黃金再度走高，聽高盛的還是聽國(guó)內(nèi)專家的？

截至2026年2月21日，倫敦金現(xiàn)報(bào)5104.24美元/盎司，日內(nèi)漲幅2.35%，再度站穩(wěn)5100美元關(guān)口。這波春節(jié)假期后的強(qiáng)勢(shì)上漲，讓高盛“年底看至5400美元”的預(yù)測(cè)與部分國(guó)內(nèi)專家的觀點(diǎn)形成鮮明分歧。在黃金定價(jià)邏輯日益復(fù)雜的當(dāng)下，究竟該如何取舍？答案藏在地緣政治影響的核心邏輯里，也藏在對(duì)觀點(diǎn)背后事實(shí)依據(jù)的嚴(yán)謹(jǐn)審視中。

高盛的判斷，始終錨定“結(jié)構(gòu)性需求+地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”的雙輪驅(qū)動(dòng)，且有明確數(shù)據(jù)支撐。其在2月20日的最新觀點(diǎn)中重申，2026年底金價(jià)將攀升至5400美元/盎司，核心依據(jù)有二：一是全球央行購(gòu)金將延續(xù)2025年的步伐加速推進(jìn)，二是私人投資者為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息持續(xù)增持。世界黃金協(xié)會(huì)2月18日數(shù)據(jù)顯示，全球央行已連續(xù)16年凈買入黃金，2025年凈購(gòu)金量達(dá)863噸，這種剛性買盤為金價(jià)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)底部。更關(guān)鍵的是，高盛并未忽視地緣政治的短期沖擊，明確指出中東局勢(shì)升級(jí)可能推升避險(xiǎn)需求，同時(shí)也提示中期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至給出4700美元/盎司的下行邊界預(yù)判 。這種兼顧長(zhǎng)期趨勢(shì)與短期風(fēng)險(xiǎn)的分析，建立在權(quán)威數(shù)據(jù)和地緣事件跟蹤的基礎(chǔ)上。

反觀部分國(guó)內(nèi)專家的觀點(diǎn)，卻在地緣政治影響的解讀上出現(xiàn)明顯偏差，甚至存在事實(shí)模糊的問題。此次金價(jià)上漲的直接導(dǎo)火索，是中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的急劇升溫：美國(guó)在中東部署雙航母陣容，特朗普于2月19日表態(tài)伊朗需在10至15天內(nèi)就核計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，否則將面臨“嚴(yán)重后果”，市場(chǎng)擔(dān)憂美方可能實(shí)施有限軍事打擊。但有國(guó)內(nèi)專家卻將此輪上漲簡(jiǎn)單歸因于“春節(jié)消費(fèi)旺季帶動(dòng)”，完全忽視了假期內(nèi)國(guó)際地緣事件對(duì)避險(xiǎn)資金的驅(qū)動(dòng)作用。要知道，國(guó)內(nèi)黃金T+D在2月21日甚至出現(xiàn)1.47%的回調(diào)，與金店零售價(jià)的分化，恰恰說明此輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力在國(guó)際市場(chǎng)，而非國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

更值得警惕的是，部分國(guó)內(nèi)專家對(duì)地緣政治與金價(jià)的關(guān)聯(lián)存在“機(jī)械化”解讀，既缺乏數(shù)據(jù)支撐，也無(wú)視市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化。有觀點(diǎn)稱“地緣沖突對(duì)金價(jià)的影響已邊際遞減”，卻未引用任何資金流向數(shù)據(jù)佐證。事實(shí)上，2月20日至21日，避險(xiǎn)資金持續(xù)流入黃金市場(chǎng)，紐約金期貨日內(nèi)漲幅達(dá)2.65%，資金面表現(xiàn)與“邊際遞減”的判斷完全相悖。還有專家在解讀央行購(gòu)金時(shí)，模糊了“短期放緩”與“長(zhǎng)期趨勢(shì)”的區(qū)別，將2025年12月央行購(gòu)金22噸的短期數(shù)據(jù)，夸大為“購(gòu)金熱潮退潮”，卻刻意忽略高盛明確判斷這只是暫時(shí)現(xiàn)象，以及大型新興市場(chǎng)央行黃金配置仍低于目標(biāo)水平的核心事實(shí) 。

地緣政治對(duì)金價(jià)的影響，從來不是單一事件的短期沖擊，而是“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期—資金流向—定價(jià)重構(gòu)”的連鎖反應(yīng)，這也是高盛分析的核心邏輯。此次中東局勢(shì)的關(guān)鍵，不在于沖突是否爆發(fā)，而在于其加劇了全球?qū)Α柏泿判庞蔑L(fēng)險(xiǎn)”的擔(dān)憂。俄烏沖突后，黃金的貨幣屬性權(quán)重持續(xù)上升，即便美債實(shí)際利率處于高位，金價(jià)仍能逆勢(shì)上漲。高盛精準(zhǔn)捕捉到這一變化，將黃金定義為“對(duì)沖地緣政治與金融風(fēng)險(xiǎn)的粘性工具”，而部分國(guó)內(nèi)專家仍停留在“美元指數(shù)與金價(jià)反向波動(dòng)”的傳統(tǒng)框架，對(duì)地緣政治引發(fā)的貨幣體系信任危機(jī)視而不見 。

對(duì)投資者而言，判斷觀點(diǎn)的靠譜程度，關(guān)鍵看其是否扎根于權(quán)威事實(shí)。高盛的預(yù)測(cè)雖非絕對(duì)準(zhǔn)確，但每一個(gè)結(jié)論都有明確的數(shù)據(jù)源和邏輯鏈條；而部分國(guó)內(nèi)專家的言論，要么脫離國(guó)際地緣事件核心，要么模糊數(shù)據(jù)邊界，甚至出現(xiàn)與市場(chǎng)事實(shí)相悖的判斷。

黃金市場(chǎng)的波動(dòng)，從來不是“聽誰(shuí)的”的選擇題，而是“看事實(shí)”的判斷題。在黃金再度走高的當(dāng)下，與其盲從各類觀點(diǎn)，不如聚焦三個(gè)核心事實(shí)：全球央行持續(xù)購(gòu)金的長(zhǎng)期支撐、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的催化作用、地緣政治沖突的避險(xiǎn)溢價(jià)。唯有尊重?cái)?shù)據(jù)、厘清邏輯，才能在波動(dòng)的市場(chǎng)中保持清醒，避免被缺乏依據(jù)的言論帶偏。