當?shù)貢r間2月18日，美國財政部發(fā)布2025年12月國際資本流動報告（TIC），美國各大海外“債主”美債增減持情況隨之曝光。

報告顯示，去年12月，有14個主要國家和地區(qū)減持美債，整體減持了884億美元，海外“債主”美債總持倉規(guī)模降至9.27萬億美元。

前三大“債主”均減持美債

具體來看，去年12月，美國前三大海外“債主”日本、英國、中國均選擇減持美債。

其中，日本美債持倉減少了172億美元，降至11855億美元；英國則大幅減持了230億美元，持倉降至8660億美元。

中國減持4億美元美債，持倉規(guī)模降至6835億美元，為2008年以來最低水平。2025年全年，中國美債持倉減少755億美元。

挪威減持108億美元美債，持倉規(guī)模降至2081億美元；法國減持72億美元美債，持倉規(guī)模降至3689億美元；開曼群島、瑞士、德國均減持了超60億美元美債。此外，韓國減持45億美元美債，加拿大減持41億美元美債，印度減持36億美元美債。

2025年，受聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模加速擴張、美聯(lián)儲政策路徑模糊、特朗普政府關(guān)稅威脅持續(xù)擾動等因素影響，美債市場承壓明顯。盡管從總量上看，海外投資者延續(xù)了凈買入態(tài)勢，但結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，除了中國持續(xù)減持外，丹麥養(yǎng)老基金宣布計劃清倉其持有的美債，歐洲最大的養(yǎng)老基金——荷蘭養(yǎng)老基金Stichting Pensioenfonds ABP也進行大幅減倉，市場擔(dān)憂加劇。

對此，美國財政部長貝森特多次反駁“去美化”言論，并表示特朗普政府的經(jīng)濟政策提升了美國作為全球資本“頭號目的地”的地位。

黃金正成為

全球央行資產(chǎn)儲備的重點

《澳大利亞金融評論報》則指出，盡管基金經(jīng)理透露地緣政治動蕩并未導(dǎo)致他們“拋售美國資產(chǎn)”，但海外具有吸引力的投資機會以及對美國國內(nèi)政策的擔(dān)憂，正在推動資本流向其他地區(qū)。

TCW集團首席執(zhí)行官科赫表示：“人們正在尋求分散投資，減少對美國資產(chǎn)的配置，我將其描述為‘悄然’拋售美國債券。這不會伴隨什么大規(guī)模的官宣，他們只是在不斷尋找機會，悄無聲息地實現(xiàn)資產(chǎn)多元化?！?/p>

值得注意的是，相較于美債等美元資產(chǎn)，黃金正在成為全球央行資產(chǎn)儲備的重點。國際貨幣基金組織最新數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲備中的占比已跌破60%，創(chuàng)下數(shù)十年來新低。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球央行購金需求依然保持高位，官方機構(gòu)增持863噸黃金。同時，約95%的央行預(yù)計未來將繼續(xù)購金。

來源：中國基金報