最新CPI報(bào)告顯示通脹壓力顯著減弱，兩年期美債收益率應(yīng)聲跌破3.40%。能源價(jià)格跳水，住房通脹“降溫”，市場(chǎng)押注六月前降息的可能性超過(guò)80%。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。這份“令人寬慰”的通脹報(bào)告顯示，物價(jià)壓力正在減弱，促使市場(chǎng)重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑。

美國(guó)1月整體CPI環(huán)比上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%；同比增速錄得2.4%，低于預(yù)期的2.5%，為去年5月以來(lái)的最小漲幅。若追溯至2021年春季通脹飆升以來(lái)的數(shù)據(jù)，這一讀數(shù)僅略高于去年4月的低點(diǎn)（2.3%），顯示出通脹回落的積極趨勢(shì)。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期；同比增速則降至2.5%，符合預(yù)期。值得注意的是，這是自2021年3月以來(lái)的最慢增速，標(biāo)志著核心通脹已回落至新冠疫情引發(fā)的生活成本飆升前的水平。

市場(chǎng)目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在四月前降息的概率為30%，而在六月前降息的可能性超過(guò)80%。

CPI數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線下挫近20點(diǎn)，兩年期美債收益率跌破3.40%，創(chuàng)去年10月以來(lái)新低。非美貨幣普漲，歐元兌美元短線走高超20點(diǎn)，英鎊兌美元短線走高超30點(diǎn)。

分析師指出，深入分析數(shù)據(jù)分項(xiàng)可以發(fā)現(xiàn)，通脹降溫主要得益于能源價(jià)格的顯著下跌，同時(shí)住房通脹的粘性也有所緩解。

能源板塊： 能源指數(shù)在1月下跌1.5%，其中汽油指數(shù)大幅下跌3.2%，極大地緩解了整體通脹數(shù)據(jù)的上行壓力。 住房板塊： 盡管住房成本仍是通脹的主要推手（1月上漲0.2%，是整體CPI上漲的最大貢獻(xiàn)項(xiàng)），但這一漲幅相對(duì)過(guò)去幾年已顯得十分溫和。對(duì)比2024年的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)沒(méi)有任何一個(gè)月的住房通脹讀數(shù)如此之低。這一關(guān)鍵領(lǐng)域的企穩(wěn)為通脹前景提供了有力支撐。

Bloomberg Intelligence首席美國(guó)利率策略師Ira Jersey分析指出，鑒于CPI與PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）平減指數(shù)之間通常存在的差值，目前的CPI水平暗示美聯(lián)儲(chǔ)距離2%的通脹目標(biāo)已近在咫尺。雖然市場(chǎng)未必會(huì)定價(jià)更早的降息，但在當(dāng)前數(shù)據(jù)支撐下，預(yù)期終端利率略微降低是合理的。

然而，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，每年1月的核心CPI數(shù)據(jù)往往超出預(yù)期，因勞工局模型未能完全計(jì)入年初一次性提價(jià)因素。本月漲幅可能同時(shí)反映了這種年初效應(yīng)及特朗普廣泛關(guān)稅的傳導(dǎo)影響。盡管通脹放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)趨穩(wěn)可能使美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)按兵不動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，受進(jìn)口關(guān)稅傳導(dǎo)及去年美元貶值影響，年內(nèi)通脹或階段性回升。

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