匯通財(cái)經(jīng)訊——周二（2月24日），全球銅市場(chǎng)在亞洲時(shí)段結(jié)束后迎來(lái)顯著上揚(yáng)，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格強(qiáng)勢(shì)走高，觸及自2月12日以來(lái)的最高水平。此輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，被市場(chǎng)普遍解讀為中國(guó)投資者在長(zhǎng)達(dá)九天的春節(jié)假期后重返市場(chǎng)所帶來(lái)的積極情緒。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（2月24日），全球銅市場(chǎng)在亞洲時(shí)段結(jié)束后迎來(lái)顯著上揚(yáng)，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格強(qiáng)勢(shì)走高，觸及自2月12日以來(lái)的最高水平。此輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，被市場(chǎng)普遍解讀為中國(guó)投資者在長(zhǎng)達(dá)九天的春節(jié)假期后重返市場(chǎng)所帶來(lái)的積極情緒。

截至北京時(shí)間18:00，LME三個(gè)月期銅報(bào)13080美元/噸，日內(nèi)漲幅達(dá)到1.6%，盤中最高觸及13169美元/噸。這一價(jià)格水平不僅刷新了逾一周的高點(diǎn)，也標(biāo)志著市場(chǎng)在經(jīng)歷周一小幅回調(diào)0.7%后迅速重拾升勢(shì)。與此同時(shí)，上海期貨交易所最活躍的銅合約在節(jié)后首個(gè)交易日表現(xiàn)亮眼，日間交易收盤于101510元/噸，漲幅為0.8%，與LME市場(chǎng)形成了積極的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

知名機(jī)構(gòu)的分析師指出，中國(guó)假期的結(jié)束直接帶動(dòng)了交易量的回升，為早盤基本金屬的上漲提供了動(dòng)能。有交易員在評(píng)價(jià)當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)時(shí)表示，盡管庫(kù)存水平處于高位，但銅價(jià)依然展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性，這背后是投資者整體保持的樂(lè)觀情緒。然而，該交易員也謹(jǐn)慎地補(bǔ)充道，市場(chǎng)若要實(shí)現(xiàn)方向性的有效突破，仍需等待新的催化劑出現(xiàn)。

從盤面具體走勢(shì)觀察，LME銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的震蕩后，正在測(cè)試關(guān)鍵的技術(shù)阻力區(qū)域。近期的高點(diǎn)13169美元/噸成為短期多空爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，而在此之上，1月29日創(chuàng)下的14527.50美元/噸歷史高位，則構(gòu)成了遠(yuǎn)期的價(jià)格天花板。下方的支撐則需要關(guān)注前期盤整區(qū)間的低點(diǎn)，以及近期回調(diào)的階段性低點(diǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)的復(fù)雜性在于基本面因素的多空交織。一方面，作為最大消費(fèi)國(guó)的中國(guó)，其股市的積極表現(xiàn)和節(jié)后資金回流的預(yù)期，為工業(yè)金屬營(yíng)造了良好的宏觀氛圍。美國(guó)最高法院對(duì)特朗普時(shí)期緊急關(guān)稅的裁決，也被部分投資者解讀為可能對(duì)中國(guó)有利，這種宏觀層面的樂(lè)觀情緒外溢至商品市場(chǎng)，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。

然而，不容忽視的利空因素同樣存在。LME庫(kù)存數(shù)據(jù)清晰地揭示了供應(yīng)端的壓力。周二公布的數(shù)據(jù)顯示，LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存再次增加1350噸，總量攀升至243175噸，這是自2025年3月以來(lái)的最高水平。更值得關(guān)注的是，年初至今，LME銅庫(kù)存已經(jīng)累計(jì)激增了71%。如此龐大的庫(kù)存規(guī)模，理論上應(yīng)對(duì)價(jià)格上行構(gòu)成顯著壓制。但當(dāng)前價(jià)格對(duì)此利空因素的“免疫”或“淡化”，恰恰反映出市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)的需求預(yù)期，特別是中國(guó)節(jié)后實(shí)際采購(gòu)復(fù)蘇的期待，正在主導(dǎo)短期交易邏輯。

在跨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)方面，其他基本金屬的普遍走強(qiáng)也為銅價(jià)提供了積極的側(cè)翼支撐。LME鎳價(jià)因主要生產(chǎn)國(guó)印尼的環(huán)保政策不確定性（考慮撤銷某大型鎳鈷項(xiàng)目的環(huán)境許可）而跳漲2.8%，帶動(dòng)了整體工業(yè)金屬的人氣。鋁、鋅、鉛、錫等品種也錄得不同程度上漲，顯示出板塊性的回暖特征。

展望后市，銅價(jià)正處在一個(gè)關(guān)鍵博弈階段。短期而言，中國(guó)投資者回歸帶來(lái)的情緒溢價(jià)能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)的現(xiàn)貨買盤，將是檢驗(yàn)本輪上漲成色的關(guān)鍵。市場(chǎng)需要看到中國(guó)下游消費(fèi)領(lǐng)域（如電力、建筑、新能源汽車等）的實(shí)際采購(gòu)活動(dòng)回暖，以消化高企的庫(kù)存。若無(wú)需求端的實(shí)質(zhì)性改善，僅僅依靠情緒驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)恐難以為繼，價(jià)格在接近前期技術(shù)阻力位時(shí)或?qū)⒚媾R更大拋壓。

因此，未來(lái)一段時(shí)間的關(guān)注焦點(diǎn)將集中在兩大方面：一是LME及上海期貨交易所的庫(kù)存變化能否出現(xiàn)趨勢(shì)性拐點(diǎn)；二是中國(guó)節(jié)后各行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及由此帶來(lái)的現(xiàn)貨升貼水變化。宏觀層面，全球主要經(jīng)濟(jì)體的通脹數(shù)據(jù)和貨幣政策動(dòng)向依然將是影響整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要變量。在缺乏明確方向性指引的當(dāng)下，銅價(jià)更可能在高位呈現(xiàn)震蕩加劇的格局，等待新的矛盾點(diǎn)激化以選擇下一階段的方向。

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