剛過去的2025年，港股市場可謂“牛氣沖天”。

據(jù)港交所官方數(shù)據(jù)顯示，2025其IPO募資額達(dá)到374億美元，約合2923億港元，創(chuàng)近年新高，超過前三年的總和。這也是港交所時隔四年再次登上世界榜首。

圖源：港交所官網(wǎng)

上一次港股的高光時刻還是在2021年。當(dāng)年，其IPO融資規(guī)模達(dá)到3313億港元。此后開始大跌，2023年甚至跌破500億港元。而今它又飛速升至近3000億港元，再次冠領(lǐng)全球。

港股重回世界之巔的背后，是上市企業(yè)的爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，港股收到612宗上市申請，其中，主板申請占比約90%。而最終成功上市者達(dá)到119家，同比增長約68%。

醫(yī)藥、科技等行業(yè)成為熱門，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上市企業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)最盛，恒瑞醫(yī)藥等20家企業(yè)成功進(jìn)場；其次是軟件服務(wù)業(yè)，占到19家；醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、有色金屬、硬件設(shè)備等也均有7家左右企業(yè)上市。

這其中，A股上市公司表現(xiàn)尤其亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2025年港股上市企業(yè)中，有19家已在A股掛牌，超16%的占比創(chuàng)十年來的新高。它們募資總額超1399億港元，接近港股全年募資額的半數(shù)。

圖源：港交所官網(wǎng)

此外，新股大市值化特征愈發(fā)顯著。2025年，百億港元以上市值IPO公司占比達(dá)到56%，遠(yuǎn)超過去五年的30%水平。

而大眾較為熟悉的大消費(fèi)領(lǐng)域，約有20家企業(yè)成功進(jìn)港。如餐飲類的蜜雪集團(tuán)、古茗、八馬茶業(yè)等，服飾個護(hù)類的周六福、林清軒、西普尼等。2026年，消費(fèi)細(xì)分賽道，依舊活躍。君樂寶、金星啤酒、丸美生物、自然堂等67家消費(fèi)類企業(yè)正在港股門外排隊等待。

值得一提的是，2025年港股IPO破發(fā)率創(chuàng)近5年的新低，僅為28.83%，市場對港股的信心正在回歸。

01 巨無霸——募資金額TOP10

港真財經(jīng)制圖

2025年港股上市企業(yè)中，募資金額超過百億港元的共有8家，募資總額約1425億港元，占全年總額的5成。

其中，5月下旬掛牌的全球動力電池巨頭寧德時代，憑借超410億港元的募資額，不僅拿下港股全年冠軍，也成為同年全球IPO規(guī)模王者。

寧德時代

緊隨其后的是紫金黃金國際，以逾287億港元居于亞軍。新能源汽車制造商-賽力斯居于第四，募得143億港元。位列其后的恒瑞醫(yī)藥、三花智控、海天味業(yè)、奇瑞汽車等四家企業(yè)，募資額都在百億港元之上。

在港股募資TOP10榜單中，超6成企業(yè)是國內(nèi)甚是國際行業(yè)的龍頭，其中“含A量”尤其高，包括寧德時代在內(nèi)的6家企業(yè)都已在A股上市。

02 首日漲幅TOP10

港真財經(jīng)制圖

119家在港上市的企業(yè)中，一部分在上市首日表現(xiàn)堪稱驚艷。

年內(nèi)新股上市首日最大漲幅來自AI技術(shù)企業(yè)——諾比侃，其上市首日漲超363%。在其之后，金葉國際集團(tuán)、西普尼分別以330%、258.11%位列首日漲幅的二、三位。

諾比侃上市

身為機(jī)電工程老牌承建商的金葉國際集團(tuán)，不僅股價大漲，還以11465倍的超額認(rèn)購倍數(shù)，創(chuàng)下港股歷史最高超購紀(jì)錄。但在此后，它卻“高開低走”，股價在首日大漲300%后，一路急轉(zhuǎn)直下，截至2月12日已跌至0.265港元，較開盤價跌幅過半。

而在TOP10之外，也有不少企業(yè)表現(xiàn)良好，如抗體偶聯(lián)藥物(ADC)賽道企業(yè)——映恩生物開盤首日也取得116.7%的漲幅；因黃金市場大熱而備受關(guān)注的紫金黃金國際，在開盤日也以68.46%的漲幅收盤。

