當(dāng)?shù)貢r間2026年2月20日，美國最高法院以6:3作出了關(guān)鍵裁決，特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）對華及全球加征的大規(guī)模關(guān)稅，缺乏法律授權(quán)、違憲無效。

看到這一幕，有輿論開始分析特朗普關(guān)稅大棒要折了？中美貿(mào)易戰(zhàn)將迎來大結(jié)局？

但現(xiàn)實遠比想象更復(fù)雜。在裁決落地后不到一小時，特朗普已公開反擊推出了新的關(guān)稅，更重要的是，白宮仍手握三張法律底牌。這場貿(mào)易博弈，遠未結(jié)束。

此次判決的核心，并不是“禁止關(guān)稅”，而是劃清權(quán)力邊界。

前提很簡單，因為美國憲法明確規(guī)定“征稅權(quán)屬于國會，不屬于總統(tǒng)?！倍乩势丈吓_后，繞開國會直接以“國家緊急狀態(tài)”為理由，連續(xù)推出了三大關(guān)稅措施：

1. 芬太尼關(guān)聯(lián)關(guān)稅，對中、加、墨等國征收25%—34%關(guān)稅

2. 基于貿(mào)易逆差的“對等關(guān)稅”，覆蓋全球多數(shù)貿(mào)易伙伴

3. 全球統(tǒng)一10%基準關(guān)稅

事實上，這一系列加稅，全部依托1977年《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》，現(xiàn)在美國最高法院直接戳破了特朗普的法律漏洞，該法案僅授權(quán)緊急狀態(tài)下的經(jīng)濟管制，絕不包含無限期、無限額、無限范圍的征稅權(quán)。對此，美國最高法院首席大法官羅伯茨直言“制憲者從未將課稅權(quán)力交給總統(tǒng)。”

現(xiàn)在，美國最高法院的裁決相當(dāng)于直接否定了特朗普當(dāng)前超過1750億—2000億美元規(guī)模的關(guān)稅合法性，同時，也相當(dāng)于叫停了特朗普此前的關(guān)稅舉措。那么，這會帶來什么影響呢？

理論上，美國政府將面臨巨額退稅壓力，聯(lián)邦財政赤字將進一步承壓，進口企業(yè)也將發(fā)起漫長的退稅訴訟。

而對美國消費者而言，這更是直接利好，美國家庭年均關(guān)稅負擔(dān)有望從1300美元回落至600—800美元，服裝、汽車、零售、電子等進口依賴型行業(yè)成本顯著下降。

但對特朗普來說，這不是失敗，而是被迫換打法。

據(jù)說，裁決公布時，特朗普正與州長們共進早餐。根據(jù)現(xiàn)場消息，他看完紙條后怒斥“丟臉”，隨即離場，接著就召開了記者會，白宮更是直接發(fā)聲無縫銜接上了新的關(guān)稅。

整體來看，特朗普的核心回應(yīng)可以概括為五點：

1. 判決荒謬，法官“背叛美國利益”。

2. 最高法院沒提退稅，相關(guān)訴訟至少拖5年。

3. 違憲的只是IEEPA路徑，不代表總統(tǒng)無權(quán)管貿(mào)易。

4. 依據(jù)1974年貿(mào)易法第122條，對全球商品加征10%臨時關(guān)稅，為期150天，即刻生效。

5. 既往雙邊貿(mào)易協(xié)議全部有效，換一種方式繼續(xù)執(zhí)行。

用一句話來描述特朗普的回應(yīng)，那就是現(xiàn)有的路既然被堵死了，那就換一條路；現(xiàn)在的關(guān)稅大棒不能揮舞了，那就換一根關(guān)稅大棒接著揮。更關(guān)鍵的是，由此可見特朗普手里仍手握三張底牌。

隨著美國最高法的判決落地，對外界來說，很容易誤解為特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)要結(jié)束了。然而事實恰恰相反，特朗普仍握有三項長期合法、可隨時使用的貿(mào)易武器，且均不受本次裁決影響。

第一張底牌：1962年貿(mào)易擴展法第232條（國家安全關(guān)稅）。這是特朗普第一任期就頻繁使用的條款，允許總統(tǒng)以“威脅國家安全”為由，對特定商品加征關(guān)稅。在2018年對鋼鋁加稅25%等關(guān)稅舉措，正是依據(jù)這里的第232條。事實上，本次判決完全不觸及232條款，特朗普可隨時擴大適用范圍，覆蓋科技、能源、制造業(yè)、新能源汽車等領(lǐng)域。

第二張底牌：1974年貿(mào)易法第301條（不公平貿(mào)易調(diào)查）。這是特朗普當(dāng)前對華關(guān)稅的核心支柱，該條款授權(quán)美國對“不公平貿(mào)易行為”發(fā)起調(diào)查并實施制裁，2018年以來，大規(guī)模對華關(guān)稅均依托301條款，至今依然有效，不在本次違憲裁決范圍之內(nèi)。這意味著針對中國的核心關(guān)稅壓力，幾乎沒有減弱。

第三張底牌：1974年貿(mào)易法第122條（臨時進口限制）。上述咱們提到的特朗普已第一時間啟用的新關(guān)稅舉措正是依據(jù)這一條，該條款允許總統(tǒng)實施150天臨時關(guān)稅，雖需國會后續(xù)授權(quán)，但足以填補政策空檔，維持貿(mào)易施壓姿態(tài)，同時為長期立法鋪路。

有著這三張底牌在手，就意味著特朗普只是不能再用“緊急狀態(tài)”隨便征稅，而非不能征稅。

那么，對于中美貿(mào)易戰(zhàn)來說，會帶來什么影響呢？

美國最高法的裁決，對中美貿(mào)易確實能夠帶來階段性的緩沖。

第一，IEEPA項下關(guān)稅失效，將直接拉低美國對華綜合關(guān)稅水平約20%，出口企業(yè)成本會隨之下降，電子、家電、紡織、機械等行業(yè)訂單有望回暖。第二，美國總統(tǒng)單邊征稅權(quán)限受限，意味著之后貿(mào)易摩擦的隨意性、突發(fā)性會隨之下降。第三，中美將重新回到更制度化的談判框架，協(xié)商空間也隨之?dāng)U大。

但我們必須清醒的認識到美國最高法的裁決并沒有改變中美戰(zhàn)略競爭的底層邏輯。301關(guān)稅仍在、232條款可用，科技限制、出口管制、投資審查均未出現(xiàn)松動。事實上美國對華的遏制，早已從“全面關(guān)稅”轉(zhuǎn)向精準脫鉤、技術(shù)封鎖、供應(yīng)鏈重組。中美貿(mào)易戰(zhàn)也從來不是“一場關(guān)稅之爭”，而是大國競爭的長期常態(tài)，沒有大結(jié)局，有的只是“換賽道繼續(xù)打”。

這次最高法院裁決，是美國三權(quán)分立制度的一次內(nèi)部校準，并不代表著貿(mào)易保護主義的退場。特朗普的關(guān)稅大棒也不會消失，只會從“緊急權(quán)任性加稅”變成“依托國會授權(quán)+國家安全+不公平貿(mào)易”的合法施壓，對全球而言，關(guān)稅波動仍將持續(xù)；對中美而言，邊打邊談、斗而不破、長期博弈仍是未來最確定的走向。

那么，所謂的“大結(jié)局”，也不過是新階段的開始。后續(xù)會如何發(fā)展，咱們拭目以待！