黃金單日暴跌超8%，但斌如何看市場(chǎng)巨震與后市？

美股AI大賺卻坦言錯(cuò)過(guò)A股，但斌的得與失

但斌回應(yīng)黃金暴跌：旗下研究員創(chuàng)90萬(wàn)到十億戰(zhàn)績(jī)

但斌持倉(cāng)大調(diào)整：清倉(cāng)阿里、加碼谷歌，透露什么信號(hào)？

近日國(guó)際貴金屬市場(chǎng)風(fēng)云突變。金價(jià)自近期高點(diǎn)回落，單日跌幅顯著，白銀價(jià)格波動(dòng)更為劇烈。這種急速的市場(chǎng)切換，讓不少投資者措手不及，也再次引發(fā)了關(guān)于資產(chǎn)配置與投資邏輯的熱烈討論。

在這場(chǎng)討論中，私募投資人但斌的一些觀點(diǎn)被廣泛傳播。他早前曾分享過(guò)對(duì)貴金屬市場(chǎng)歷史波動(dòng)的觀察，提到過(guò)往周期中大漲后常伴隨深度回撤的現(xiàn)象。他認(rèn)為，理解市場(chǎng)的長(zhǎng)期規(guī)律非常重要。

有市場(chǎng)聲音因此將他與此次金價(jià)波動(dòng)聯(lián)系起來(lái)。對(duì)此，但斌的回應(yīng)顯得輕松而坦誠(chéng)。他表示自己對(duì)黃金并非研究最深，之前的分享只是提供一種歷史視角。他更透露了一個(gè)引人關(guān)注的信息：其公司內(nèi)部一位專(zhuān)注周期行業(yè)的研究員，在黃金期貨投資中取得了非常出色的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

但斌對(duì)此表示贊賞，他認(rèn)為這種基于深入研究的專(zhuān)業(yè)能力值得驕傲。這個(gè)例子也從側(cè)面反映了他的團(tuán)隊(duì)文化：尊重專(zhuān)業(yè)，鼓勵(lì)深度思考。投資本身是認(rèn)知的變現(xiàn)，需要研究員對(duì)行業(yè)有穿透性的理解。

這恰好契合了但斌一直強(qiáng)調(diào)的投資理念：理性與紀(jì)律高于情緒與執(zhí)念。他多次談及，投資者一旦持有倉(cāng)位，很容易陷入“信息繭房”，只愿聽(tīng)取支持自己判斷的聲音。這種狀態(tài)非常危險(xiǎn)。健康的投資心態(tài)，必須主動(dòng)容納、甚至尋找與自己相反的觀點(diǎn)，進(jìn)行壓力測(cè)試。

市場(chǎng)的短期暴漲暴跌，往往是群體情緒極度貪婪或恐懼的寫(xiě)照。但斌的“潑冷水”式提醒，并非預(yù)判短期拐點(diǎn)，其核心是倡導(dǎo)一種冷靜、逆向的思維方式。避免在喧囂中迷失，是長(zhǎng)期生存的關(guān)鍵。

回到但斌自身的投資布局，更能看清其邏輯主線。根據(jù)公開(kāi)披露的信息，他管理的海外基金近期進(jìn)行了明顯的倉(cāng)位調(diào)整。最大的變化之一是大幅增持了谷歌母公司 Alphabet 的股票，使其成為組合中的核心持倉(cāng)。

與此同步的是，他清倉(cāng)了包括阿里巴巴在內(nèi)的幾家知名公司股票。最終，其前十大重倉(cāng)股高度集中于全球頂尖的科技巨頭，例如英偉達(dá)、微軟、蘋(píng)果等。這一系列操作清晰地勾勒出他的投資重心：全力聚焦于以人工智能為代表的科技革命。

