作為山西民爆行業(yè)龍頭企業(yè)，山西同德化工股份有限公司（證券代碼：002360，證券簡稱：同德化工）近期再度陷入司法執(zhí)行的漩渦。公司及全資子公司陸續(xù)收到法院出具的《執(zhí)行通知書》及《執(zhí)行裁定書》，因多起融資租賃合同糾紛進入強制執(zhí)行階段，核心銀行賬戶存款被依法凍結、扣劃，疊加此前暴露的巨額債務逾期、業(yè)績巨虧等問題，這家老牌民爆企業(yè)正面臨前所未有的經營與財務壓力。

據(jù)悉，本次引發(fā)強制執(zhí)行的核心糾紛，源于同德化工及全資子公司同德科創(chuàng)材料有限公司與青島華通融資租賃有限責任公司（以下簡稱“華通租賃”）的融資租賃合同糾葛�；厮莅讣M程，2025年9月，同德化工及同德科創(chuàng)首次收到青島市嶗山區(qū)人民法院的開庭傳票，華通租賃起訴要求兩被告支付全部未付租金、留購價款、遲延違約金等，暫計金額達8546.38萬元，并要求同德化工及公司前董事長張烘承擔連帶清償責任。2025年11月，該案一審宣判，法院判令同德科創(chuàng)支付未付租金8389.54萬元、截至2025年7月25日的遲延違約金199.65萬元、留購價款100元，同時自2025年7月26日起，以未付租金為基數(shù)按日萬分之五計算后續(xù)違約金，同德化工對上述債務承擔連帶清償責任，案件同時產生保全保險費損失2.18萬元。

一審判決生效后，因未按要求履行給付義務，2026年1月，同德化工及同德科創(chuàng)收到青島市嶗山區(qū)人民法院下發(fā)的《執(zhí)行通知書》，被限十日內履行判決確定的全部義務，同時需承擔15.38萬元執(zhí)行費。此次執(zhí)行文書的送達，意味著該案正式進入強制執(zhí)行環(huán)節(jié)，公司及子公司的銀行存款隨之被凍結、扣劃，用于清償相關債務。

值得注意的是，與華通租賃的糾紛僅是同德化工系列債務糾紛的冰山一角。梳理公司公告可見，近年來，因激進轉型引發(fā)的資金鏈緊張，同德化工已深陷多起融資租賃合同糾紛，涉及長江聯(lián)合金融租賃、華融金融租賃、平安國際融資租賃等多家機構，涉案金額累計超億元。其中，與華融金融租賃的糾紛已執(zhí)行完畢，涉案金額2682.82萬元，公司稱該案件對本期及期后利潤無重大影響；但與平安國際融資租賃的糾紛仍在發(fā)酵，因未履行給付義務，同德化工已被列入失信被執(zhí)行人名單，信用資質遭受重創(chuàng)；與長江聯(lián)合金融租賃的糾紛則涉及未付租金7294.97萬元、逾期利息120.51萬元、違約金37.97萬元及各類相關費用約35萬元，執(zhí)行程序仍在推進中。

司法執(zhí)行的背后，是同德化工日益嚴峻的債務危機與財務困境。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月25日，公司及子公司的逾期債務本金已達3.31億元，逾期未付利息1441.87萬元，本息合計高達3.45億元——這一數(shù)字較2025年4月首次披露債務逾期時的3082萬元，在8個月內激增近10倍，債務風險呈加速暴露態(tài)勢。更為棘手的是，債務危機已從融資租賃領域蔓延至銀行信貸領域，2025年12月，公司在招商銀行太原平陽路支行的3000萬元貸款到期未能續(xù)作，成為首個逾期的銀行貸款，標志著金融機構對其信貸收緊的信號已正式顯現(xiàn)。

財務數(shù)據(jù)進一步揭示了公司的經營困境。2025年三季報顯示，截至當年9月末，同德化工資產合計45.67億元，負債合計25.75億元，資產負債率達56.39%；同期實現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，同比下降20.53%，歸母凈利潤虧損993.70萬元，同比由盈轉虧，降幅達125.28%，經營活動現(xiàn)金流凈額雖為正但僅5149.22萬元，難以覆蓋短期償債壓力。而公司2025年度業(yè)績預告則更為慘淡，預計當年歸母凈利潤虧損7.4億元至11億元，同比下降927.96%至1428.06%，扣非歸母凈利潤虧損7.6億元至11.2億元，創(chuàng)下上市以來最大虧損紀錄。

對于業(yè)績巨虧的原因，同德化工解釋稱，主要源于在建工程減值、利息費用化、供應鏈業(yè)務壞賬計提、固定資產減值及主營業(yè)務下滑等多重因素。其中，全資子公司同德科創(chuàng)推進的PBAT一體化項目成為“資金黑洞”，該項目預算高達34.79億元，截至2025年上半年末已累計投入30.99億元，因設備原材料漲價、工期延長等因素導致實際投入超預期，公司為該項目融資產生的1.29億元利息全部費用化，同時該項目在建工程預評估減值額約8至10億元，直接拖累公司業(yè)績。此外，受所在區(qū)域原煤產量下降影響，公司核心民爆炸藥產品銷售量及爆破業(yè)務量同比下滑，主營業(yè)務支撐力減弱。

多重壓力疊加下，同德化工的經營與信用危機持續(xù)升級。除被列入失信被執(zhí)行人名單外，公司及子公司還曾收到法院出具的《限制消費令》，公司及相關責任人員被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為；同時，子公司忻州同德民爆器材經營有限公司100%股權被凍結，進一步加劇了公司的資金流動性壓力。盡管當?shù)卣呀槿雲f(xié)調，組織成立金融機構債權人委員會，試圖通過保存量、擴增量、降利率、不抽貸等方式化解公司債務風險，但招商銀行3000萬元貸款未能續(xù)作的事實，表明政府協(xié)調效果有限，金融機構對其風險敞口控制正持續(xù)收緊。

面對持續(xù)發(fā)酵的債務與經營困局，同德化工在公告中表示，將積極與申請執(zhí)行人溝通協(xié)商，尋求和解方案，同時評估執(zhí)行事項對公司財務狀況、經營成果的具體影響，嚴格按照監(jiān)管要求履行信息披露義務。此外，公司還計劃通過加強成本控制、加快應收賬款回收、處置非主業(yè)資產等方式，緩解短期流動性壓力，全力保障生產經營有序推進。

業(yè)內人士分析指出，同德化工的困境源于激進轉型與主業(yè)疲軟的雙重矛盾，PBAT項目的巨額投入未能及時產生效益，反而加劇了資金鏈緊張，而核心民爆業(yè)務的下滑則使得公司失去了穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐。目前，公司面臨的資金流動性壓力、信用危機及經營困境短期內難以緩解，后續(xù)若無法妥善解決債務糾紛、改善經營狀況，可能會對公司持續(xù)經營能力造成重大影響。對于投資者而言，需密切關注公司后續(xù)債務處置、訴訟進展及業(yè)績變動等相關公告，謹慎評估投資風險。