì)談，巴西總統(tǒng)盧拉還公開批評(píng)要公平對(duì)待。這么多人不買賬，特朗普舉著旗子回頭一看，隊(duì)伍沒跟上啊。

中國這邊呢？2月23號(hào)商務(wù)部發(fā)言人表態(tài)，關(guān)鍵詞是“全面評(píng)估”，還敦促美方取消加征的關(guān)稅。語氣挺克制，沒放狠話，也沒當(dāng)場(chǎng)反制——這姿態(tài)有意思，不升級(jí)不表演，但牌握在手里。對(duì)外界來說，這反而更主動(dòng)，畢竟克制意味著選擇多，被情緒綁住才被動(dòng)。

特朗普還有一層焦慮藏在政治日程里——2026年中期選舉快到了，共和黨地方選舉受挫，《華爾街日?qǐng)?bào)》民調(diào)顯示多數(shù)選民不認(rèn)可他處理經(jīng)濟(jì)、關(guān)稅的方式，支持率滑到低位。他急需個(gè)成果交代，白宮20號(hào)確認(rèn)計(jì)劃3月底到4月初訪華，中方說“雙方保持溝通”，沒正式確認(rèn)——這訪華就像沒蓋章的車票，特朗普想靠它說“我談成了”，但最高法院裁決讓他的關(guān)稅威懾力打折了。

站在中國角度，應(yīng)對(duì)路徑其實(shí)清晰：繼續(xù)評(píng)估，守住規(guī)則底線，對(duì)話窗口留著，反制工具備著，別逞口舌之快，要看清美國政策的約束——最高法院這次裁決不是幫誰，是提醒全世界，美國總統(tǒng)的關(guān)稅權(quán)力也受憲政制衡。這個(gè)變化會(huì)影響談判方式，也影響市場(chǎng)對(duì)中美摩擦的預(yù)期。

這次美股暴跌，不是單純情緒風(fēng)暴，更像對(duì)“政策可信度”的打分。最高法院畫清關(guān)稅邊界，特朗普只能用短期工具硬撐，三個(gè)感嘆號(hào)的警告聽著硬，背后是籌碼縮水的焦慮。中國這邊克制評(píng)估握節(jié)奏，反而容易爭(zhēng)取談判空間。3月底的訪華窗口，能不能把中美經(jīng)貿(mào)拉回理性軌道，市場(chǎng)盯得緊著呢。

參考資料：人民日?qǐng)?bào)《美國關(guān)稅政策調(diào)整及影響分析》