最近中國金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)收到監(jiān)管部門要求，降低對美債的持有比例，而從美國財(cái)政部長貝森特公開否認(rèn)“脫鉤”，到特朗普總統(tǒng)在“空軍一號(hào)”上對中國喊話，可以看出，中方“不救美元”的姿態(tài)，效果很明顯。中方通過外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，不僅是在管理自身的金融風(fēng)險(xiǎn)，更是在向美國傳遞一個(gè)清晰信號(hào)：在涉及核心利益的問題上，中國擁有不容忽視的反制籌碼。

根據(jù)美國財(cái)政部的報(bào)告（TIC），中國持有的美國國債規(guī)模已降至6826億美元。這標(biāo)志著中國美債持倉連續(xù)第三個(gè)月下降，并創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平。與2013年約1.32萬億美元的歷史峰值相比，中國的美債持倉已累計(jì)削減近一半。這一“漸進(jìn)式減持”趨勢穩(wěn)定且明確，已成為全球金融市場觀察中美關(guān)系的重要風(fēng)向標(biāo)。

很明顯，中國已經(jīng)“不救美元”了，數(shù)據(jù)公布后，美方高層的反應(yīng)堪稱迅速且耐人尋味。不到三天時(shí)間，美國財(cái)政部長貝森特便在公開場合強(qiáng)調(diào)，美國“不希望與中國脫鉤”，并稱美中關(guān)系有潛力變得“非常有建設(shè)性”。他試圖將美國的策略定義為“去風(fēng)險(xiǎn)化”而非“斷鏈”，但言辭間對穩(wěn)定雙邊金融關(guān)系的迫切需求已難以掩飾。

緊接著2月17日，即中國農(nóng)歷馬年春節(jié)當(dāng)天。美國總統(tǒng)特朗普在“空軍一號(hào)”專機(jī)上接受記者采訪時(shí)，專門喊話中國，他談及備受關(guān)注的對臺(tái)軍售問題，一改以往單方面宣布的強(qiáng)硬姿態(tài)，轉(zhuǎn)而表示：“我正在和中方討論這個(gè)問題，我們有一次很好的交談，我們將很快作出決定?！?這一表態(tài)顯然是前所未有地，主動(dòng)向中方進(jìn)行“通氣”或“磋商”，其措辭的緩和程度與過往形成鮮明對比。

中方不救美元，效果很明顯，特朗普在空軍一號(hào)喊話中國，措辭強(qiáng)烈

與此同時(shí)，王毅外長在2月14日的慕尼黑安全會(huì)議上，已經(jīng)為美方的選擇劃出了明確的紅線。王毅外長指出，中美關(guān)系面臨兩種前景，一種是合作共贏，另一種則是“同中國脫鉤斷等等。所以特朗普和貝森特的表態(tài)，恰好分別對應(yīng)了王毅所警告的“臺(tái)灣問題”和“脫鉤斷鏈”這兩個(gè)核心關(guān)切點(diǎn)，形成了清晰的“警告-回應(yīng)”互動(dòng)模式。

但無論如何，美債減持的戰(zhàn)略效果，已超越經(jīng)濟(jì)范疇，成為有效的地緣政治杠桿。

其一，中國減持美債，首要?jiǎng)右蚴腔趯徤鞯慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)管控。美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模已突破38萬億美元，債務(wù)占GDP比重高企，年利息支出驚人，加之美元武器化的先例，促使包括中國在內(nèi)的多國央行推動(dòng)外匯儲(chǔ)備多元化，增持黃金等非美元資產(chǎn)。然而，這一市場行為因其巨大的規(guī)模而產(chǎn)生了戰(zhàn)略性外溢效應(yīng)。美國國債市場的穩(wěn)定嚴(yán)重依賴大型海外買家的持續(xù)需求。而且作為曾經(jīng)的第二大海外持有國，中國的持續(xù)減持不僅直接減少了美債的買盤，更向全球市場釋放出對美元資產(chǎn)長期信心的疑慮信號(hào)。這可能導(dǎo)致融資成本上升，加劇美國本就嚴(yán)峻的財(cái)政壓力。因此，中方手握的“減持”乃至潛在“加速拋售”的能力，成為了懸在美國財(cái)政頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，迫使美方在制定可能損害中國核心利益的政策時(shí)，不得不慎重評估其可能引發(fā)的金融反制。

中方不救美元，效果很明顯，特朗普在空軍一號(hào)喊話中國，措辭強(qiáng)烈

其二，當(dāng)前美國對華政策陷入典型的“雙重困境”。一方面，出于維護(hù)全球霸權(quán)的戰(zhàn)略慣性，美國在科技、貿(mào)易、地緣上持續(xù)對中國進(jìn)行遏制與圍堵；另一方面，美國經(jīng)濟(jì)又深度依賴中國的產(chǎn)業(yè)鏈供給和金融市場支撐。特朗普政府在臺(tái)海等問題上試圖“虛空造牌”進(jìn)行施壓，但其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，特別是債務(wù)問題的脆弱性，使其承受不起與主要債權(quán)國關(guān)系徹底破裂的代價(jià)。所以貝森特“不脫鉤”的喊話和特朗普在軍售問題上的軟化表態(tài)，正是這種困境下的被動(dòng)反應(yīng)。這并非戰(zhàn)略根本轉(zhuǎn)向，而是一種“危機(jī)管控”式的戰(zhàn)術(shù)回調(diào)，旨在為即將到來的高層互動(dòng)（如傳聞中的特朗普4月訪華）營造氛圍，并試圖穩(wěn)住美債市場預(yù)期。

其三，臺(tái)灣問題仍是中美博弈最敏感的“火藥桶”，特朗普在“空軍一號(hào)”上的表態(tài)，其微妙之處在于似乎觸碰了美國對臺(tái)政策中所謂“六項(xiàng)保證”里“不事先與中方磋商”的慣例。無論其真實(shí)意圖是象征性磋商還是尋求中方諒解，都反映出在金融杠桿的壓力下，美方操作的空間和隨意性也受到了無形制約。因?yàn)橹蟹揭褜ⅰ芭_(tái)灣問題紅線”與“對抗”前景直接掛鉤。所以當(dāng)美國意識(shí)到，在臺(tái)海的挑釁行為可能觸發(fā)中國的強(qiáng)烈反應(yīng)，并進(jìn)而導(dǎo)致中國加速剝離美元資產(chǎn)時(shí)，美方也認(rèn)慫了。

還是那句話，王毅外長提出的“兩種前景”選擇題，將長期擺在美國面前。特朗普在“空軍一號(hào)”上的喊話，與其說是主動(dòng)示好，不如說是美方在債務(wù)焦慮下被迫做出的姿態(tài)調(diào)整。合作的大門敞開，但底線紅線清晰，若美方選擇對抗，中方也已做好“奉陪到底”的全面準(zhǔn)備。