讀過我文章或者我知識(shí)星球的粉絲朋友們都知道，

從去年九月份開始我就一直主張：大資源周期的到來！

我也在我的群里多次提及

回看今天，文中提到的很多股票今天已經(jīng)翻倍，最高的已近四倍之巨，才短短的四個(gè)月。

但很多人還在等，等“確認(rèn)信號(hào)”。

等銅價(jià)創(chuàng)新高，

等庫存歸零，

等機(jī)構(gòu)集體轉(zhuǎn)向。

但歷史告訴我們：

真正的資源超級(jí)周期，從來不會(huì)在共識(shí)中啟動(dòng)。

它總是在質(zhì)疑聲里起步。

而大周期的時(shí)代，已經(jīng)開始！

一、歷史上只有兩輪真正的資源超級(jí)周期

第一輪：戰(zhàn)后工業(yè)化（1945–1965）

那時(shí)，美國主導(dǎo)了全球重建。

鋼鐵、銅、石油需求暴增。

銅價(jià)在 1950 年代翻倍以上。

那是工業(yè)文明第一次大規(guī)模擴(kuò)張。

第二輪：中國工業(yè)化（2002–2012）

轉(zhuǎn)折點(diǎn)是中國加入了WTO。

我們來看一組關(guān)鍵歷史價(jià)格對(duì)比：

品種
2002年
2011年高點(diǎn)
漲幅
$1,500/噸
$10,000/噸
+566%
鐵礦石
$20/噸
$190/噸
+850%
原油
$20/桶
$147/桶
+635%
黃金
$300/盎司
$1,900/盎司
+533%

請(qǐng)注意一個(gè)事實(shí)：

2003 年初，銅價(jià)還只是從1500元上漲到2000美元后在2000左右震蕩。

但市場當(dāng)時(shí)的主流觀點(diǎn)切是——“中國的需求不可持續(xù)”。

但 10 年后，那是全球礦業(yè)最瘋狂的時(shí)代：銅價(jià)上漲了5倍！

二、現(xiàn)在處在什么位置？

我們?cè)賹?duì)比一次結(jié)構(gòu)。

2003 年的背景：

• 全球產(chǎn)能過剩剛結(jié)束

• 亞洲需求剛啟動(dòng)

• 礦企剛經(jīng)歷低谷

• 市場不信長期邏輯

• 上一輪資源投資低迷 10 年

• ESG 限制礦業(yè)擴(kuò)張

• 投資周期拉長至 10–15 年

• 電氣化需求開始加速

結(jié)構(gòu)極其相似。

三、銅價(jià)的階段對(duì)比

我們把銅價(jià)拆成三個(gè)階段看：

2001–2003

價(jià)格：1500 → 2000 美元

市場情緒：懷疑

2004–2007

價(jià)格：3000 → 8000 美元

市場情緒：接受

2009–2011

價(jià)格：6000 → 10000 美元

市場情緒：瘋狂

現(xiàn)在呢？

2022 年銅價(jià)一度接近 11000 美元。

隨后回調(diào)震蕩，今年1月30日曾創(chuàng)下14400美元的階段高點(diǎn)。

這非常像 2006 年之前的“中繼震蕩”。

四、供給端對(duì)比（最關(guān)鍵）

上一輪周期

1990–2000 年礦業(yè)資本開支低迷

→ 2003 年需求爆發(fā)時(shí)供給來不及反應(yīng)

→ 價(jià)格連續(xù)拉升 8 年

當(dāng)前周期

2013–2020 年礦業(yè)投資嚴(yán)重不足

→ 2025 年開始新能源 + AI 同時(shí)拉動(dòng)

→ 供給反應(yīng)周期仍然 10 年以上

這意味著什么？

供給滯后條件已經(jīng)具備。

五、鋰的歷史對(duì)比

鋰在 2020–2022 年已經(jīng)經(jīng)歷過一次“迷你周期”：

• 碳酸鋰從 4 萬元/噸漲到 60 萬元/噸

• 隨后大幅回落

很多人因此認(rèn)為“新能源金屬是泡沫”。

但要注意：

鋰的擴(kuò)產(chǎn)速度遠(yuǎn)快于銅。

銅礦從勘探到投產(chǎn)往往 12 年以上。

真正的核心變量，仍然是銅。

六、結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)已經(jīng)不同

2003 年是房地產(chǎn) + 基建。

2025 年是：

• 新能源車

• 儲(chǔ)能

• 電網(wǎng)升級(jí)

• AI 數(shù)據(jù)中心

• 地緣制造重構(gòu)

這是一場“第二次電氣化”。

如果電氣化不可逆，銅的長期需求不可逆。

七、不看情緒看現(xiàn)實(shí)：

到 2030 年，能源轉(zhuǎn)型需要 293 座新礦

僅電池需求就需要：

? 61 座新銅礦

? 52 座鋰礦

? 31 座天然石墨礦

? 29 座稀土礦

? 28 座鎳礦

銅礦缺口：

目前供應(yīng)量：2,290 萬噸

新增需求量：370 萬噸

鋰礦缺口：需要新增 120 萬噸

這是工業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，資本支出正在爆炸性增長，但礦石品位正在下降。

八、時(shí)間推演

結(jié)合歷史節(jié)奏對(duì)比：

階段
上一輪
本輪推演
預(yù)熱
2002–2003
2024–2026
確認(rèn)
2004–2006
2026–2028
主升浪
2007–2011
2028–2032

如果節(jié)奏相似：

真正的加速階段，大概率在 2026 年之后。

九、風(fēng)險(xiǎn)不能忽視

• 全球衰退

• 強(qiáng)美元周期

• 技術(shù)替代

• 政策逆轉(zhuǎn)

但超級(jí)周期從來不是直線。

它是震蕩上行。

十、我的結(jié)論

如果你站在 2011 年回頭看 2003 年，

會(huì)發(fā)現(xiàn)那是一個(gè)被低估的起點(diǎn)。

如果你站在 2032 年回頭看 2025 年呢？

當(dāng)市場還在爭論“是不是反彈”，

資源結(jié)構(gòu)性缺口，可能已經(jīng)形成。

第三輪資源周期，未必會(huì)像上一輪那樣狂暴。

但它的底層驅(qū)動(dòng)，比房地產(chǎn)更長期。

這一次，不是中國一國擴(kuò)張。

而是全球電氣化重構(gòu)。

周期可能已經(jīng)悄悄啟動(dòng)。

歷史總會(huì)重復(fù)，只是我們沒有記憶！

感謝點(diǎn)贊?轉(zhuǎn)發(fā)。

早七點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)發(fā)文

大家好，我是江南君，本科中國地質(zhì)大學(xué)，研究生就讀于上海交大。本來是個(gè)搞礦的，結(jié)果最喜歡的卻是金融。

做過監(jiān)理，行政，金融，設(shè)計(jì)，投資過教育，超市，餐飲，外貿(mào)……目前常住越南，主業(yè)機(jī)床，副業(yè)投資。

喜歡寫點(diǎn)文字，思考人生，管管閑事。

多年后，當(dāng)后人問我對(duì)社會(huì)做了哪些貢獻(xiàn)時(shí)，我會(huì)自豪地說，我用邏輯與常識(shí)剝開了金融的外衣。

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