文 任澤平

2024年924以來(lái)，力度空前的宏觀政策和AI革命點(diǎn)燃了 “信心牛”行情。

2025-2026 年市場(chǎng)連創(chuàng)新高，牛市共識(shí)強(qiáng)烈，更是出現(xiàn)逼空行情。隨著監(jiān)管降溫杠桿、神秘資金流出等，市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩。

這輪牛市能漲多久？未來(lái)還有沒(méi)有行情？

作為這輪牛市最早的吹哨人和牛市旗手，我在2024年9月提出“信心?！?，邏輯是政策牛+科技牛+水牛疊加。

根據(jù)我的分析框架，后面市場(chǎng)的分化和震蕩會(huì)加大，方向錯(cuò)誤也不賺錢。

牛市的終結(jié)，一般有四大關(guān)鍵信號(hào)：估值過(guò)高、政策轉(zhuǎn)向、沒(méi)有增量資金流入、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇證偽。牛市往往在最瘋狂時(shí)熄火，踩踏式出逃。

根據(jù)這四大信號(hào)來(lái)看，本輪牛市結(jié)束了嗎？未來(lái)還會(huì)漲嗎？

本輪“信心?！毙星榕c過(guò)去的三輪大牛市一樣，都同樣起步于經(jīng)濟(jì)低迷、政策轉(zhuǎn)向、估值低位之時(shí)，驅(qū)動(dòng)力主要是924以來(lái)宏觀政策放松和AI科技革命帶來(lái)的信心提升。

因此，未來(lái)如果這輪牛市能夠持續(xù)，需要：

宏觀政策繼續(xù)放松，貨幣政策繼續(xù)降息降準(zhǔn)，財(cái)政政策繼續(xù)加大投資新基建，樓市政策需要更大力度的放松促進(jìn)止跌回穩(wěn)；更重要的是，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的保護(hù)，促進(jìn)民間投資復(fù)蘇。

從而，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，科技不斷突破，企業(yè)業(yè)績(jī)改善，從而消化估值，讓腳步跟上靈魂。如果同時(shí)出現(xiàn)業(yè)績(jī)改善和利率下降，則有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。

同時(shí)，考慮到A股散戶為主、暴漲暴跌的特點(diǎn)，此輪牛市要監(jiān)管好杠桿資金，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展和慢牛長(zhǎng)牛。

根據(jù)我二十多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，如果邏輯還在，牛市不言頂，輕易不下車。如果邏輯破壞，不抱幻想，不戀戰(zhàn)。

坦率地講，4100點(diǎn)的A股比我2024年預(yù)測(cè)“信心?！钡臅r(shí)候風(fēng)險(xiǎn)要大，漲上去的是風(fēng)險(xiǎn)，跌下來(lái)的是機(jī)會(huì)。有些股票估值已經(jīng)很高了，要理性看待市場(chǎng)。尋找風(fēng)口上的鷹，不要炒作風(fēng)口上的豬。

股市總是在絕望中重生，在爭(zhēng)議中上漲，在狂歡中崩盤(pán)。所以，我們要帶著慈悲之心抄底，在炮火中挺進(jìn)，在煙花中撤退。

牛市往往是普通投資者虧錢的主要原因，主要是頻繁操作，追漲殺跌，炒作概念，不做長(zhǎng)期基本面分析。

對(duì)于此輪"信心牛"行情，我在這里提醒大家要保持清醒，在享受牛市盛宴的同時(shí)，警惕牛市終結(jié)的四大關(guān)鍵信號(hào)。

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總是押著相同的韻腳。

看長(zhǎng)遠(yuǎn)，想本質(zhì)，敢出手，耐得住。趨勢(shì)決定一切，模糊的正確好過(guò)精準(zhǔn)的錯(cuò)誤。

21日晚，我將跟大家聊聊市場(chǎng)新趨勢(shì)。