文 / 董軒

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

2026年2月，南京銀行（601009.SH)在成立30周年的歷史時(shí)刻，交出了一份資產(chǎn)規(guī)模突破3萬(wàn)億元，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙增的“成績(jī)單”。

“三十而立”，這家從39家城市信用社起步的長(zhǎng)三角城商行，已成為國(guó)內(nèi)第五家邁入“3萬(wàn)億俱樂(lè)部”的城商行，與北京銀行、上海銀行等頭部機(jī)構(gòu)并肩而立。

但在《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來(lái)，3萬(wàn)億是里程碑，更是分水嶺。

翻閱南京銀行2025年財(cái)報(bào)及近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，其核心一級(jí)資本充足率、個(gè)人貸款不良率、公允價(jià)值變動(dòng)損益等指標(biāo)與業(yè)績(jī)走勢(shì)背離，不僅指向該行當(dāng)前的三重挑戰(zhàn)——資本消耗、零售風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)失衡，也檢驗(yàn)其從“規(guī)模銀行”向“價(jià)值銀行”跨越的真實(shí)成色。

規(guī)模擴(kuò)張背后

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，截至2025年末，南京銀行總資產(chǎn)達(dá)30224.24億元，與上年末相比，增幅高達(dá)16.63%。其中，各項(xiàng)存款總額16707.89億元，同比增長(zhǎng)11.67%；各項(xiàng)貸款總額14243.56億元，同比增長(zhǎng)13.37%。

規(guī)模擴(kuò)張的背面，是南京銀行資本的過(guò)快消耗。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》注意到，南京銀行核心一級(jí)資本充足率已連續(xù)四年下行，截至2025年末為9.31%，較上年末減少0.05個(gè)百分點(diǎn)。而在2021年，南京銀行的核心一級(jí)資本充足率尚為10.16%。

對(duì)比國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年三季度末商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率10.87%，南京銀行該指標(biāo)低于行業(yè)平均水平1.56個(gè)百分點(diǎn)，凸顯其逼近監(jiān)管紅線的壓力，以及對(duì)內(nèi)生資本積累能力能否支撐高速成長(zhǎng)的考驗(yàn)。

“就當(dāng)前的環(huán)境，可以說(shuō)16.63%的資產(chǎn)增速已接近資本內(nèi)生積累的極限?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，南京銀行若要在“3萬(wàn)億”體量上繼續(xù)維持高速成長(zhǎng)慣性，除了依賴?yán)麧?rùn)留存，還需借助外部資本工具進(jìn)行“輸血”，包括定向增發(fā)、發(fā)行永續(xù)債、轉(zhuǎn)股等市場(chǎng)化補(bǔ)充手段，或在分紅比例上做適度平衡。

通常來(lái)講，借助外部資本工具進(jìn)行“輸血”，會(huì)對(duì)股東回報(bào)產(chǎn)生稀釋效應(yīng)，進(jìn)而影響資本市場(chǎng)預(yù)期，而不補(bǔ)充資本，擴(kuò)張又無(wú)以為繼。

2025年，南京銀行200億元南銀轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股，階段性增強(qiáng)了資本實(shí)力，但行動(dòng)導(dǎo)致的股本變大也攤薄了ROE和每股收益——股本從110.68億股增至123.64億股，每股收益從1.83元縮減到1.76元，ROE從12.97下降至12.04%。

圖源：南京銀行業(yè)績(jī)快報(bào)

一增兩降的客觀數(shù)字，是資本補(bǔ)充到位和股東權(quán)益受損這一矛盾的現(xiàn)實(shí)投射，也是南京銀行管理層亟待解決的難題。

驅(qū)動(dòng)資本過(guò)快消耗的主力，較大程度上源于南京銀行的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)——對(duì)公業(yè)務(wù)。

過(guò)去二十年，對(duì)公業(yè)務(wù)是南京銀行攻城略地的“矛”，憑借地方政府關(guān)系、債券承銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)、重大項(xiàng)目貸款，其在長(zhǎng)三角打出了差異化的身位，但能打的“矛”，需要匹配極高的資本占用系數(shù)。

截至2025年末，南京銀行對(duì)公存款與對(duì)公貸款規(guī)模，雙雙站穩(wěn)“萬(wàn)億元”大關(guān)。

零售不良漸抬頭

如果說(shuō)資本壓力是南京銀行規(guī)模擴(kuò)張的“顯性成本”，那么零售不良的明顯抬頭，則是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的“隱性暗礁”。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2025年，南京銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收555.4億元，同比增長(zhǎng)10.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)218.07億元，同比增長(zhǎng)8.08%。

圖源：南京銀行業(yè)績(jī)快報(bào)

細(xì)分地看，零售板塊表現(xiàn)亮眼。2025年，南京銀行零售AUM首次突破萬(wàn)億元，零售價(jià)值客戶數(shù)增長(zhǎng)27.02%，私行客戶AUM增長(zhǎng)近23%。

