本周接連發(fā)布的兩份超出預期的經(jīng)濟報告，促使白宮方面迅速宣告取得勝利。

周三公布的數(shù)據(jù)顯示，1月就業(yè)增長率達到經(jīng)濟學家預期值的兩倍以上；周五公布的同期通脹數(shù)據(jù)則意外走軟，表明價格壓力并未出現(xiàn)加速跡象。

白宮發(fā)言人庫什·德賽表示：“特朗普總統(tǒng)已成功化解拜登留下的通脹危機。當前通脹處于低位且保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲遲來的降息舉措將為美國經(jīng)濟注入更強勁的增長動力?！?/p>

毫無疑問，這些數(shù)據(jù)釋放了積極信號。失業(yè)率的下降和就業(yè)崗位的強勁增長，可能預示著勞動力市場正在增強——盡管這些數(shù)字后續(xù)仍面臨修正的可能。如果通脹率能從1月份創(chuàng)下的2.4%年增長率繼續(xù)下行，美聯(lián)儲或許會采取特朗普長期以來所要求的降息措施。

特朗普周五對記者表示：“財務數(shù)據(jù)非常出色，通脹率極低?！彼a充道：“當前通脹水平相當溫和，這正是我們所期望的?！?/strong>

但若將視線投向更宏觀的層面，諸多不確定性依然潛伏。

經(jīng)年度數(shù)據(jù)修正后，特朗普首年執(zhí)政期間（即去年）勞動力市場僅新增18.1萬個崗位。除去疫情肆虐的2020年，這是自2010年以來最為緩慢的增長速度。就業(yè)增長也呈現(xiàn)出高度集中的態(tài)勢：1月份新增就業(yè)崗位中，約三分之二來自醫(yī)療保健行業(yè)。若非該領(lǐng)域去年新增了39萬個崗位，美國經(jīng)濟本將出現(xiàn)就業(yè)崗位的凈流失。

另一大增長引擎是投入數(shù)據(jù)中心的人工智能領(lǐng)域，其投資規(guī)模達數(shù)萬億美元，去年貢獻了美國經(jīng)濟增長的39%。

“這種增長極不平衡，”安聯(lián)貿(mào)易公司高級經(jīng)濟學家馬克西姆·達爾梅特指出，“僅靠少數(shù)行業(yè)的強勁增長來支撐整體經(jīng)濟，從短期來看并非長久之計?！?/p>

在未來幾年，人工智能的普及有望提升生產(chǎn)率和工資水平，目前該領(lǐng)域正吸納大量的建筑工人和工程師。隨著“嬰兒潮”一代逐步退休，對醫(yī)療保健的需求也在持續(xù)攀升。

這種狹窄的增長空間意味著，對于非相關(guān)行業(yè)的從業(yè)者而言，前景依然艱難。盡管失業(yè)率和裁員率仍處于低位，但企業(yè)對新員工的需求同樣低迷：剔除疫情期間的特殊情況，職位空缺率已降至2017年以來的最低水平。去年共和黨通過的支出法案中新增的稅收激勵措施，主要獎勵的是對機械設(shè)備的投資，而非新增雇員。

雷蒙德·詹姆斯投資銀行首席經(jīng)濟學家歐亨尼奧·阿萊曼指出：“許多企業(yè)正積極探索用人工智能替代勞動力，這正是當前就業(yè)市場疲軟的重要原因之一?！?/p>

通脹能否真正回落至美聯(lián)儲2%的目標水平，目前也遠未明朗。除二手車外，1月份消費品價格的漲幅依然居高不下。經(jīng)濟學家估計，企業(yè)仍在逐步將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者，以抵消關(guān)稅帶來的支出壓力。

RBC資本市場的美國經(jīng)濟學家邁克爾·里德指出，企業(yè)目前仍在消化去年關(guān)稅正式實施前囤積的全部庫存。一旦庫存耗盡，企業(yè)需要重新從海外采購商品，屆時可能不得不大幅提價。

“供應鏈的調(diào)整需要時間，”里德分析道，“盡管當前仍存在一定的下行壓力，但我們認為，庫存補貨需求與更明顯的關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁效應，很快將出現(xiàn)疊加顯現(xiàn)?！?/p>

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾上月表示，預計與關(guān)稅相關(guān)的價格漲幅將在“今年年中的某個季度”見頂。

迄今為止，工資增長仍與通脹保持同步。平均時薪年增長率維持在3.7%左右，遠高于消費者價格指數(shù)的漲幅。但這掩蓋了不同收入階層之間的巨大差異：處于工資階梯底層的人群，其薪資漲幅最為緩慢。

這種分化導致經(jīng)濟呈現(xiàn)出明顯的“雙軌運行”態(tài)勢。

在股市強勁表現(xiàn)的支撐下，富裕階層持續(xù)保持著消費活力；而低收入群體則在持續(xù)的通脹環(huán)境中，顯露出日益嚴峻的壓力跡象。11月個人儲蓄率跌至3.5%，創(chuàng)下2022年10月以來的新低。更多家庭陷入債務拖欠困境，這在低收入地區(qū)的住房貸款領(lǐng)域體現(xiàn)得尤為明顯。12月的零售銷售表現(xiàn)也意外疲軟。

這正在深刻影響著全美消費者的情緒，尤其是那些未能從泡沫化的金融市場中獲益的人群。密歇根大學的調(diào)查顯示，無股票持有者的信心指數(shù)，甚至低于2022年通脹峰值時期的水平。

《紐約時報》與錫耶納學院1月的民調(diào)顯示，美國民眾對購置大宗商品的能力深感悲觀，僅有29%的受訪者對經(jīng)濟持積極看法。這種消極情緒正在轉(zhuǎn)化為特朗普在中期選舉前不到九個月時的低迷支持率。

這種公眾情緒在未來一年可能會進一步惡化。盡管特朗普去年簽署的法案將使美國人獲得高于往常的退稅，但退稅政策明顯向高收入者傾斜。此外，部分醫(yī)療補助計劃參與者將面臨工作要求的限制，學生貸款政策也將進一步收緊。

在經(jīng)歷了五年高于平均水平的物價上漲后，美國民眾對于所謂的“溫和通脹”已產(chǎn)生深深的疲憊感，這種情緒遠超通脹初期。經(jīng)濟安全項目政策研究主任邁克·康查爾指出，特朗普政府尚未解決這些深層問題。

“他們在解決普通民眾最為關(guān)切的醫(yī)療和住房問題上，尚未取得實質(zhì)性進展，”康查爾表示，“除非能給出切實可行的解決方案，否則民眾對經(jīng)濟狀況的認可度不會改善。”

麗迪婭·德皮利斯為《紐約時報》報道美國經(jīng)濟。