但斌堅(jiān)信，我們正處在一個(gè)由AI驅(qū)動(dòng)的新技術(shù)時(shí)代開(kāi)端。其影響力可能堪比過(guò)去的工業(yè)革命與互聯(lián)網(wǎng)革命。因此，他將主要資本配置于這場(chǎng)革命中可能占據(jù)主導(dǎo)地位的平臺(tái)型公司。這種選擇，是基于對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)數(shù)十年一遇的判斷，而非短期的市場(chǎng)博弈。

這種長(zhǎng)期主義的科技投資，與他對(duì)黃金等資產(chǎn)的觀點(diǎn)形成了有趣映照。前者投資于不斷創(chuàng)造新價(jià)值的“生息資產(chǎn)”與創(chuàng)新引擎，后者則更側(cè)重于傳統(tǒng)的價(jià)值存儲(chǔ)與避險(xiǎn)功能。兩種資產(chǎn)并無(wú)絕對(duì)優(yōu)劣，但背后的邏輯截然不同。

但斌也并非沒(méi)有遺憾。他公開(kāi)坦言，過(guò)去兩年在A股的投資上有所保守，將其主要視為反彈行情，因此錯(cuò)失了一些本土優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，例如算力產(chǎn)業(yè)鏈等。這種反思體現(xiàn)了一個(gè)成熟投資人的坦誠(chéng)。

投資生涯難免有錯(cuò)過(guò)，關(guān)鍵在于能否及時(shí)復(fù)盤(pán)并迭代認(rèn)知。他的應(yīng)對(duì)之策，是堅(jiān)持全球化視野，在看好AI大方向的同時(shí)，也積極關(guān)注中國(guó)在應(yīng)用層面的快速落地能力。不固守一地，而是動(dòng)態(tài)捕捉全球范圍內(nèi)的頂級(jí)機(jī)會(huì)。

對(duì)于普通投資者，但斌的故事與持倉(cāng)調(diào)整能帶來(lái)幾點(diǎn)啟示。首要的是建立獨(dú)立的思考框架，不要被市場(chǎng)的短期情緒裹挾。無(wú)論是追逐黃金的熱潮，還是對(duì)AI的憧憬，都需要穿透表象，理解底層驅(qū)動(dòng)因素。

其次，認(rèn)識(shí)到專(zhuān)業(yè)壁壘的存在。那位研究員的故事固然傳奇，但其背后是深厚的行業(yè)知識(shí)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰准o(jì)律和強(qiáng)大的心理素質(zhì)。普通投資者或許難以復(fù)制，但可以學(xué)習(xí)其專(zhuān)注與深耕的精神。

最后，明確自身的能力邊界與投資目標(biāo)。但斌的重倉(cāng)股選擇基于其團(tuán)隊(duì)的全球研究能力，普通投資者更可行的方式，或許是借助指數(shù)基金等工具，以較低成本分享時(shí)代趨勢(shì)的紅利，同時(shí)嚴(yán)格避免杠桿。

市場(chǎng)的每一次劇烈波動(dòng)，都是一次壓力測(cè)試。它測(cè)試的不是誰(shuí)的預(yù)測(cè)更準(zhǔn)，而是誰(shuí)的投資體系更穩(wěn)固，誰(shuí)的心態(tài)更堅(jiān)韌。從但斌的回應(yīng)、調(diào)倉(cāng)以及一貫主張中，我們看到了一種追求：在復(fù)雜多變的市場(chǎng)中，努力尋找那些具有長(zhǎng)期確定性的東西，并與之共成長(zhǎng)。

黃金的故事還會(huì)繼續(xù)，科技的浪潮也遠(yuǎn)未停歇。對(duì)于投資者而言，比追問(wèn)“接下來(lái)哪個(gè)漲”更重要的，或許是不斷追問(wèn)自己：我的投資依據(jù)是什么？它足夠牢固嗎？我能承受多大的波動(dòng)？想清楚這些，或許就能在市場(chǎng)喧囂中，多一份從容，少一點(diǎn)焦慮。畢竟，投資是一場(chǎng)馬拉松，最終的贏家，往往是那些看得遠(yuǎn)、想得深、且拿得住的人。