僅用43天拿下64艘訂單，恒力造船接單速度刷新行業(yè)關(guān)注

2026年開(kāi)年以來(lái)，*ST松發(fā)旗下恒力造船（大連）（恒力重工）圍繞“日常經(jīng)營(yíng)重大合同”連續(xù)披露多筆新船建造協(xié)議。整體呈現(xiàn)三大特征：其一，訂單釋放節(jié)奏密集、批量化明顯；其二，油輪仍是絕對(duì)主線，但已同步補(bǔ)齊散貨與集裝箱船板塊；其三，客戶結(jié)構(gòu)以歐洲（尤其希臘系）頭部船東為核心，同時(shí)兼顧新加坡大型船東與中國(guó)內(nèi)貿(mào)班輪公司，國(guó)際化客戶池進(jìn)一步擴(kuò)容。

按公告口徑匯總統(tǒng)計(jì)，*ST松發(fā)2026年以來(lái)披露的恒力造船訂單合計(jì)64艘新船（含2艘買方選擇權(quán)船）。其中，美元計(jì)價(jià)合同合計(jì)約55–70億美元；另有一筆人民幣計(jì)價(jià)的6000TEU集裝箱船項(xiàng)目，合同金額約34–40億元人民幣（含稅、含選擇權(quán)船）。從體量與船型結(jié)構(gòu)看，恒力造船在“超級(jí)油輪+中大型油輪”的強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)上，正在形成“油輪為核、箱散補(bǔ)位”的更完整接單譜系。

船王級(jí)別的船東群體

從已披露的交易對(duì)方看，希臘航運(yùn)資本在恒力造船本輪訂單中占據(jù)明顯主導(dǎo)。多筆油輪訂單直接點(diǎn)名希臘頭部船東/船管公司及其單船公司，包括Dynacom Tankers Management、Minerva Marine以及Capital Ship Management Group等。此類客戶通常具備系列化、批量化采購(gòu)傾向，交付窗口更偏向鎖定2–3年后的緊張船臺(tái)資源。恒力造船在同一開(kāi)年窗口連續(xù)拿下多家希臘系客戶訂單，顯示其在國(guó)際油輪主流客戶圈層中的滲透加深。

同時(shí)，公告中“歐洲知名船東（匿名）”出現(xiàn)頻率很高，并覆蓋VLCC、LR2、好望角型以及6000TEU箱船等多個(gè)船型。這一方面反映船東對(duì)商業(yè)信息保密的偏好，另一方面也意味著恒力造船客戶并非只依賴單一大買家，而是在多個(gè)歐洲客戶之間實(shí)現(xiàn)訂單分散，有利于降低接單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

除歐洲（希臘）之外，新加坡船東也在本輪訂單中占據(jù)一席之地：一方面明確披露**Eastern Pacific Shipping（EPS）**旗下單船公司訂造VLCC；另一方面也出現(xiàn)“新加坡知名船東（匿名）”訂造VLCC的情況，進(jìn)一步強(qiáng)化恒力造船在國(guó)際油輪市場(chǎng)的覆蓋面。

VLCC是絕對(duì)核心，“15.8萬(wàn)原油船”成為第二增長(zhǎng)曲線1）VLCC：訂單最密集、金額最大，交付高度集中在2028年下半年

從數(shù)量、金額與交付節(jié)奏看，30.6萬(wàn)噸VLCC是恒力造船2026開(kāi)年接單的“壓艙石”。點(diǎn)名披露的VLCC訂單包括：Seatankers Management（2艘，約2–3億美元，2028年下半年交付）、EPS（2艘，約2–3億美元，2028年下半年交付）、Dynacom（4艘，約4–6億美元）、以及“新加坡知名船東（匿名）”（2艘，約2–3億美元）。與此同時(shí)，“歐洲知名船東（匿名）”在VLCC端多次出現(xiàn)：既有2艘（約2–3億美元，2028年下半年交付）的單獨(dú)訂單，也在更大體量訂單中占據(jù)份額。

其中最具代表性的是一筆15艘VLCC的大單：公告明確披露Capital Ship Management Group旗下單船公司訂造其中11艘，其余4艘為歐洲知名船東匿名買家；該15艘VLCC總金額約17–20億美元。此外，在一份“17艘組合訂單”中還包含8艘VLCC（買方為歐洲知名船東匿名）。總體看，恒力造船VLCC訂單既“多點(diǎn)開(kāi)花”，又在交付窗口上向2028年集中，反映船東在船臺(tái)緊平衡背景下前置鎖定產(chǎn)能，也意味著恒力造船VLCC產(chǎn)線在中期具備較強(qiáng)排產(chǎn)確定性。

從價(jià)格帶看，公告披露的VLCC多以“2艘約2–3億美元”“4艘約4–6億美元”等區(qū)間呈現(xiàn)，折算單船價(jià)格大體落在約1.0–1.5億美元/艘的高位區(qū)間，體現(xiàn)其在該船型上的持續(xù)議價(jià)能力。

2）15.8萬(wàn)載重噸原油船：批量化放量，形成油輪端第二條“穩(wěn)定曲線”

除VLCC外，恒力造船在15.8萬(wàn)載重噸原油運(yùn)輸船（蘇伊士型量級(jí)）上出現(xiàn)明顯放量，成為開(kāi)年訂單的第二增長(zhǎng)曲線：一是10艘15.8萬(wàn)原油船（合同金額約7–10億美元），其中9艘買方為Dynacom旗下單船公司，另1艘為歐洲知名船東匿名買家；二是2艘15.8萬(wàn)原油船由Minerva Marine Inc.旗下單船公司簽約（合同金額約1.6–2億美元）。

