又出大利好了！

這次不是半導體、也不是商業(yè)航天、更不是核聚變

沒錯！事關創(chuàng)新藥

根據《科創(chuàng)板日報》的消息，2026年第一季度剛剛過半，中國創(chuàng)新藥對外授權交易（BD）總金額已達332.8億美元，首付款規(guī)模則已超過2025年單季度最高水平。

具體來看，1月30日，石藥集團與阿斯利康達成185億美元合作，首付款12億美元。

2月8日，信達生物與禮來簽署88.5億美元協(xié)議，首付款3.5億美元，并創(chuàng)新采用“端到端共研”合作模式，凸顯中國研發(fā)能力與國際藥企戰(zhàn)略協(xié)同深度。

2月11日，瑞博生物與全球制藥企業(yè)Madrigal Pharmaceuticals達成潛在44億美元全球獨家許可協(xié)議，獲6000萬美元首付款。

2026年創(chuàng)新藥以重磅BD強勢開年，年初License-out交易首付款總額已超2025年的39%，交易總額已達2025年的22%。進一步表明海外醫(yī)藥巨頭看好中國市場的研發(fā)效率，同時也認可中國創(chuàng)新藥企的研發(fā)與臨床開發(fā)能力。

開源證券表示，創(chuàng)新藥板塊已回調近兩個季度，長期看，較多優(yōu)質標的估值性價比明顯，當前位置建議加大板塊配置，優(yōu)選已出海的確定性機會及細分賽道景氣度高/臨床數據優(yōu)異出海概率大的彈性方向。

經過深度梳理和挖掘，這10大創(chuàng)新藥龍頭在出海和細分賽道領域彈性最大?，F(xiàn)在梳理出來供大家參考。

特別聲明：本內容嚴格限定于學術研究、研討范疇使用，不構成、亦不隱含任何投資建議、投資引導及投資承諾，請勿作為投資依據。

第一家：恒瑞醫(yī)藥

核心亮點：公司是根植中國、全球領先的創(chuàng)新型制藥企業(yè)，“全球制藥公司管線規(guī)模TOP25"榜單前八，開發(fā)的腫瘤藥物基本覆蓋全球主要癌癥類型。

創(chuàng)新藥出海：公司是創(chuàng)新藥龍頭，國內創(chuàng)新藥銷售進入加速放量周期，國際化BD質量持續(xù)提升海外空間可期，2025年前三季度達成3項BD交易，首付款合計5.83億美元。2025年上半年海外收入占比16.29%。

業(yè)績表現(xiàn)：公司2025前三季度實現(xiàn)營收231.88億元，同比+14.85%，歸母凈利潤57.51億元，同比+24.50%。機構預測，全年凈利潤87.09億元，同比增長37.44%。

第二家：百濟神州

核心亮點：公司是一家全球領先的腫瘤創(chuàng)新治療公司，專注于為全世界癌癥患者研發(fā)創(chuàng)新抗腫瘤藥物；在全球六大洲建立起了一支約3,700人的規(guī)模性全球臨床團隊，能在基本無需依賴CRO的情況下開展臨床試驗。

創(chuàng)新藥出海：公司澤布替尼持續(xù)放量，CDK4等實體瘤管線陸續(xù)POC數據讀出展現(xiàn)遠期空間。2025年上半年海外收入占比65.65%。

第三家：迪哲醫(yī)藥

核心亮點：公司是一家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)，專注于惡性腫瘤和免疫性疾病領域的創(chuàng)新療法研究、開發(fā)和商業(yè)。公司研發(fā)的舒沃哲是全球首個且唯一在美獲批的EGFR Exon20ins NSCLC國產創(chuàng)新藥，也是中國首個獨立研發(fā)在美獲批的全球首創(chuàng)新藥。

創(chuàng)新藥出海：舒沃替尼海外獲批在即，四代EGFRDZD6008和差異化BTK雙靶DZD8586持續(xù)展現(xiàn)POC數據。

第四家：藥明康德

核心亮點：全球領先的"一體化、端到端"的新藥研發(fā)服務平臺，通過獨特的CRDMO和CTDMO業(yè)務模式，降低研發(fā)門檻，提升客戶研發(fā)效率，涵蓋化學藥、生物學、臨床前測試、臨床試驗、精準醫(yī)療等領域。

創(chuàng)新藥出海：國內醫(yī)藥外包行業(yè)龍頭,是國內最早開始從事醫(yī)藥研發(fā)生產外包的CRO和CMO一體化公司,高層管理團隊共擁有超過200項的已授權和申請中的專利成果;2024年海外營收占比78.67%。

業(yè)績表現(xiàn)：預計年報業(yè)績：2025年歸母凈利潤191.5億元左右，增長幅度為1.03倍左右。

第五家：科倫藥業(yè)

核心亮點：公司是中國輸液行業(yè)品種最齊全、包裝最完備的醫(yī)藥制造企業(yè)

創(chuàng)新藥出海：子公司的SKB264（TROP2 ADC）藥物：被默沙東以最高 93 億美元收入囊中，創(chuàng)國產ADC金額紀錄。2025年上半年海外營收占比12.42%。

第六家：百利天恒

核心亮點 ：公司在全麻藥丙泊酚國內市占率排名居前，黃芪顆粒國內樣本醫(yī)院中市占率第一。

創(chuàng)新藥出海：公司創(chuàng)新藥物管線共有3款藥物（BL-B01D1、SI-B001、BL-M07D1）已經進入到了三期臨床研究，共計已啟動了針對不同適應癥的8個三期注冊臨床研究。2023年底公司全資子公司SystImmune的BL-B01D1（EGFR×HER3雙抗ADC）授權百時美施貴寶（BMS），首付款8億美元，潛在總交易額最高可達84億美元。2024年公司海外營收占比達91.61%。

第七家：上海誼眾

核心亮點：公司是國內改良型新藥的創(chuàng)新先鋒企業(yè)

創(chuàng)新藥：公司核心產品紫杉醇聚合物膠束首個獲批上市的全新一代紫杉醇類創(chuàng)新劑型，也是我國首個作為2.2類創(chuàng)新藥批準上市的紫杉醇膠束類產品。非頭對頭對比不同劑型紫杉醇在非小細胞肺癌的關鍵臨床數據，公司紫杉醇聚合物膠束兼具療效及患者依從性優(yōu)勢，公司核心產品是唯一獲批且進入醫(yī)保的膠束制劑，未來放量可期。

業(yè)績表現(xiàn)：預計2025歸母凈利潤6000萬元至7000萬元，增長幅度為7.6倍至9.04倍。

第八家：海思科

核心亮點：公司是我國高端腸外營養(yǎng)藥領域的領導企業(yè)之一；環(huán)泊酚注射液在靜脈麻醉藥市場領域保持份額第一，市場份額達22.3%

創(chuàng)新藥出海：公司第4款創(chuàng)新藥HSK21542注射液將獲批上市；公司的DPP-1抑制劑授權意大利Chiesi公司，獲得4.62億美元。

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