03 首日跌幅TOP10

港真財經(jīng)制圖

新股中，首日跌幅最大的明基醫(yī)院，達(dá)到了49.26%。海螺材料科技和瀚思艾泰-B以47%上下的跌幅居于二、三名。

跌幅TOP10的這些企業(yè)中，多為發(fā)行規(guī)模小、市值小的企業(yè)。例如，首日跌幅最大的明基醫(yī)院，發(fā)行規(guī)模6.3億港元，瀚思艾泰-B不到6億港元，派格生物醫(yī)藥-B，發(fā)行規(guī)模約3億港元，印象大紅袍更是低至1.3億港元。

04 "A+H"雙重上市熱潮

港真財經(jīng)制圖

過去一年，港股新增19家A+H上市公司，創(chuàng)下近年新高。它們主要集中在信息技術(shù)、工業(yè)和新消費(fèi)領(lǐng)域。

從開盤首日表現(xiàn)看，喜憂參半。首日上漲10家、持平2家、下跌7家，上漲概率為52.6%。

就規(guī)模來看，這19家企業(yè)基本是所屬行業(yè)的龍頭。如劍橋科技是光模塊（CPO）龍頭，海天味業(yè)是調(diào)味品龍頭，賽力斯還以140.16億港元的募資金額，成為年內(nèi)港交所最大車企IPO。

賽力斯上市

上市以來，龍頭們在港股表現(xiàn)大都不錯，多數(shù)公司股價大幅上漲。比如赤峰黃金，股價至今漲了約172%，吉宏股份漲幅超過86%，三花智控漲幅也在57%左右。

上市，也給了巨頭們更多發(fā)展機(jī)遇。如生物制藥巨頭-恒瑞醫(yī)藥，上市2個月后，與英國制藥巨頭GSK達(dá)成一項高達(dá)125億美元的License-out合作，創(chuàng)下國產(chǎn)創(chuàng)新藥公司新高。當(dāng)日，其A股漲停，港股漲幅達(dá)24%。

05 行業(yè)“第一股”

港真財經(jīng)制圖

2025年，港股市場熱潮中，一批具有標(biāo)桿意義的行業(yè)“第一股”相繼誕生，它們集中分布于消費(fèi)、醫(yī)藥生物、人工智能等賽道。

據(jù)港真財經(jīng)不完全統(tǒng)計，消費(fèi)領(lǐng)域有八馬茶業(yè)、綠茶集團(tuán)、遇見小面、林清軒等成為各自細(xì)分賽道的“第一股”；人工智能領(lǐng)域有滴普科技、諾比侃等企業(yè)，填補(bǔ)港股細(xì)分領(lǐng)域的空白；生物醫(yī)藥領(lǐng)域的維昇藥業(yè)等脫穎而出。

八馬茶業(yè)-千茶閣

這批“第一股”的涌現(xiàn)，折射出港股對新興賽道的青睞，也體現(xiàn)了其對細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的價值認(rèn)可。

06 熱度之盛——同日敲鐘

港真財經(jīng)制圖

2025年的港股，出現(xiàn)多家企業(yè)在同一天敲鐘上市的場面。

12月30日，最為熱鬧，“六鑼齊鳴”在港交所上演。當(dāng)天英矽智能、美聯(lián)股份、五一視界、臥安機(jī)器人、林清軒、迅策等6只新股同日上市，且在當(dāng)日全線走強(qiáng)。尤其是英矽智能，上市首日股價大漲45.53%。截至目前，其股價已漲超94%。

再有7月初，藍(lán)思科技、峰岹科技等5家企業(yè)同日掛牌上市，總募資超百億港元。

曹操出行上市敲鐘

林清軒上市敲鐘

已經(jīng)到來的2026年，港股IPO市場依舊活躍。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，港股已有21家企業(yè)通過IPO上市，合計募資金額達(dá)791.17億港元，同漲超1220%。其中不乏牧原股份、東鵬飲料、瀾起科技等行業(yè)巨頭。而目前，還有超400家企業(yè)在港交所排隊等候。

接下來，港股IPO市場熱度將持續(xù)。

據(jù)瑞銀預(yù)測，2026年港股將迎來150只-200只新股，募資額有望突破3000億港元，港交所或?qū)⒃俅巫€(wěn)全球新股市場募資額冠軍寶座。

高盛集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官David Solomon認(rèn)為，2026年港股IPO市場有望迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇，并將成為“非常好的一年”。

本文來自微信公眾號“港真財經(jīng)”，作者：港真財經(jīng)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。