作者 | 八個(gè)橙 來(lái)源 |互聯(lián)網(wǎng)品牌官

瘋狂小楊哥麾下的三只羊，終于完成了資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一躍——成功借殼美股上市公司Rich Sparkle，正式登陸納斯達(dá)克。

消息一出，資本市場(chǎng)瞬間沸騰。

曾名不見(jiàn)經(jīng)傳的Rich Sparkle，在完成借殼后更名為ANPA，股價(jià)一度從發(fā)行價(jià)4美元飆升至180美元，上演了一場(chǎng)堪稱(chēng)魔幻的資本狂歡。

圖源：百度股市通

Rich Sparkle這家公司主業(yè)是金融印刷，說(shuō)白了就是給上市公司印招股書(shū)、做排版翻譯，規(guī)模極小，2025年7月登陸納斯達(dá)克時(shí)，發(fā)行價(jià)僅4美元，市值剛過(guò)5000萬(wàn)美元。

主業(yè)低迷，市值低廉，沒(méi)有復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債包袱，這樣的公司，正是借殼上市的絕佳載體。

對(duì)三只羊而言，與其花幾年時(shí)間走IPO的層層審核，不如直接“借殼”入場(chǎng)，省時(shí)又省力。

交易的核心，是收購(gòu)Step Distinctive 100%股權(quán)，估值高達(dá)9.75億美元，折合人民幣約67.7億元。

圖源：微博

但最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，三只羊一分錢(qián)現(xiàn)金都沒(méi)掏。

支付方式是增發(fā)新股。Rich Sparkle定向增發(fā)約7500萬(wàn)股新股，以此作為收購(gòu)對(duì)價(jià)，直接交給Step Distinctive的股東。

而Step Distinctive這家海外公司，它由兩只主體合資成立：一方是三只羊旗下的安徽小黑羊，持股13%；

另一方是TikTok頂流網(wǎng)紅Khaby Lame，也就是全網(wǎng)熟知的“無(wú)語(yǔ)哥”，持股高達(dá)49%。

更值得玩味的是，三只羊注入的，并不是整個(gè)集團(tuán)的資產(chǎn)，僅僅是海外電商和IP相關(guān)業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)的直播主業(yè)、供應(yīng)鏈體系，全都被排除在外。

如今回頭看，三只羊謀求上市，并不是一時(shí)興起，早在2020年，就已經(jīng)露出了苗頭。

2020年8月底，三只羊在香港高調(diào)設(shè)立分公司，還特意請(qǐng)來(lái)TVB前總經(jīng)理坐鎮(zhèn)，一時(shí)間，外界紛紛猜測(cè)，這是三只羊沖刺港股IPO的前奏。

畢竟，香港作為國(guó)際金融中心，靠近內(nèi)地市場(chǎng)，無(wú)論是投資者認(rèn)知，還是監(jiān)管適配性，都更適合三只羊這樣的國(guó)內(nèi)直播企業(yè)。

那時(shí)的三只羊，正處于巔峰期。小楊哥憑借“反向帶貨”“家庭喜劇”的風(fēng)格，成為抖音首個(gè)粉絲破億的主播，旗下簽約主播超2000人，2022年GMV突破160億元，一度被稱(chēng)為“直播界黃埔軍校”。

彼時(shí)的三只羊，或許真的有底氣沖擊港股。但一場(chǎng)突如其來(lái)的“美誠(chéng)月餅事件”，徹底打亂了所有計(jì)劃，也讓三只羊的國(guó)內(nèi)發(fā)展陷入停滯。

2024年9月，三只羊直播間因虛假宣傳“香港美誠(chéng)月餅”被監(jiān)管部門(mén)處罰，罰沒(méi)金額高達(dá)6894萬(wàn)元，全矩陣賬號(hào)停播整改。

這場(chǎng)風(fēng)波不僅讓公司信譽(yù)掃地，核心主播紛紛解約，而復(fù)播后單場(chǎng)銷(xiāo)售額不足巔峰期的零頭。

更嚴(yán)重的是，這場(chǎng)事件引發(fā)了連鎖反應(yīng)，三只羊多次卷入品控風(fēng)波，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)舉步維艱。

港股IPO的大門(mén)，此時(shí)已經(jīng)悄然關(guān)閉。A股、港股的監(jiān)管審核本就嚴(yán)格，對(duì)于有違規(guī)記錄、品控存疑的企業(yè)，審核只會(huì)更加嚴(yán)苛。

無(wú)奈之下，三只羊?qū)⒛抗廪D(zhuǎn)向了美股。相比A股、港股的嚴(yán)格審核，美股的上市門(mén)檻更低，對(duì)企業(yè)的盈利要求、合規(guī)記錄包容度更高，更看重“未來(lái)預(yù)期”而非“當(dāng)下實(shí)力”。

這是一次被迫的轉(zhuǎn)向，也是一次孤注一擲的選擇。

如果沒(méi)有美誠(chéng)月餅事件，或許三只羊真的能順利登陸港股，不用繞遠(yuǎn)路借殼。

但沒(méi)有如果。直播行業(yè)的監(jiān)管趨嚴(yán)，自身品控的漏洞，讓三只羊失去了在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)立足的底氣，只能轉(zhuǎn)身投向美股，試圖靠海外業(yè)務(wù)“東山再起”。

至于股價(jià)為什么會(huì)暴漲45倍這么離譜，或許是多了一堆新標(biāo)簽。

交易完成后，公司將由Khaby Lame繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)，而三只羊旗下的安徽小黑羊，將獲得他全球范圍內(nèi)的獨(dú)家全鏈運(yùn)營(yíng)權(quán)。

這份運(yùn)營(yíng)權(quán)涵蓋方方面面：直播與短視頻電商策劃、TikTok商店運(yùn)營(yíng)、跨境供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)、售后服務(wù)，還有當(dāng)下最火的AI數(shù)字人商業(yè)開(kāi)發(fā)。

全球頂流IP+AI新物種+跨境電商，這三個(gè)標(biāo)簽疊加在一起，足以讓資本市場(chǎng)瘋狂。

畢竟，在當(dāng)下的資本環(huán)境中，“講故事”遠(yuǎn)比“做實(shí)業(yè)”更容易吸引資金追捧。

但這種靠標(biāo)簽或者概念撐起的股價(jià)，就像空中樓閣，遲早會(huì)崩塌。果不其然，短短一個(gè)月時(shí)間，熱度褪去，概念降溫，ANPA的股價(jià)斷崖式下跌，一度跌破10美元。

還有三只羊借殼上市后，給出了一個(gè)雄心勃勃的預(yù)期：未來(lái)年銷(xiāo)售額有望達(dá)到40億美元。

如果這個(gè)目標(biāo)真的能實(shí)現(xiàn)，ANPA的股價(jià)或許真的會(huì)再度狂飆，三只羊也能真正在海外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

三只羊的海外之路，到底能走多遠(yuǎn)？小楊哥能否真正實(shí)現(xiàn)從“國(guó)內(nèi)頂流”到“全球玩家”的跨越？

資本市場(chǎng)在觀望，行業(yè)在觀望，每一個(gè)關(guān)注直播行業(yè)的人，都在觀望。

這場(chǎng)海外冒險(xiǎn)，才剛剛開(kāi)始。

拭目以待，或許是對(duì)三只羊，也是對(duì)當(dāng)下直播行業(yè)資本化轉(zhuǎn)型，最客觀的評(píng)價(jià)。

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