本文為財富情報局原創(chuàng)

作者丨楊銳

“A股指數有大市值低估值板塊作為壓艙石，慢牛行情值得期待，藍籌板塊個股估值回歸只會遲到，絕不會缺席?！?月23日，知名私募基金公司廣東君之健投資管理有限公司（以下稱君之?。┰谄涔娞柊l(fā)文如是道。

在上述文章，君之健分析認為，目前全部A股股息率超過3％的股票有600只左右，僅占A股總數的一成左右，股息超過4％的A股只有不足300只，而股息在5%以上的A股只有百只左右。在一二線城市二手房房價/租金比仍偏高、十年期國債收益率低于2％、銀行貸款利率甚至低于3％，無風險收益率持續(xù)大幅下降的資產荒背景下，“相信高股息藍籌板塊將成為保險資金等長期資金、理性資金的逢低配置標的，A股指數有大市值低估值板塊作為壓艙石，慢牛行情值得期待，藍籌板塊個股估值回歸只會遲到，絕不會缺席”。

同時，在監(jiān)管層面，君之健認為，在防止“大起大落”的監(jiān)管導向下，后續(xù)如果外圍有較大波動或者小票回調時，某隊有了大量的現金在手，上證指數平穩(wěn)運行的可能性就會大幅增強。

公開資料顯示，君之健成立于2015年，注冊資本1000萬人民幣。目前正在運行基金總數37只，已成功晉升百億級私募基金管理人陣營。

全文如下：

A股上證指數在龍年上漲13.4%的基礎上，蛇年收盤4082點，漲幅高達25.6%，從農歷春節(jié)收盤點位看僅次于2008年2月5日的4599點。上證指數呈慢牛穩(wěn)健走勢，但市場內部結構極端分化，中證2000、科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板等中小指數上漲五成以上，越小市值漲幅越大，不少板塊平均市盈率突破驚人的160倍，高于十年前股災時創(chuàng)業(yè)板140倍水平，當前題材抱團熱度也超越2020底“茅指數”和2021年的新能源板塊，風險極高。而部分藍籌股如銀行、證券、公用事業(yè)等紅利板塊蛇年漲幅僅在個位數，還有不少高股息個股不漲反跌，股價甚至低于9.24本輪行情啟動前的股價，部分大市值低估值藍籌板塊市盈率平均在10多倍，市凈率也較低，A股股息紅利高于歷史平均水平。目前全部A股股息率超過3％的股票有600只左右，僅占A股總數的一成左右，股息超過4％的A股只有不足300只，而股息在5%以上的A股只有百只左右。在一二線城市二手房房價/租金比仍偏高、十年期國債收益率低于2％、銀行貸款利率甚至低于3％，無風險收益率持續(xù)大幅下降的資產荒背景下，相信高股息藍籌板塊將成為保險資金等長期資金、理性資金的逢低配置標的，A股指數有大市值低估值板塊作為壓艙石，慢牛行情值得期待，藍籌板塊個股估值回歸只會遲到，絕不會缺席。市場風格每隔一兩年就會轉向，樹不會長到天上，免費午餐終有散場買單時，當高估值小票回調時，大市值的權重藍籌股的穩(wěn)健慢牛將使上證指數未來走向更加平穩(wěn)。

近年來面對資本市場的走勢和發(fā)展，監(jiān)管政策方向也在與時俱進，從2024年的9.24行情開始時上證指數2600多點的“提振資本市場”；2025年政府工作報告“穩(wěn)住樓市股市”；2025年三季度“增強國內資本市場的吸引力和包容性”；到今年初的“堅決防止股市大起大落，加強資本市場投融資制度改革”等，尤其今年1月14日中午出臺的降低融資杠桿，加大處罰操縱證券市場的典型案例，某隊可能大幅減持滬深300等寬基ETF份額、甚至可能減持十年前救災時持有的藍籌個股，套現規(guī)模接近萬億級別，其背景是年初上證指數強勢突破4000點，個股抱團炒作盛行，日成交突破3萬億，換手率奇高。為了抑制市場過度投機，某隊拋出的籌碼主要是低估值的藍籌股，藍籌股在巨量拋單下雖然總體偏弱，但承接力還是較強，整體上并未出現大幅下跌的情景，相信在防止“大起大落”的監(jiān)管導向下，后續(xù)如果外圍有較大波動或者小票回調時，某隊有了大量的現金在手，上證指數平穩(wěn)運行的可能性就會大幅增強。

我們公司成立已滿十年，2016年初備案的穩(wěn)進、價值、君悅3只產品平穩(wěn)運行十年，我們一直踐行價值投資理念，紅利輪動作為底層資產，難能可貴取得十年正收益，在回撤較小情況下取得年化10%以上的收益，產品中長期夏普比例在頭部私募中名列前茅。公司不主動營銷，不追求管理規(guī)模過快增長，3只早期產品超過九成老客戶在這十年一直持有，在近十年上證指數總體箱體震蕩的情況下，為朋友們取得了較好的復利回報和良好的投資體驗。剛過去的蛇年，紅利藍籌板塊走勢較弱，只有低個位數增長（主因A股主題抱團、港股通南向流入超萬億的雙虹吸短期影響），價值風格蛇年屬投資小年，我們當年業(yè)績雖然比不上市場平均收益，但仍大幅走贏紅利指數，近三年和近五年累計收益仍超過了大多數的機構同行。我們去年下半年大幅調降了港股通資產，調倉回A股中低估值的核心藍籌，不少配置標的相較于本輪行情啟動前2600點時價格更低，平均持倉市盈率僅十倍出頭，股息率較高。相信市場風格總會轉換，我們對馬年的投資有底氣，有期盼！期盼甲午馬年（2014年）的投資盛景再次光臨，期望丙午瑞馬不負眾望！

君之健全體員工祝福祖國國運昌盛，祝愿大家馬年吉祥！

2026年春節(jié)