剛過完年，你是不是還在回味家里的年夜飯、親戚的紅包？但我刷全球資產(chǎn)走勢(shì)的時(shí)候，眼睛突然亮了——白銀居然成了春節(jié)假期的最大黑馬！COMEX白銀漲了近10%，倫敦銀現(xiàn)也超9%，比原油的漲幅還猛！很多人第一反應(yīng)肯定是“地緣局勢(shì)緊張了？避險(xiǎn)資金進(jìn)場(chǎng)推高的？”但你猜怎么著？背后真正的推手居然是AI！是不是有點(diǎn)顛覆認(rèn)知？今天咱就好好嘮嘮，這白銀暴漲背后到底藏著啥門道。

我春節(jié)期間每天早上起來第一件事就是刷市場(chǎng)數(shù)據(jù)，本來以為原油會(huì)因?yàn)橹袞|消息漲一波，結(jié)果打開行情軟件一看，白銀的K線直接紅得刺眼——COMEX白銀從節(jié)前價(jià)位跳漲近10%，倫敦銀現(xiàn)也跟著漲超9%，當(dāng)時(shí)我就跟朋友說“這白銀怎么回事？避險(xiǎn)？還是有啥新消息？”后來仔細(xì)翻資料才發(fā)現(xiàn)，根本不是單純避險(xiǎn)，AI才是幕后大老板。

原油也漲得不錯(cuò)，美原油主力合約超5%，布倫特近6%，但白銀更絕，鈀金鉑金也跟著走高，黃金雖然漲得溫和（倫敦金現(xiàn)1.37%），但一直穩(wěn)著往上走。這波能源和貴金屬聯(lián)袂大漲，其實(shí)已經(jīng)給市場(chǎng)遞信號(hào)了，節(jié)后金屬市場(chǎng)的走勢(shì)，我還是挺有信心的。

很多人可能會(huì)說，“金屬價(jià)格漲完不就該回調(diào)了？”但我覺得今年上半年金屬價(jià)格沒什么大的下行風(fēng)險(xiǎn)。之前確實(shí)有一波快速上漲后回調(diào)，但那就是正常的技術(shù)性調(diào)整，根本的上漲邏輯沒動(dòng)——回調(diào)到位后，價(jià)格很快又回到上行通道了?，F(xiàn)在支撐金屬價(jià)格的邏輯已經(jīng)不是單一的避險(xiǎn)了，這才是我持續(xù)看好的核心原因。

最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是AI！很多人之前覺得AI是輕資產(chǎn)，跟傳統(tǒng)金屬八竿子打不著，但實(shí)際情況完全相反。AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，得消耗多少金屬啊？就說白銀，導(dǎo)電導(dǎo)熱性能賊好，高端AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心的散熱模塊、連接器全靠它。2025年AI相關(guān)的白銀需求直接漲了30%，這可不是小數(shù)目！

黃金也不是只用來避險(xiǎn)，高端芯片、量子計(jì)算設(shè)備里都有它的身影——物理穩(wěn)定性強(qiáng)，能保護(hù)核心數(shù)據(jù)不受電磁干擾，高端電子領(lǐng)域的黃金需求每年漲15%，這增速比很多行業(yè)都猛。還有AI服務(wù)器，一臺(tái)得用多少銅、錫、鈷？AI服務(wù)器出貨量一直漲，這些金屬的需求自然跟著上去了。

這種需求結(jié)構(gòu)的變化，其實(shí)正在推動(dòng)全球資產(chǎn)重新定價(jià)。以前大家都追輕資產(chǎn)，覺得那些靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的領(lǐng)域成長(zhǎng)性高、利潤(rùn)好；那些被說“黑不溜秋、五大三粗”的重資產(chǎn)領(lǐng)域，長(zhǎng)期沒人待見，估值一直偏低。但現(xiàn)在呢？這邏輯完全轉(zhuǎn)了！

你看微軟、谷歌這些以前的輕資產(chǎn)典范，今年資本開支居然要突破6500億美元，同比漲超60%！科技行業(yè)的資本開支占銷售額的比率都到10年新高了——AI軍備競(jìng)賽讓他們徹底變成重資產(chǎn)玩家，輕資產(chǎn)的估值溢價(jià)直接歸零。與此同時(shí)，全球央行2025年黃金凈增持量創(chuàng)紀(jì)錄了，黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值又被重新認(rèn)可了。

金屬的供給彈性低得很，新礦山從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)要5到10年，需求一直漲，供給跟不上，全球已經(jīng)連續(xù)幾年處于結(jié)構(gòu)性赤字狀態(tài)了——簡(jiǎn)單說就是供不應(yīng)求，價(jià)格能不漲嗎？這種全球資產(chǎn)再定價(jià)，本質(zhì)上是市場(chǎng)在重新追求確定性：輕資產(chǎn)的不確定性越來越高，重資產(chǎn)的價(jià)值支撐越來越實(shí)。

金屬資源現(xiàn)在可是AI發(fā)展和全球制造業(yè)升級(jí)的基礎(chǔ)，戰(zhàn)略價(jià)值以前所未有的速度提升。結(jié)合春節(jié)假期的市場(chǎng)表現(xiàn)、AI帶來的需求增量，還有全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯的轉(zhuǎn)變，我覺得金屬市場(chǎng)的上行趨勢(shì)沒改，后續(xù)還會(huì)穩(wěn)著走，想關(guān)注的朋友可以多留意下。

參考資料：人民網(wǎng)《AI算力需求驅(qū)動(dòng)金屬價(jià)格上漲》；新華網(wǎng)《全球央行黃金增持創(chuàng)紀(jì)錄》