這一結(jié)構(gòu)的信號(hào)非常明確：Dynacom在VLCC端拿下4艘之后，又在15.8萬(wàn)級(jí)油輪端成為9艘買家，呈現(xiàn)典型的“系列化下單”；Minerva Marine作為希臘頭部私營(yíng)船東，則以2艘切入15.8萬(wàn)級(jí)油輪更新，進(jìn)一步強(qiáng)化恒力造船在希臘系油輪圈層的客戶滲透。

3）產(chǎn)品譜系延伸：LR2、好望角型、6000TEU箱船齊備

在油輪之外，恒力造船2026開(kāi)年訂單擴(kuò)展至LR2、好望角型散貨船以及6000TEU集裝箱船，產(chǎn)品譜系更完整。

LR2方面，出現(xiàn)1艘11.4萬(wàn)載重噸LR2型原油及成品油運(yùn)輸船訂單，買方為歐洲知名船東匿名，交付期披露為2027年第二季度。

散貨方面，既有點(diǎn)名披露為歐洲知名船東匿名買方的1艘好望角型散貨船（合同金額約0.7–1億美元，交付為2027年第三季度）；也在“17艘組合訂單”中包含4艘好望角型散貨船，其買方明確為**Maran Dry Management Inc.**旗下單船公司（Angelicoussis集團(tuán)旗下干散貨核心公司）。

集裝箱船方面，兩條線索并行：國(guó)內(nèi)客戶方面，上海中谷物流股份有限公司簽約4+2艘6000TEU（4艘確定船+2艘買方選擇權(quán)船），合同金額約34–40億元人民幣（含稅、含選擇權(quán)），交付為2028年；國(guó)際客戶方面，在“17艘組合訂單”中亦包含4艘6000TEU集裝箱船（買方為歐洲知名船東匿名）。

這意味著恒力造船并非只在油輪端“吃周期”，而是在油輪主線之外，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化箱船與大宗散貨船型補(bǔ)齊產(chǎn)能節(jié)拍，增強(qiáng)訂單結(jié)構(gòu)韌性。

從幣種結(jié)構(gòu)看，恒力造船本輪訂單以美元合同為主，覆蓋VLCC、15.8萬(wàn)原油船、LR2、好望角型等國(guó)際船東主流船型；人民幣合同則集中體現(xiàn)在中谷物流的6000TEU項(xiàng)目，體現(xiàn)國(guó)內(nèi)內(nèi)貿(mào)班輪公司更傾向人民幣結(jié)算與國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈協(xié)同的特點(diǎn)。美元訂單鎖定的是國(guó)際油輪與大宗船東的更新需求；人民幣訂單則為恒力造船提供了更貼近國(guó)內(nèi)市場(chǎng)節(jié)奏的箱船增量，二者共同構(gòu)成其“國(guó)際油輪客戶池+國(guó)內(nèi)箱船客戶”的雙線結(jié)構(gòu)。

恒力造船“開(kāi)年訂單”釋放的三條主線

第一條主線，是以VLCC持續(xù)鞏固“現(xiàn)金?！贝团c國(guó)際油輪客戶圈層。Seatankers、EPS、Dynacom、Capital Ship Management Group等被明確點(diǎn)名，加之歐洲知名船東與新加坡知名船東匿名訂單多點(diǎn)出現(xiàn)，使恒力造船在VLCC端形成“頭部點(diǎn)名客戶+匿名國(guó)際客戶”并行格局，并把大量交付窗口鎖定在2028年，有利于形成中期穩(wěn)定排產(chǎn)。

第二條主線，是15.8萬(wàn)原油船的批量化放量，推動(dòng)油輪產(chǎn)品從“單一VLCC強(qiáng)項(xiàng)”走向“VLCC+蘇伊士型量級(jí)”雙支柱。尤其是Dynacom在該船型上一次性拿下9艘，疊加Minerva Marine的2艘訂單，使這一板塊具備了足夠的規(guī)模效應(yīng)與持續(xù)性。

第三條主線，是6000TEU箱船與散貨船的補(bǔ)位，使恒力造船逐步形成“油輪主導(dǎo) + 箱散協(xié)同”的矩陣。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中谷物流4+2艘訂單體現(xiàn)內(nèi)貿(mào)更新需求；在國(guó)際市場(chǎng)，組合訂單中箱船與好望角型的納入，則顯示恒力造船正嘗試把客戶結(jié)構(gòu)從“油輪單一賽道”擴(kuò)展到更廣的船型需求面。

從“接單量”走向“客戶質(zhì)量+船型矩陣”的系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)

總體來(lái)看，恒力造船2026開(kāi)年的接單并非“單一爆點(diǎn)”，而是一次結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張：油輪端以VLCC為錨鎖定中期產(chǎn)能，以15.8萬(wàn)原油船形成第二增長(zhǎng)曲線；箱船與散貨端用于完善產(chǎn)品譜系、平衡產(chǎn)能節(jié)拍?？蛻魧用妫珼ynacom、Minerva Marine、Capital Ship Management Group、Maran Dry等希臘系頭部船東/船管公司，疊加Seatankers與EPS等國(guó)際客戶出現(xiàn)，再加上“歐洲知名船東（匿名）”高頻出鏡，顯示恒力造船在國(guó)際主流船東采購(gòu)鏈條中的滲透正在加深。

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