不容忽視的是，在光鮮數(shù)據(jù)背后，南京銀行的個(gè)貸不良率已經(jīng)從2020年的0.9%躍升至2023年的1.5%，此后雖有回落，但截至2025年三季度末仍達(dá)1.33%，且較2024年末繼續(xù)上浮0.04個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，南京銀行整體貸款不良率常年維持在1%，2025年末為0.83%。對(duì)比之下，公司的個(gè)人貸款不良率高出甚許。

個(gè)人貸款不良率上升的根源，在于消費(fèi)貸的激進(jìn)擴(kuò)張。2020年—2024年，南京銀行消費(fèi)類(lèi)貸款余額從945.2億元增長(zhǎng)到2038.37億元，五年累計(jì)增幅達(dá)115.6%，規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍。

截至2025年上半年，其消費(fèi)類(lèi)貸款余額2072.92億元，占個(gè)人貸款總額的比重超過(guò)62%。

在銀行同業(yè)普遍收縮消費(fèi)貸的周期里，南京銀行選擇了逆勢(shì)加碼。這種策略在市場(chǎng)景氣時(shí)能夠快速做大規(guī)模、拉升營(yíng)收，但一旦居民收入預(yù)期走弱、共債風(fēng)險(xiǎn)蔓延，資產(chǎn)質(zhì)量的脆弱性便暴露無(wú)遺。

2026年2月，南京銀行掛牌轉(zhuǎn)讓“2026年第1期個(gè)人不良貸款”資產(chǎn)包，涉及604筆不良貸款、未償本息總額1.23億元。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》注意到兩個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：一是加權(quán)平均逾期天數(shù)高達(dá)553.44天，接近一年半；二是損失類(lèi)貸款占比99.5%。

此前2025年11月至12月，南京銀行及子公司南銀法巴消費(fèi)金融密集掛牌轉(zhuǎn)讓超26億元個(gè)人不良消費(fèi)貸款，結(jié)合2025年前三季度，該行信用減值損失同比大增29.67%至99.9億元，種種跡象從側(cè)面反映出南京銀行零售信貸風(fēng)控的狀態(tài)——逾期容忍期較長(zhǎng)、損失確認(rèn)滯后、貸后處置被動(dòng)。

收入結(jié)構(gòu)藏隱憂

南京銀行曾以“債券之王”的稱(chēng)號(hào)享譽(yù)市場(chǎng)，非利息收入占比長(zhǎng)期位居城商行前列，也是其鮮明特色。

2025年上半年，南京銀行的資產(chǎn)配置中，包括交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資在內(nèi)，金融投資規(guī)模達(dá)到12639億元，占總資產(chǎn)的比例高達(dá)43.5%。從行業(yè)來(lái)看，上市銀行金融投資占比平均水平大部分時(shí)間不到30%。

然而，2025年債券市場(chǎng)的持續(xù)低位震蕩，撕開(kāi)了南京銀行收入結(jié)構(gòu)脆弱的一面。

2025年前三季度，南京銀行公允價(jià)值變動(dòng)收益虧損3.34億元，而去年同期為收益46.76億元，一進(jìn)一出，直接蒸發(fā)50.1億元。

這一“深坑”直接拖累南京銀行非利息凈收入同比下降11.63%，非息收入占營(yíng)收比重跌破40%。

此外，南京銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的不及同業(yè)。

與寧波銀行、江蘇銀行等優(yōu)質(zhì)城商中間業(yè)務(wù)收入占比長(zhǎng)期維持在20%+不同，南京銀行該指標(biāo)長(zhǎng)期不足15%，且結(jié)構(gòu)高度依賴支付結(jié)算、代理業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)低附加值領(lǐng)域，財(cái)富管理、投資銀行、資產(chǎn)證券化等高價(jià)值中間業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

財(cái)報(bào)顯示，南京銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在經(jīng)歷了連續(xù)三年（2022-2024）的退坡后，于2025年實(shí)現(xiàn)增速全面轉(zhuǎn)正，但營(yíng)收占比仍處在歷史低位。

2025年前三季度，南京銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入38.02億元，同比增8.52%，占營(yíng)收比重為9.06%。

對(duì)三十而立的南京銀行而言，3萬(wàn)億是刻度，不是終點(diǎn)，其真正的考驗(yàn)或許不在于規(guī)模的大小，而在于能否破解資本之困、零售之殤、結(jié)構(gòu)之痛。歸根結(jié)底，這其實(shí)是一道命題：從規(guī)模崇拜到價(jià)值創(chuàng)造，需要的不只是200億轉(zhuǎn)債、26億出清、千億壓降，而是從經(jīng)營(yíng)理念到考核機(jī)尺的深層轉(zhuǎn)身。

三十而立，立的不只是規(guī)模，更應(yīng)是發(fā)展的質(zhì)量與韌性。

*題圖由AI生成