春節(jié)后股東扎堆減持，業(yè)績暴增卻急著套現(xiàn)，資本在玩什么游戲

2026年2月中旬，A股剛過完春節(jié)，就出現(xiàn)一波減持潮，至少有22家上市公司發(fā)布公告，說大股東打算賣出股票，這些股東包括實際控制人、機構(gòu)投資者和他們聯(lián)合的一致行動人，減持比例基本控制在3%左右，最早從3月中旬開始操作，這不像臨時決定，更像是提前安排好的計劃。

有意思的是，這些公司大多剛預(yù)告了2025年業(yè)績會大幅增長，比如華康潔凈在1月提到凈利潤可能上漲70%到115%，原因是醫(yī)療潔凈工程的訂單增加了，不過這家公司的實際控制人譚平濤去年8月曾被監(jiān)察委帶走五天，雖然很快就被放出來，市場心里還是有點不安，股價之前已經(jīng)漲過一輪，等到公告發(fā)布，大家才意識到利好其實早就消化完了。

大元泵業(yè)的例子更明顯,韓家五口人一共持有56.5%的股份,2月9日先通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓了940萬股,占公司總股本的5%,接著在13日又說要通過集中競價和大宗交易減持560萬股,一邊發(fā)布業(yè)績預(yù)告說扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增長超過600%,一邊控股股東家族卻在悄悄撤退,讓人懷疑他們是不是對公司前景沒有信心,或者認為當(dāng)前股價已經(jīng)到頂了,估計是覺得高增長很難一直持續(xù),只有把錢拿到手里才最實在。

科創(chuàng)板成了減持重災(zāi)區(qū)，德馬科技股東朱光葵計劃減持3%股份，他原本持股5%，福達合金實控人王達武也打算減持3%，公司扣非凈利潤增長超過6倍，業(yè)績大幅上升，但大股東卻準備離場，這不是經(jīng)營出現(xiàn)問題，而是上市滿三年鎖定期結(jié)束，早期投資人按計劃退出，PE和VC投資多年后獲利了結(jié)很正常，普通散戶看到業(yè)績暴增容易誤判為長期機會，實際上這些減持時機早已提前規(guī)劃。

最讓人想不通的是炬光科技這家公司，從2025年12月到2026年2月，它的股價從141塊漲到353塊，直接翻了一倍半，可它在2024年虧了1.75億，2025年還預(yù)計要虧3200萬到4200萬，市盈率更是沖到10600倍，這時候三個國有背景的機構(gòu)加上實際控制人王東輝，一起打算減持2.3%的股份，同一天公司又宣布停掉原來定的研發(fā)中心項目，那個項目預(yù)算有1.17億，但只花了38.7萬，反而轉(zhuǎn)頭投入2.7億去搞“高端光學(xué)元器件制備平臺”，聽起來很高級，可是技術(shù)路線全換了，而且還沒賺到錢，市場卻提前用真金白銀投了票，這背后的邏輯有點讓人摸不著頭腦。

現(xiàn)在注冊制改革越來越細致，IPO節(jié)奏穩(wěn)定下來，監(jiān)管對清倉式減持看得緊，一些機構(gòu)就不一次性賣完股票，改為小步快跑，分批減持或換方式減持，顯得低調(diào)些，華康潔凈和福達合金這些公司，行業(yè)表現(xiàn)不錯，還是細分領(lǐng)域的隱形冠軍，但上市滿三年后，原始股東需要兌現(xiàn)收益，業(yè)績確實在增長，估值也真的高了，內(nèi)部人最清楚公司的天花板在哪里。

我翻看了減持公告的時間線，發(fā)現(xiàn)很多是在業(yè)績預(yù)告后、年報正式發(fā)布前進行的操作，這說明他們利用信息差，在消息一出股價上漲時，趁大家跟風(fēng)追高就悄悄掛單賣出，這些人并非不看好公司，而是知道預(yù)期已經(jīng)透支了現(xiàn)實，普通人關(guān)注K線圖，他們更注重資金流和鎖定期，這其實只是不同的玩法而已。

有些股東減持之后，會把資金投到新項目或者并購上，但像炬光科技這樣直接更換技術(shù)路線，風(fēng)險其實挺大，設(shè)備買進來、團隊組建起來，能不能做出產(chǎn)品、賣得出去，大家心里都沒底，可資本市場就喜歡炒作“故事”，哪怕故事還沒講完，股價已經(jīng)先漲上去了。